L'effondrement du cours de Beyond Meat : ce que Wall Street voit vraiment

Avec Beyond Meat en baisse de 68 % depuis le début de l’année et près de 99,5 % en dessous de ses sommets historiques, le consensus parmi la poignée d’analystes suivant l’action est devenu nettement négatif. Mais derrière le pessimisme se cache un problème simple : l’entreprise fondamentale ne performe pas.

Le défi principal : la demande ne croît tout simplement pas

La trajectoire de Beyond Meat raconte une histoire sobering. Après une introduction en bourse qui a suscité l’enthousiasme des investisseurs, la capacité de l’entreprise à maintenir son élan a disparu. Le troisième trimestre a révélé à quel point la chute est devenue profonde — le chiffre d’affaires a contracté de 13 % par rapport à l’année précédente, tandis que la marge brute s’est comprimée de 17,7 % à 10,3 %. Plus frappant encore : une perte nette de $110 millions en un seul trimestre.

Ce ne sont pas des vents contraires temporaires. Ils reflètent un problème plus profond : l’intérêt des consommateurs pour les alternatives à base de plantes à la viande a plafonné. La catégorie qui promettait de bouleverser la consommation de protéines ressemble désormais à une tendance d’hier.

L’accord avec Walmart n’a pas suffi

En octobre, l’entreprise a annoncé un partenariat élargi avec Walmart, ce qui a temporairement suscité l’intérêt des investisseurs en détail. Pourtant, même avec une distribution chez le plus grand détaillant d’Amérique et $291 millions de revenus sur douze mois glissants, le problème de demande sous-jacent persiste. Plus d’espace en rayon ne s’est pas traduit par une dynamique de ventes significative.

Le scepticisme de Wall Street est basé sur des données

Parmi les sept analystes qui couvrent actuellement Beyond Meat, la plupart prévoient une poursuite de la baisse sur les 12 à 18 prochains mois. Leur raisonnement repose sur une réalité incontournable : sans croissance du chiffre d’affaires, les mesures de réduction des coûts ne peuvent que prolonger la durée de vie de l’entreprise, pas raviver ses perspectives.

La direction travaille activement à restructurer les dépenses et à réduire la dette. Mais la discipline opérationnelle seule ne peut pas créer une demande des consommateurs qui n’existe tout simplement pas. Les mathématiques sont implacables — une entreprise sans croissance organique fait face à une pression croissante, peu importe l’exécution de la direction.

La conclusion pour les investisseurs

Beyond Meat reste opérationnellement en vie, mais la question fondamentale que doivent se poser les investisseurs est simple : une entreprise alimentaire à base de plantes peut-elle concurrencer à long terme si l’adoption par les consommateurs a plafonné ? La réponse de Wall Street, de plus en plus reflétée dans les prévisions des analystes, est sceptique.