La hausse de 25 % de Walmart en 2025 : évaluer la décision judicieuse pour le portefeuille de l'année prochaine

Walmart Inc. (WMT) a réalisé des performances impressionnantes, en hausse de 25,3 % depuis le début de l’année, mais la question pour les investisseurs avisés se concentre désormais sur la pertinence des valorisations actuelles : représentent-elles encore une opportunité ou signalent-elles qu’il est temps de réévaluer les positions ? La surperformance du titre par rapport au marché plus large et à ses pairs du secteur de la vente au détail témoigne de la solidité sous-jacente de l’entreprise, mais des multiples élevés exigent une perspective plus nuancée avant de prendre des décisions en vue de 2026.

La réalité de la valorisation : le contrôle

Avant de célébrer les gains de Walmart, il est utile d’examiner les chiffres en profondeur. Se négociant à un ratio P/E anticipé sur 12 mois de 39,13X — bien au-dessus de la moyenne du secteur de la vente au détail et en gros de 35,61X — Walmart bénéficie d’une prime qui reflète des attentes élevées. La comparaison devient encore plus frappante lorsqu’elle est faite avec ses pairs : Target se négocie à seulement 12,34X, Kroger à 11,75X, tandis que Costco, un autre acteur premium, se situe à 42,69X.

Cet écart de valorisation n’est pas arbitraire ; il reflète la confiance des investisseurs dans l’exécution de Walmart. Cependant, il introduit également un risque de sensibilité. Toute faiblesse dans les principaux moteurs de croissance ou un changement dans le comportement des consommateurs pourrait faire pression sur le multiple, rendant la stratégie la plus judicieuse une gestion prudente des positions plutôt qu’une accumulation agressive à ces niveaux.

Qu’est-ce qui alimente la dynamique

La hausse de Walmart en 2025 repose sur une dynamique commerciale tangible à plusieurs niveaux. Les opérations américaines de l’entreprise, Sam’s Club et les marchés internationaux ont toutes montré de la résilience au troisième trimestre de l’exercice 2026, démontrant une force à large spectre plutôt qu’une croissance concentrée.

Le commerce électronique reste le moteur principal, en expansion de 27 % en glissement annuel, avec des ventes numériques aux États-Unis en accélération de 28 % et des canaux internationaux en hausse de 26 %. De manière critique, les capacités de livraison sont devenues une barrière concurrentielle — 35 % des commandes réalisées en magasin aux États-Unis ont été livrées en moins de trois heures, un indicateur qui renforce la fidélité des clients et stimule les transactions répétées.

L’écosystème omnicanal mûrit rapidement. La marketplace de Walmart gagne du terrain, son activité publicitaire se développe, et les programmes d’adhésion (Sam’s Club et Walmart+) attirent des abonnés à des taux record. De nouveaux avantages comme OnePay et l’amélioration des vitesses de livraison favorisent l’adoption. Par ailleurs, les opérations internationales continuent de s’accélérer, avec Flipkart et le Mexique apportant des contributions significatives malgré quelques vents contraires à court terme.

Peut-être plus important encore, la composition du bénéfice de Walmart évolue favorablement. Les flux de revenus à marge plus élevée — publicité, frais d’adhésion et une optimisation de l’économie des unités de commerce électronique — représentent désormais environ un tiers du résultat opérationnel ajusté consolidé. Cette évolution de la composition répond à une critique historique et soutient la durabilité des marges. Les investissements en début de cycle dans l’automatisation et l’intelligence artificielle commencent à porter leurs fruits en termes d’efficacité dans l’exécution et de gestion des coûts.

Les vents contraires nécessitant une attention

Pourtant, cette dynamique masque plusieurs défis persistants que les investisseurs souhaitant faire un choix éclairé doivent examiner attentivement.

La composition des marchandises continue de peser sur les marges, la croissance étant concentrée dans les catégories alimentaires et de santé à faible marge, tandis que les produits discrétionnaires rencontrent une hésitation des consommateurs. Les tarifs douaniers introduisent de véritables pressions sur les coûts dans la gestion des stocks, en particulier pour les opérations américaines de Walmart. À l’international, l’ajustement du calendrier des Big Billion Days de Flipkart et les investissements agressifs dans la tarification au Mexique ont comprimé les marges du segment ces derniers trimestres. Le secteur de la pharmacie, historiquement contributeur à la marge, doit faire face à une nouvelle législation sur la tarification maximale équitable qui sera lancée début 2026, introduisant une incertitude.

Au-delà de ces enjeux spécifiques, l’environnement général des consommateurs reste modéré. Bien que Walmart capte des parts dans différents segments de revenus, la retenue dans les dépenses discrétionnaires limite le potentiel de hausse dans les catégories de marchandises générales où les détaillants ont tendance à augmenter leurs marges. Cette dynamique, combinée à l’inflation des matières premières, suggère que l’expansion des marges pourrait être difficile malgré l’effet de levier opérationnel.

La vision des analystes pour l’avenir

Les estimations de bénéfices ont augmenté au cours des 30 derniers jours, avec une hausse des attentes de BPA pour 2026 et 2027. Cela indique que la communauté des analystes considère que les obstacles actuels sont temporaires et s’attend à ce que Walmart maintienne des trajectoires de croissance solides. La tendance positive de révision soutient le scénario haussier, même si elle reflète aussi des attentes déjà très élevées intégrées dans la valorisation actuelle.

La stratégie intelligente pour 2026

Comparer la performance à court terme de Walmart avec celle de ses pairs illustre la détermination de son exécution. Kroger n’a enregistré qu’une hausse de 0,1 %, Costco a reculé de 4,4 %, et Target a chuté fortement de 30 % depuis le début de l’année. La progression de 25,3 % de Walmart sur cette même période reflète une préférence claire du marché pour sa visibilité de croissance et sa compétence opérationnelle.

Cependant, la stratégie la plus judicieuse pourrait ne pas consister à poursuivre des gains supplémentaires à ces niveaux de valorisation. Au lieu de cela, les investisseurs détenant Walmart devraient considérer leurs positions comme des investissements fondamentaux offrant une exposition durable à la transformation du commerce de détail, aux capacités numériques et aux changements de composition favorables des marges. Pour ceux qui ne détiennent pas encore de positions, une entrée sélective lors de corrections ou face à des préoccupations à court terme sur les marges pourrait offrir un meilleur rapport risque/rendement que d’accroître leurs positions à ces multiples actuels.

Walmart porte une note Zacks Rank de #3 (Hold), une évaluation qui reflète cette perspective équilibrée — reconnaissant la qualité et la dynamique tout en respectant les contraintes de valorisation.

La thèse d’investissement pour 2026 repose sur la capacité de Walmart à maintenir la croissance du commerce électronique, à approfondir la pénétration de sa marketplace, et à naviguer dans les pressions sur les marges dues aux tarifs et aux changements de mix. Ces dynamiques devraient générer des rendements positifs, mais les gains exceptionnels de 2025 ont déjà intégré une grande partie du potentiel à court terme. La stratégie la plus intelligente consiste à se positionner pour le long terme tout en restant réaliste quant à la valorisation et en restant vigilant face à toute détérioration des dépenses discrétionnaires des consommateurs qui pourrait mettre à l’épreuve le multiple du titre.