## L'action Amdocs progresse de 1,3 % après les résultats : Qu'est-ce qui explique cette hausse modérée ?

Cela fait environ quatre semaines depuis qu'Amdocs (DOX) a publié ses derniers résultats trimestriels, et les actions ont augmenté de 1,3 % durant cette période, parvenant à suivre le rythme du marché plus large. La question à un million de dollars maintenant : cette dynamique haussière a-t-elle de la tenue, ou les investisseurs doivent-ils se préparer à une correction ? Analysons les chiffres pour comprendre ce qui a fait bouger le marché.

## Résultats du Q4 Fiscal 2025 dépassant les attentes, mais les vents contraires sur le chiffre d'affaires persistent

Amdocs a livré des résultats du quatrième trimestre meilleurs que prévu. Le bénéfice non-GAAP de la société s’est élevé à 1,83 $ par action — dépassant la fourchette de 1,79 à 1,85 $ fixée par la direction et le consensus des analystes de 1,82 $. Cela représente une hausse respectable de 7,6 % en glissement annuel. En termes de chiffre d'affaires, la société a enregistré 1,15 milliard de dollars, dépassant le consensus de 1,14 milliard. Cependant, il y a un hic : les revenus déclarés ont diminué de 9 % en glissement annuel en raison de l’arrêt de certaines lignes d’activité. En excluant cet obstacle, la croissance organique du chiffre d’affaires s’établit à un modeste 2,8 % en termes de change constant.

## La performance géographique révèle un tableau mitigé selon les marchés

Une analyse plus approfondie par région raconte une histoire intéressante. L’Amérique du Nord a généré $762 millions (66 % du total des ventes), bien que cela représente une baisse de 8,8 % par rapport à l’année précédente. La région Rest of World a rapporté $208 millions (18 % des revenus), en baisse de 5 % en glissement annuel. L’Europe a contribué $180 millions (16 % de la part), pratiquement stable avec une baisse de 0,8 %. Ces chiffres étaient proches des attentes des analystes, bien que l’Amérique du Nord ait dépassé légèrement les modèles internes à 743,4 millions de dollars.

Sur une note plus positive, les revenus des Services gérés ont augmenté de 3,7 % pour atteindre 748,3 millions de dollars, suggérant une solidité des flux de revenus récurrents. Le carnet de commandes sur 12 mois de la société a augmenté pour atteindre 4,19 milliards de dollars, en hausse de $40 millions par rapport au trimestre précédent, indiquant une certaine dynamique dans le pipeline.

## L’efficacité opérationnelle s’améliore malgré les défis de revenus

Le volet opérationnel présente une image plus saine. Le résultat opérationnel non-GAAP a augmenté de 5 % pour atteindre 248,1 millions de dollars, tandis que la marge opérationnelle s’est étendue de 290 points de base pour atteindre 21,6 % — une amélioration significative qui reflète une meilleure gestion des coûts. Au cours du trimestre, Amdocs a généré 229,8 millions de dollars de flux de trésorerie d’exploitation et 198,6 millions de dollars de flux de trésorerie libre. Sur l’année fiscale complète, la société a produit 749,1 millions de dollars de flux de trésorerie d’exploitation et 645,1 millions de dollars de flux de trésorerie libre, offrant une flexibilité financière solide.

## La stabilité du bilan avec une position de trésorerie modeste

La société détenait $325 millions en liquidités et investissements à court terme à la fin septembre, en légère baisse par rapport à 342,5 millions de dollars trois mois plus tôt. La dette à long terme est restée pratiquement stable à 646,9 millions de dollars, maintenant une structure de capital équilibrée.

## Les prévisions pour l’avenir suggèrent une prudence

Pour le premier trimestre à venir, Amdocs prévoit un chiffre d’affaires compris entre 1,135 et 1,175 milliard de dollars (au point médian 1,155 milliard de dollars), avec un bénéfice par action non-GAAP de 1,73 à 1,79 $. Notamment, le consensus des analystes anticipe 1,86 $ par action, ce qui laisse penser que la société adopte une position prudente. Pour l’année fiscale 2026, la société prévoit une croissance du chiffre d’affaires de 1,7 à 5,7 %, avec des marges opérationnelles comprises entre 21,3 et 21,9 % et une croissance du bénéfice par action non-GAAP de 4 à 8 %. La direction s’attend à générer un flux de trésorerie libre compris entre 710 millions de dollars et $730 millions.

## La communauté d’analystes devient plus sceptique

Depuis l’annonce des résultats, les estimations de recherche en actions ont tendance à baisser. Cette vague de révisions à la baisse a valu à Amdocs une note Zacks Rank #4 (Vendre), suggérant que des rendements inférieurs à la moyenne pourraient se profiler dans le prochain ou les deux prochains trimestres.

## Les indicateurs de valorisation montrent des signaux mitigés

L’action affiche un score de croissance de B mais échoue avec une note D sur la dynamique. En termes de valorisation, Amdocs obtient un B, la plaçant dans le top 40 % pour les acheteurs axés sur la valeur. Le score VGM global est de B dans l’ensemble. Pour les investisseurs sans stratégie stricte, cette note équilibrée mérite une attention particulière.

## Comment Amdocs se compare-t-elle à ses pairs ?

Dans le secteur des services informatiques, le concurrent comparable CDW (CDW) a enregistré une progression de 1,5 % sur la même période d’un mois. CDW a récemment annoncé un chiffre d’affaires trimestriel de 5,74 milliards de dollars, en hausse de 4 % par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice par action de 2,71 $ contre 2,63 $ l’année précédente. Les estimations pour le trimestre prochain suggèrent que CDW gagnera 2,43 $ par action, en baisse de 2 % en glissement annuel, ce qui lui vaut une note Zacks Rank #3 (Conserver) et un score VGM de C.

## En résumé

La progression de 1,3 % d’Amdocs reflète un marché en attente de clarté. Si le Q4 a dépassé les attentes en termes de bénéfices et que la levée opérationnelle s’est améliorée de manière significative, la guidance prudente de la société et la baisse des estimations des analystes suggèrent que les vents contraires persistent. La combinaison d’une croissance organique modeste, de faiblesses géographiques et de révisions à la baisse des estimations peint le portrait d’une entreprise mature traversant une période de transition. Les investisseurs qui surveillent l’action doivent peser la stabilité de la génération de trésorerie contre les contraintes de croissance à court terme.