L'action AERG chute de 12 % face à un échec massif de revenus et à des pertes trimestrielles en augmentation

Applied Energetics, Inc. (AERG) actions ont connu une chute brutale, en baisse de 12,1 % depuis la publication des résultats du T3 2025 — une chute nettement plus importante que la modeste baisse de 1,9 % du S&P 500 sur la même période. La situation depuis le début du mois semble pire : l’action a reculé de 18,1 % alors que le marché plus large a légèrement progressé, faisant de ce acteur de la technologie de défense un véritable retardataire dans les échanges récents.

Les chiffres racontent une histoire douloureuse

Les chiffres principaux du T3 sont difficiles. Applied Energetics a enregistré seulement 108 984 dollars de revenus, soit une chute vertigineuse de 85 % par rapport aux 747 720 dollars de l’année précédente. La cause : deux contrats du Département de la Défense ont été gelés, laissant l’entreprise incapable de poursuivre malgré le fait que ces accords restent techniquement en vigueur.

Au niveau du résultat net, les pertes se sont considérablement creusées. La perte nette s’est étendue à 3,97 millions de dollars contre 2,38 millions de dollars au trimestre de l’année précédente — une détérioration malgré une réduction de 89 % du coût des revenus. Le bénéfice par action est passé à une perte de 2 cents contre 1 cent, ce qui indique une pression croissante sur le bilan.

Stress opérationnel généralisé

Au-delà de l’effondrement des revenus, la situation opérationnelle révèle une tension croissante. La marge brute a chuté à 55 575 dollars contre 239 011 dollars, reflétant le retrait brutal des contrats. Les dépenses d’exploitation totales ont augmenté de 54 % pour atteindre 4,03 millions de dollars, en raison de coûts de personnel élevés, de l’accélération de la rémunération en actions et de l’expansion des initiatives de développement commercial.

Les dépenses de recherche et développement ont plus que sextuplé pour atteindre 455 850 dollars — une évolution délibérée alors que la direction accélère le développement interne de lasers pour compenser le manque de financement gouvernemental. Les dépenses de vente et de marketing ont également plus que doublé, atteignant 196 326 dollars, en lien avec une augmentation des démonstrations clients et la mise en place d’une nouvelle installation d’intégration du Battle Lab.

La génération de trésorerie est devenue nettement négative. La société a brûlé 6,6 millions de dollars en cash d’exploitation au cours des neuf premiers mois de 2025, contre une sortie de 3,7 millions de dollars l’année précédente. Les investissements en capital ont plus que doublé, atteignant 1,18 million de dollars, pour financer l’achat d’équipements destinés à de nouvelles capacités de développement. La direction a comblé le déficit avec $9 millions issus d’une levée de fonds en actions et d’exercices d’options.

Une lueur d’espoir au milieu de la tempête

La direction n’a pas hésité à souligner les progrès réalisés sur le plan technique. Applied Energetics a dépassé un seuil de puissance de 1 gigawatt en pic dans ses systèmes laser à impulsion ultracourte (USP) cet été — une étape que l’entreprise considère comme une preuve de concept pour l’extension de ses technologies d’énergie dirigée. La direction reste confiante quant à l’expansion de son portefeuille de brevets et au renforcement de ses liens avec des partenaires de la défense, scientifiques et commerciaux.

Le conseil d’administration a renforcé ses rangs en nommant David Spence, Ph.D., au poste de directeur produit, tout en élargissant la structure du conseil et des conseils consultatifs. La société a également renforcé ses comités d’audit et de rémunération. Par ailleurs, elle a finalisé un contrat avec le Laser Energetics Laboratory de l’Université de Rochester et poursuivi l’intégration avec Kord Technologies sur la plateforme laser à haute énergie FIREFLY.

La tempête de financement que personne n’avait vue venir

Voici où l’histoire devient plus nuancée. Deux contrats précédemment financés par le DoD ont été stoppés lorsque les clients gouvernementaux ont signalé une disponibilité budgétaire nulle. Bien que ces accords restent techniquement actifs, le travail ne peut pas reprendre sans nouveau financement. Cela a contraint la société à reclasser une partie des coûts de main-d’œuvre et de matériaux des lignes de revenus en dépenses de R&D, ce qui explique en grande partie la hausse des dépenses d’exploitation.

Les coûts généraux et administratifs ont explosé en raison de recrutements stratégiques, de l’accélération de la rémunération en actions et de l’expansion des locaux de laboratoire. Le vide de financement a laissé la direction peu d’options autres que de se concentrer sur le développement organique et la maîtrise des coûts.

Liquidité et continuité d’exploitation

La direction a indiqué que la récente levée de fonds, combinée aux liquidités existantes et aux revenus futurs attendus des contrats, devrait suffire à financer les opérations à court terme. Cependant, le rapport sur les résultats a renouvelé l’avertissement de continuité d’exploitation, soulignant l’incertitude persistante concernant le calendrier des revenus et les cycles budgétaires gouvernementaux.

La société a également révélé un litige en cours pour faute professionnelle impliquant d’anciens conseillers, le tribunal ayant récemment rejeté les demandes de jugement sommaire et programmé des procédures préliminaires supplémentaires.

En résumé, AERG fait face à une crise de liquidité à court terme liée aux retards de financement gouvernemental — un risque que le marché intègre de manière agressive.