Alphabet peut-il défier la position de Nvidia en tant que société la plus précieuse au monde d'ici 2026 ?

La domination du géant des puces à l’ère de l’IA

Aucune entreprise technologique n’a connu une croissance aussi explosive lors du boom de l’intelligence artificielle que Nvidia (NASDAQ : NVDA). Le cours de l’action du fabricant de semi-conducteurs a été multiplié par environ 970 % en trois ans, propulsant sa valorisation à 4,5 trillions de dollars et consolidant son statut de [plus grande entreprise au monde]( La clé du succès ? Les GPU de Nvidia sont devenus la colonne vertébrale de l’infrastructure IA mondiale, des centres de données aux applications d’apprentissage automatique.

Pourtant, cette position dominante fait face à un challenger émergent. Alphabet (NASDAQ : GOOGL) a construit discrètement un écosystème IA complet qui pourrait modifier de manière significative la dynamique concurrentielle d’ici 2026.

Du scepticisme à la reconnaissance : la transformation IA d’Alphabet

Lorsque ChatGPT a été lancé il y a trois ans, le consensus de Wall Street a changé de manière décisive — Google Search semblait vulnérable à la disruption. Les revenus publicitaires du géant de la recherche, son moteur de trésorerie historique, ont connu une croissance lente durant la période initiale de l’IA. En outre, l’inquiétude des investisseurs s’est accrue, Google Cloud ayant fonctionné à perte jusqu’au premier trimestre 2023.

Mais le récit a connu une inversion spectaculaire. Le secteur de la publicité d’Alphabet connaît désormais une croissance à deux chiffres. Google Cloud Platform est devenue un concurrent crédible aux côtés de Microsoft Azure et Amazon Web Services (AWS). Plus important encore, Alphabet a conçu une pile technologique verticalement intégrée où l’intelligence artificielle imprègne toutes les principales gammes de produits.

L’architecture IA intégrée d’Alphabet

Le modèle de langage propriétaire de la société, [Gemini](, alimente désormais les résultats de recherche avec des résumés générés par IA, reflétant la fonctionnalité de ChatGPT. L’intégration de Gemini dans les appareils Android étend la portée d’Alphabet dans l’électronique grand public. La société exploite également des siliciums personnalisés — [Tensor Processing Units]( (TPUs) — conçus spécifiquement pour les tâches de calcul IA, offrant des avantages de performance par rapport aux GPU traditionnels pour certaines charges de travail.

Ces TPU, bien que toujours niche par rapport aux processeurs omniprésents de Nvidia, ont attiré des clients prestigieux. Apple et Anthropic les ont adoptés, tandis que Meta Platforms serait en négociation pour un important contrat d’approvisionnement en TPU. Au-delà de l’infrastructure, Alphabet investit dans des opportunités à plus long terme, notamment dans l’informatique quantique et les technologies de véhicules autonomes.

Dynamiques de valorisation et potentiel de croissance

Alphabet opère un modèle commercial entièrement intégré où l’IA constitue le fil conducteur technologique. La croissance des revenus et l’expansion des marges ont suivi cette consolidation stratégique. Pourtant, le multiple cours/bénéfice de 31 reste compressé par rapport à ses pairs, ce qui laisse envisager une expansion du multiple de valorisation à mesure que les initiatives en intelligence artificielle de la société atteignent une pénétration plus complète du marché.

Pour qu’Alphabet égalise la capitalisation boursière de Nvidia, son action doit progresser de 18 % — en supposant que la valorisation de Nvidia reste stable. Cette accessibilité arithmétique soulève des questions légitimes sur les valorisations relatives.

Avantages durables de Nvidia jusqu’en 2026

La concurrence d’Advanced Micro Devices et les initiatives de silicium personnalisé des grands fournisseurs de cloud constituent des vents contraires pour Nvidia. Cependant, le leader des semi-conducteurs conserve d’importants avantages structurels. Les prévisions de l’industrie projettent [[hyperscaler]trillion dans l’investissement en infrastructure IA]( d’ici 2030, une part importante étant consacrée à la division des processeurs pour centres de données de Nvidia. Les dépenses en capital des grandes entreprises technologiques resteront fortement concentrées sur les produits Nvidia dans un avenir proche, soutenant une visibilité continue de la demande.

Pour qu’Alphabet dépasse réellement Nvidia, le sentiment des investisseurs devrait connaître une réorientation significative — notamment, un passage de l’enthousiasme pour la croissance des centres de données vers d’autres segments de marché. Selon les trajectoires actuelles, ce scénario semble peu probable à court terme.

Perspective d’investissement pour 2026

Bien qu’Alphabet ne dépose probablement pas Nvidia en 2026, la société présente une valeur attrayante dans un paysage technologique autrement premium. L’action offre aux investisseurs à long terme une exposition différenciée à l’infrastructure IA, combinée à des services publicitaires et cloud générateurs de trésorerie éprouvés. Alphabet semble bien positionnée pour croître jusqu’à sa valorisation actuelle sur un horizon pluriannuel, même si elle ne parvient pas à atteindre le rang de première capitalisation boursière dans les douze prochains mois.