La hausse explosive de HOOD soulève des questions : Robinhood Markets peut-il maintenir son élan ?

Une performance exceptionnelle lors du rallye haussier

Robinhood Markets (NASDAQ : HOOD) a réalisé une performance impressionnante, avec un rendement de plus de 1 000 % sur trois ans. Cet innovateur financier a bénéficié de conditions de marché robustes et d’un fort appétit pour le trading chez les investisseurs particuliers. Cependant, la volatilité récente a relancé le débat sur la pérennité de cette hausse ou si les corrections signalent un changement à venir.

Le modèle économique central de l’entreprise — démocratiser le trading par des transactions sans commission — s’est avéré résilient. Au-delà des frais de trading, Robinhood génère des revenus via le paiement pour le flux d’ordres et désormais une gamme élargie de services financiers. Cette approche diversifiée redéfinit le fonctionnement de la plateforme.

La performance financière illustre une dynamique de momentum

Le troisième trimestre 2025 met en lumière l’ampleur du dynamisme opérationnel de Robinhood. Le chiffre d’affaires a augmenté de 100 % en glissement annuel pour atteindre 1,3 milliard de dollars, tandis que le bénéfice net a grimpé de 271 % pour $556 millions. L’acquisition de clients s’est accélérée avec 2,5 millions de nouveaux utilisateurs, portant la base totale à 26,8 millions — une hausse de 10 % par trimestre.

Cette croissance provient de multiples canaux de revenus : dépôts clients en expansion, augmentation de la fréquence de trading sur tous les marchés, introduction de l’abonnement premium Gold(au prix de $50 annuellement), et prolifération de nouveaux instruments financiers. La formule premium offre des avantages tels que la correspondance de rendement sur les comptes de retraite et des incitations cash-back.

Le contributeur le plus remarquable reste sans doute l’activité sur le marché des cryptomonnaies. Les actifs de la plateforme ont bondi de 119 % en glissement annuel, soutenus par une hausse de 162 % des valorisations crypto, parallèlement à une augmentation de 91 % des valorisations boursières. Cette concentration dans des classes d’actifs volatiles illustre à la fois une opportunité et un risque.

Expansion de la plateforme et innovation produit

Robinhood va au-delà de son cœur de métier — le trading. La plateforme inclut désormais des marchés de prédiction — essentiellement des paris structurés sur des événements futurs — qui ont été lancés avant l’élection présidentielle de 2024. Depuis leur lancement, le volume a doublé chaque trimestre, témoignant d’un fort engagement des utilisateurs avec cette nouvelle catégorie.

L’entreprise introduit également des produits axés sur la stabilité. Les offres de cartes de crédit et l’intégration de comptes d’épargne représentent une transition vers des services financiers traditionnels, élargissant l’attrait de la plateforme et réduisant la dépendance aux volumes de trading spéculatif. Cette stratégie de double offre — alliant outils spéculatifs à forte engagement et services bancaires fondamentaux — crée un modèle économique plus résilient.

La question de la valorisation et les cycles de marché

Si la performance de Robinhood a été exceptionnelle, la thèse sous-jacente comporte des vulnérabilités. La croissance de la rentabilité de l’entreprise coïncide avec des valorisations de marché globalement élevées. Le S&P 500 (SNPINDEX : ^GSPC) a progressé de 72 % en trois ans, mais les inquiétudes concernant des valorisations excessives et d’éventuelles corrections dans le secteur de l’IA s’accumulent.

La dépendance au volume de trading reste une préoccupation structurelle. En marché latéral ou en déclin, l’engagement des utilisateurs et la fréquence des transactions pourraient se contracter fortement. La société ne dispose pas d’une barrière concurrentielle durable ; ses rivaux peuvent relativement facilement reproduire son modèle sans commission.

Les indicateurs de valorisation traduisent l’enthousiasme du marché : un ratio P/E de 45 et un ratio prix/ventes de 23 nécessitent une exécution constante. Toute faiblesse dans les métriques de croissance pourrait entraîner une réévaluation rapide.

Peser l’opportunité face au risque

Le positionnement à long terme de Robinhood semble solide, compte tenu de son écosystème de produits en expansion et de sa base d’utilisateurs croissante. À mesure que davantage de clients passent à l’abonnement payant et que les actifs s’accumulent sur la plateforme, la diversification des revenus devrait s’améliorer.

Cependant, les vents contraires à court terme invitent à la prudence. En cas de correction du marché, l’activité de trading pourrait fortement diminuer. La concentration dans les cryptomonnaies amplifie la sensibilité au sentiment de risque. De plus, la valorisation premium de l’action laisse peu de marge d’erreur.

L’entreprise a construit un récit convaincant — un disruptor financier démocratisant l’accès à l’investissement tout en bâtissant une société de services financiers moderne. Mais la réalisation dans un environnement de marché moins euphorique reste à prouver. La valorisation actuelle pourrait déjà refléter ce scénario optimiste, limitant le potentiel de hausse pour les nouveaux entrants à ces niveaux.