Zcash et autres altcoins axés sur la confidentialité peuvent-ils vraiment défier la couronne de Bitcoin ?

La question de la performance

Les altcoins axés sur la confidentialité comme Zcash ont récemment attiré l’attention, mais le récit simplifie souvent la réalité du marché. Au cours du dernier mois, Zcash (ZEC) a chuté de 13,13 %, tandis que Bitcoin (BTC) a en réalité gagné 1,88 %. Ce seul point de données vous dit quelque chose d’important : un mois de mouvement relatif ne redéfinit pas le paysage crypto, peu importe à quel point cela peut sembler dramatique dans les titres.

Pourtant, l’argument persiste — qu’un altcoin plus riche en fonctionnalités pourrait éventuellement dépasser Bitcoin. Zcash est devenu le dernier candidat pour ce rôle, avec ses fonctionnalités de confidentialité positionnées comme un avantage révolutionnaire. Mais la supériorité technique se traduit-elle automatiquement par une domination du marché ?

Pourquoi Zcash ressemble à une version améliorée de Bitcoin

Sur le papier, la comparaison a une certaine logique. Zcash reflète l’architecture fondamentale de Bitcoin : une limite fixe de 21 millions de pièces et un mécanisme de halving tous les quatre ans qui réduit progressivement la nouvelle émission. Cela crée une rareté prévisible — une thèse d’investissement centrale pour les deux actifs.

Le différenciateur est clair : la couche de confidentialité de Zcash. En utilisant la cryptographie zk-SNARKs, Zcash masque les détails des transactions entre portefeuilles compatibles, créant une confidentialité que Bitcoin manque fondamentalement. Tout l’historique des transactions de Bitcoin reste transparent et vérifiable publiquement — essentiellement un registre permanent que quiconque peut auditer.

Pour les défenseurs de la vie privée, c’est la fonctionnalité clé de Zcash. Pour les investisseurs pariant sur la confidentialité comme étant une tendance de masse, cela représente un potentiel inexploité. L’altcoin se situe actuellement à environ 7,29 milliards de dollars de capitalisation boursière, soit environ 0,5 % de la dominance de Bitcoin. Certains soutiennent que cette petite taille est précisément l’avantage — moins de capital est nécessaire pour faire bouger les choses.

Le mur institutionnel que Zcash ne peut pas franchir

Voici où la théorie rencontre la réalité du marché. Bitcoin représente près de 60 % de toute la valeur des cryptomonnaies, et plus important encore, c’est le seul crypto avec des accès institutionnels profonds. Les ETF spot américains rendent Bitcoin accessible aux fonds de pension, aux conseillers en gestion de patrimoine et aux courtiers de détail sans avoir à naviguer dans une infrastructure décentralisée complexe.

Cela a une importance énorme. Bitcoin est devenu un actif de trésorerie pour les entreprises publiques et les fonds d’actifs numériques — une base de détenteurs qui crée une stabilité des prix par conviction, et non par spéculation. Zcash ne dispose pas d’une infrastructure équivalente, et sa construction nécessiterait un engagement massif des institutions, qui ne montre aucun signe de matérialisation.

La résistance réglementaire

Zcash fait face à un défi que Bitcoin n’a pas : l’hostilité réglementaire envers les fonctionnalités de confidentialité. L’Union européenne agit activement pour limiter l’utilisation des coins de confidentialité dans les venues réglementées d’ici 2027. D’autres juridictions ont déjà fait pression sur les échanges pour qu’ils retirent les actifs de confidentialité — mais rarement Bitcoin.

Les institutions financières, qui pourraient théoriquement générer des flux de capitaux importants, restent extrêmement prudentes à l’égard de Zcash et d’autres altcoins similaires. Elles adoptent de plus en plus Bitcoin ; elles touchent à peine aux coins de confidentialité. Cet écart réglementaire ne se comble pas de sitôt, et il crée un plafond structurel à l’adoption institutionnelle.

La conclusion : croissance de l’altcoin sans displacement

Zcash peut-il croître ? Absolument. Si la demande de confidentialité augmente ou si la réglementation s’assouplit, l’altcoin pourrait s’apprécier fortement. Mais le détourner significativement du capital de Bitcoin cette décennie ? Peu probable.

Les avantages de Bitcoin — profondeur de distribution, acceptation réglementaire, infrastructure institutionnelle et statut d’actif de réserve — sont trop enracinés. Un altcoin plus avancé, aussi élégant que soit son design, ne peut pas facilement reproduire ces canaux. Pour les traders tolérants au risque, Zcash pourrait mériter une petite position. Mais parier contre la domination de Bitcoin via un altcoin de confidentialité reste une proposition à haut risque, confrontée à la réglementation.

La supériorité technique seule ne suffit pas à faire des gagnants du marché. La distribution, la politique et le confort institutionnel le font.