La crise climatique au Brésil reconfigure le marché mondial de l'Arabica

Le marché du café arabica connaît une volatilité importante, alimentée par une confluence de pressions du côté de l’offre et de facteurs géopolitiques qui redéfinissent la dynamique du commerce mondial. Comprendre ces forces nécessite d’examiner à la fois les menaces météorologiques immédiates et les changements structurels à plus long terme dans la production mondiale de café.

Conditions sèches enflamment la volatilité des prix

La sécheresse persistante au Brésil est devenue le principal catalyseur des rallyes du café arabica. L’évaluation récente de Somar Meteorologia a révélé des conditions alarmantes dans le Minas Gerais, la région la plus critique pour la production d’arabica au monde, qui n’a enregistré que 26,4 mm de précipitations durant la semaine se terminant le 21 novembre — soit un déficit de 51 % par rapport aux normes historiques. Ce déficit d’humidité menace directement le développement des cultures et a provoqué des mouvements de prix à la hausse dans les marchés à terme, avec les contrats d’arabica de mars en forte hausse, alimentés par des spéculations sur une réduction des récoltes futures.

En revanche, le segment robusta fait face à des pressions opposées. Les zones de culture du café au Vietnam se préparent à des conditions plus sèches après plusieurs semaines de précipitations abondantes qui ont retardé les opérations de récolte. Si les inondations côtières ont épargné les principales régions caféières, le passage attendu à un temps plus sec devrait accélérer la reprise des récoltes dans des provinces comme Dak Lak, ce qui pourrait augmenter la pression sur l’offre mondiale de robusta.

Exemptions tarifaires et perturbations de la chaîne d’approvisionnement

Un développement crucial du marché est survenu lorsque l’administration Trump a accordé une exemption tarifaire aux produits agricoles brésiliens, notamment en supprimant la taxe de 40 % sur le café brésilien qui avait auparavant perturbé les chaînes d’approvisionnement américaines. Ce revirement de politique a inversé le sentiment baissier antérieur, mais souligne que la volatilité de la politique commerciale reste ancrée dans les fondamentaux du marché du café.

L’épisode tarifaire a déjà causé des dégâts mesurables sur les schémas d’importation américains. Entre août et octobre — la période de pointe lorsque les droits de Trump ont été appliqués — les importateurs américains ont réduit leurs achats de café brésilien de 52 % en glissement annuel, à seulement 983 970 sacs. Étant donné que le Brésil fournit environ un tiers du café non torréfié des États-Unis, ces réductions d’importation spectaculaires ont créé des contraintes aiguës d’approvisionnement pour les torréfacteurs et les détaillants américains.

La compression des stocks soutient le prix

La tension dans les chaînes d’approvisionnement physiques se reflète dans les données des bourses de matières premières. Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont chuté à leur niveau le plus bas depuis 1,75 an, atteignant 398 645 sacs jeudi dernier. Les stocks de robusta ont également été comprimés, atteignant un creux de 4,5 mois à 5 370 lots lundi. Ces niveaux d’inventaire épuisés offrent généralement un soutien sous-jacent aux prix en réduisant la marge commerciale disponible pour absorber les perturbations d’approvisionnement ou les fluctuations de la demande.

Les prévisions de production envoient des signaux mitigés

En regardant vers l’avenir, les projections de production introduisent une incertitude considérable. StoneX estime que le Brésil produira 70,7 millions de sacs lors de l’année de commercialisation 2026/27, dont 47,2 millions de sacs d’arabica — ce qui représente une expansion de +29 % en glissement annuel. Cette augmentation anticipée importante pourrait finalement peser sur les prix une fois la récolte effectuée et livrée sur les marchés.

La trajectoire de production du Vietnam présente une histoire de croissance parallèle. L’Office national des statistiques du Vietnam a confirmé que les exportations de café jusqu’en octobre 2025 ont atteint 1,31 million de tonnes métriques, soit une hausse de 13,4 % en glissement annuel. Pour l’avenir, la production de la saison 2025/26 devrait augmenter de 6 % en glissement annuel, atteignant 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs), ce qui correspond à un sommet de production sur 4 ans. La Vietnam Coffee and Cocoa Association prévoit que la production pourrait dépasser la récolte précédente de 10 % supplémentaire si des conditions météorologiques favorables persistent.

L’offre mondiale reste contrainte

Malgré l’augmentation régionale de la production, la dynamique actuelle de l’offre mondiale reste étonnamment tendue. L’Organisation internationale du café a rapporté le 7 novembre que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours (octobre-septembre) ont diminué de 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs — un résultat contre-intuitif compte tenu de la capacité de production répandue. Ce paradoxe suggère que les perturbations commerciales et les goulots d’étranglement logistiques limitent actuellement plus fortement les flux d’approvisionnement réels que la capacité de production.

La situation de la récolte domestique au Brésil renforce cette narration de contrainte. La Conab, l’agence officielle d’évaluation des récoltes brésiliennes, a réduit en début septembre ses prévisions de production d’arabica pour 2025 de 4,9 %, à 35,2 millions de sacs, contre une projection de mai de 37,0 millions de sacs. L’estimation de la production totale de café du pays a également été révisée à la baisse, de 0,9 %, à 55,2 millions de sacs, contre 55,7 millions de sacs précédemment prévus.

Le paysage de la production à long terme

Le Service de l’agriculture étrangère du Département de l’agriculture des États-Unis a présenté une perspective à plus long terme lors des évaluations de mi-2025. La production mondiale de café pour 2025/26 devrait augmenter de 2,5 % en glissement annuel, atteignant un record de 178,68 millions de sacs. Cette croissance masque des tendances divergentes au sein des catégories de café : la production d’arabica devrait se contracter de 1,7 %, à 97,022 millions de sacs, tandis que la production de robusta devrait augmenter de 7,9 %, à 81,658 millions de sacs, principalement grâce à l’expansion vietnamienne.

Pour le Brésil en particulier, le USDA prévoit une augmentation modérée de 0,5 %, à 65 millions de sacs pour 2025/26. La production du Vietnam devrait augmenter de 6,9 %, à 31 millions de sacs, atteignant un sommet de production sur 4 ans.

La question des stocks

Peut-être plus important pour la direction des prix à moyen terme, le USDA prévoit que les stocks de fin d’année 2025/26 augmenteront de 4,9 %, à 22,819 millions de sacs, contre 21,752 millions de sacs l’année précédente. Une augmentation des niveaux d’inventaire mondiaux, si ces prévisions se concrétisent, exercerait généralement une pression à la baisse sur les prix une fois que l’offre entrerait dans la chaîne de distribution.

Le marché de l’arabica équilibre actuellement les préoccupations immédiates liées aux conditions météorologiques avec les prévisions de production à plus long terme suggérant une disponibilité abondante. Cette tension entre contrainte à court terme et abondance future reste la dynamique déterminante pour la direction des prix dans les prochains trimestres.