Le moment décisif de Carnival : les actions des compagnies de croisière peuvent-elles prolonger leur tendance haussière ?

La rally qui a divisé le marché

Les actions des compagnies de croisière ont récemment connu une forte progression, mais toutes ne montent pas à la même vitesse. Au cours du dernier mois, trois acteurs majeurs ont affiché des trajectoires nettement différentes. Carnival Corp. a augmenté de 10 %, mais son rival plus important en capitalisation—Royal Caribbean—a bondi de 13 %. Plus impressionnant encore, Norwegian Cruise Line, souvent considéré comme le sous-performeur du secteur, a explosé de 18 %. Cette disparité soulève une question cruciale : Carnival rattrapera-t-il son retard pour prendre la tête, ou restera-t-il dans l’ombre de ses concurrents ?

L’annonce des résultats financiers prévue pour vendredi matin pourrait être le tournant. Après une déception au troisième trimestre qui a provoqué une vente massive sur le marché, ce rapport du quatrième trimestre fiscal représente une opportunité de rachat pour l’entreprise et ses actionnaires.

Les attentes élevées de Wall Street

Les analystes anticipent une performance robuste de Carnival à l’approche de la publication de ses derniers chiffres trimestriels. La estimation consensuelle pour le chiffre d’affaires du quatrième trimestre fiscal s’élève à 6,38 milliards de dollars—soit une hausse de 7 % par rapport à l’année précédente. Cela marque une accélération significative par rapport à la croissance modeste de 3 % enregistrée il y a seulement trois mois.

Les résultats nets sont encore plus prometteurs. Le marché prévoit un bénéfice par action de 0,25 $, ce qui représenterait une hausse de près de 80 % par rapport aux 0,14 $ du même trimestre l’année dernière. Bien que de telles projections agressives puissent susciter des interrogations, le bilan de Carnival laisse penser que l’entreprise a mérité la confiance. Depuis plus de deux ans, elle dépasse systématiquement les attentes de profit trimestriel.

Cette performance constante a fait de Carnival une valeur sûre, ce qui pourrait ouvrir la voie à une série de 11 trimestres consécutifs de résultats records si les chiffres de cette semaine confirment les attentes.

La question de la valorisation : le bon marché est-il toujours une bonne affaire ?

Même avec des prévisions de bénéfices modestes, Carnival se négocierait à seulement 13 fois ses bénéfices passés d’ici la fin de la semaine—une valorisation qui crie généralement « sous-valorisé ». Norwegian, quant à lui, se négocie à un multiple encore plus faible, ce qui suggère que le marché ne récompense pas simplement des prix plus bas de manière indiscriminée.

Le vrai enjeu réside dans la dynamique de croissance. Si Carnival a dépassé les attentes lors du dernier trimestre, la croissance de 3 % du chiffre d’affaires durant l’été—habituellement la saison la plus forte pour les réservations de croisière—a suscité des inquiétudes. Royal Caribbean et Norwegian devraient réaliser respectivement une croissance de 14 % et 11 % de leurs revenus dans leurs prochains rapports, ce qui les positionne comme les leaders de la croissance dans le secteur.

Réservations et dividendes : les véritables indicateurs

Il ne suffira pas cette fois de dépasser les estimations de bénéfices. La société doit démontrer une forte activité de réservations pour la saison de croisière 2026, indiquant que la demande reste solide malgré l’incertitude économique. De plus, Carnival doit montrer que son rendement net—la métrique clé du secteur pour la marge brute ajustée par jour-passager disponible—continue de dépasser les niveaux records.

Un signal clé serait la réintégration du dividende trimestriel de Carnival. Royal Caribbean a déjà repris ses paiements, ce qui lui confère une valorisation premium pour des raisons que les investisseurs reconnaissent clairement. Si Carnival pouvait suivre cette démarche, cela enverrait un message fort sur la confiance de la direction dans la rentabilité durable.

Le défi à venir

Le marché a intégré une amélioration, et des dépassements marginaux ne suffiront peut-être plus à faire monter le titre de manière significative. Carnival doit montrer quelque chose de nouveau—que ce soit une accélération de la croissance des revenus, une expansion des marges au-delà des attentes, ou des preuves crédibles de la demande en 2026.

Les trois plus grands opérateurs de croisière ont émergé de eaux turbulentes, mais la dynamique concurrentielle suggère que le marché valorise davantage l’accélération de la croissance que la simple exécution régulière. Avec Royal Caribbean et Norwegian qui devraient tous deux afficher des gains de revenus plus importants, Carnival doit faire ses preuves pour mériter une parité—ou une position de leader—en matière de valorisation.

Les résultats de vendredi détermineront si les gains récents de Carnival marquent le début d’une tendance haussière durable ou simplement une pause temporaire avant que le titre ne se replie face à des concurrents plus agiles.