La fabrication comme la fosse quantique : comment la stratégie de fabrication de Rigetti pourrait redéfinir l'avantage concurrentiel

La course pour construire des systèmes quantiques commercialement viables est passée de la simple R&D à quelque chose de bien plus tangible — et de bien plus difficile : l’exécution à grande échelle. Lors de sa récente présentation des résultats, Rigetti Computing RGTI a révélé une vérité inconfortable sur sa position concurrentielle : l’usine de fabrication de Fremont, de 150 mm, peut soutenir les progrès techniques uniquement jusqu’en 2027. Au-delà de cette date, atteindre les seuils de fidélité >99,9% exigés par les applications d’entreprise du monde réel devient mathématiquement impossible sans une mise à niveau de la fabrication.

Plutôt que de présenter cela comme une préoccupation lointaine, la direction de Rigetti a été transparente sur trois voies potentielles : collaboration avec des fonderies existantes spécialisées dans les puces quantiques supraconductrices, participation à des programmes émergents de fabrication quantique soutenus par le gouvernement américain, ou — si nécessaire — construction d’une usine de fabrication interne de 200–300 mm avec des outils de nouvelle génération et une automatisation des processus. Pour les investisseurs, cette franchise est importante car elle transforme ce qui pourrait sembler être un goulot d’étranglement technique en une preuve de réflexion stratégique sur des fossés concurrentiels à long terme.

Pourquoi le contrôle de la fabrication définit la prochaine ère

Une installation de fabrication dédiée ou optimisée offrirait des avantages tangibles au-delà des améliorations incrémentielles du rendement. Un contrôle plus strict du traitement des wafers, une cohérence accrue dans la production de qubits, et une meilleure reproductibilité des processus se traduisent directement par des portes quantiques de fidélité plus élevée — la base de la viabilité commerciale. Plus important encore, une telle infrastructure créerait une différenciation structurelle face à des concurrents encore dépendants de relations avec des fonderies tierces, où les contraintes de capacité et les priorités conflictuelles peuvent devenir des facteurs limitants.

Ce fossé basé sur la fabrication ressemble aux schémas établis dans l’histoire des semi-conducteurs : les entreprises qui contrôlaient leurs propres usines gagnaient en autonomie opérationnelle, en cycles d’itération plus rapides, et en pouvoir de fixation des prix. En informatique quantique, où la fidélité reste la contrainte limitant les applications utiles, le parallèle est frappant. L’approche prospective de Rigetti suggère que la direction reconnaît que les entreprises dominantes dans l’ère quantique commerciale seront probablement celles qui auront le contrôle le plus profond de leur chaîne d’approvisionnement.

L’évolution du paysage concurrentiel

Pendant ce temps, les pairs de Rigetti avancent leurs propres calendriers de commercialisation. Quantum Computing Inc. QUBT a récemment livré sa première source de photons intriqués de qualité production à une institution de recherche de premier plan en Corée du Sud, marquant l’entrée de sa plateforme photonique C-band dans le marché. Ce déploiement marque une transition de la phase de prototypage académique à des programmes pilotes générant des revenus. QUBT augmente simultanément sa capacité de fabrication dans son centre photonique de Tempe, Arizona, tout en pilotant des offres de détection quantique et de cybersécurité post-quantique avec des partenaires d’entreprise précoces — une approche diversifiée qui répartit le risque de revenus sur plusieurs domaines d’application quantique.

D-Wave Quantum QBTS a déplacé son système d’optimisation Advantage2 rafraîchi de l’accès bêta restreint à une sortie commerciale sans restriction, avec plus de 4 400 qubits connectés et une performance thermique améliorée. La plateforme atteint désormais des clients d’entreprise et académiques dans plus de 40 pays via l’interface cloud Leap. D-Wave approfondit également son architecture hybride quantique-classique pour traiter des problèmes d’optimisation dans les réseaux logistiques, l’IA adaptative et la finance quantitative — se positionnant dans des catégories d’applications où l’optimisation par recuit quantique montre déjà un ROI mesurable.

Valorisation, performance et perspectives d’avenir

L’action de Rigetti a augmenté de 84,9 % depuis le début de l’année, dépassant largement le gain global de 9,9 % du secteur de l’informatique quantique. Cependant, la prime de valorisation est considérable : RGTI se négocie à un multiple prix/valeur comptable de 24,69, au-dessus de la moyenne de ses pairs, tout en ayant une note de Valeur F. Pour l’avenir, les estimations consensuelles prévoient une baisse de 88,9 % du bénéfice en 2025 par rapport à l’année précédente — une métrique reflétant le chemin long du secteur vers la rentabilité. L’action détient actuellement un Zacks Rang #3 (Hold), ce qui reflète une perspective intermédiaire prudente.

La conclusion pour les investisseurs : la volonté de Rigetti d’articuler publiquement sa stratégie de fabrication démontre une réflexion mature sur l’allocation du capital. Qu’il s’agisse d’un partenariat avec le gouvernement, d’une collaboration avec une fonderie ou d’un développement propriétaire, sécuriser la capacité de fabrication pourrait s’avérer être le fossé concurrentiel décisif à mesure que le marché de l’informatique quantique passe de démonstrations en laboratoire à une traction commerciale.