Baisse de la Fed, choc des dépenses en IA déclenche un remaniement du marché—Le Dow bondit alors que la tech vacille

La Grande Tendance : Signaux Contradictoires dans le Rallye d’aujourd’hui

今天美股表现出了典型的"冰火两重天"格局。道琼斯工业平均指数（Dow）劲升1.25%，创历史新高，而科技100指数（Nasdaq 100）却跌到一周低点，跌幅0.52%。标普500指数小幅上涨0.05%，整体呈现从科技股向价值股的明显轮动。

Cette divergence est alimentée par deux facteurs clés : le changement de politique de la Réserve fédérale (Fed) et une “révolution” dans la chaîne de valeur des puces IA.

Dépenses en IA en explosion : les résultats d’Oracle secouent le marché

L’impact principal provient des résultats du Q2 d’Oracle — ce géant technologique considéré comme un indicateur de l’investissement dans l’IA, a refroidi les investisseurs. Les revenus de ses activités cloud n’ont pas atteint les prévisions, et surtout, il a soudainement annoncé une augmentation massive de ses dépenses d’investissement en capital pour 2026, passant de 150 milliards à 500 milliards de dollars.

Ce chiffre a déclenché une inquiétude collective sur le marché : le coût réel de la construction d’infrastructures IA dépasse largement les attentes, et il reste incertain si ces investissements massifs se traduiront finalement en profits. Le cours d’Oracle a chuté de plus de 12 %, entraînant dans sa chute toute la chaîne de valeur de l’IA — des concepteurs de puces aux fabricants, presque tous en baisse.

Le secteur des semi-conducteurs a été lourdement touché, avec des baisses de plus de 2 % pour les fournisseurs de GPU, CPU et équipements semi-conducteurs. Les actions liées à la cryptomonnaie n’ont pas été épargnées : le Bitcoin a chuté de plus de 2 %, entraînant une baisse de plus de 3-6 % des sociétés détenant des cryptos.

La position modérée de la Fed comme un autre sauvetage

Si Oracle n’avait été qu’une mauvaise nouvelle, le marché aurait pu chuter davantage. Heureusement, la Fed a envoyé un signal de pause la semaine dernière — elle a revu à la baisse ses prévisions d’inflation PCE de base pour 2025 et 2026, et le président Powell a clairement indiqué qu’une hausse des taux n’était pas la prochaine étape de la politique monétaire.

Ce changement de ton a fait monter les prix des obligations, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans ayant baissé de 4 points de base à 4,11 %. Des données sur l’emploi inférieures aux attentes ont renforcé cette tendance — le nombre de premières demandes d’allocations chômage a augmenté à 236 000, son plus haut en 3 mois, bien au-dessus des 220 000 attendus.

Signaux économiques discordants : les données commerciales surprennent positivement

Il est notable que, malgré un affaiblissement du marché du travail, le déficit commercial américain de septembre s’est réduit de façon inattendue à 52,8 milliards de dollars, son plus bas depuis plus de 5 ans, bien en dessous des 63,1 milliards de dollars anticipés. Cela suggère que la dynamique des exportations n’est pas aussi mauvaise qu’on pourrait le penser.

La saison des résultats du T3 touche à sa fin, avec 495 entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats. Selon Bloomberg, 83 % des sociétés ont dépassé les attentes, avec une croissance globale des bénéfices de 14,6 %, bien au-delà des 7,2 % anticipés, ce qui pourrait faire de ce trimestre le plus fort depuis 2021.

Reprise du marché : du croissance à la valeur

Tous ces facteurs ont conduit au phénomène le plus marquant d’aujourd’hui : le marché est en train de passer d’une valorisation élevée des géants de la technologie à une rotation vers les actions de valeur traditionnelles. Les actions des sociétés de paiement ont fortement augmenté, soutenant la hausse record du Dow ; les entreprises d’engrais ont également progressé, notamment après qu’un rapport ukrainien a indiqué que leurs drones avaient attaqué une usine d’engrais en Russie à l’ouest.

Par ailleurs, les entreprises ayant abaissé leurs prévisions pour 2026 ont été fortement sanctionnées — certaines sociétés de détail et de fabrication ont chuté de plus de 20 %, les investisseurs ne tolérant aucun signe de ralentissement de la croissance.

Résonance à l’échelle mondiale : la diffusion sur les marchés internationaux

Les marchés étrangers digèrent également cette secousse. En Europe, l’indice EuroStoxx 50 a augmenté de 1,07 %, atteignant un sommet en 4 semaines ; en Asie, le marché est plus faible, avec le Nikkei 225 en baisse de 0,90 % et le Shanghai Composite en baisse de 0,70 %.

Sur le marché obligataire, l’attente d’un assouplissement monétaire mondial s’intensifie — avant la réunion de la BCE du 18 décembre, le marché ne prévoit qu’une probabilité de 1 % d’une baisse de taux, en phase avec la tonalité dovish des banques centrales mondiales.

Opportunités de profit ou risques accrus ?

Le principal dilemme actuel du marché est le suivant : la Fed a effectivement de la marge pour réduire ses taux, mais les dépenses en IA supérieures aux prévisions pourraient compenser certains bénéfices d’un apaisement de l’inflation. Les investisseurs doivent trouver un équilibre entre ces deux forces — en étant optimistes sur la politique monétaire tout en restant vigilants face aux incertitudes concernant la rentabilité du secteur technologique.