Caterpillar met fin à sa série de défaites : un tournant crucial pour l'action CAT en 2025

Après six trimestres consécutifs de contraction du chiffre d’affaires, Caterpillar Inc. (CAT) a enfin tourné la page au T3 2025, enregistrant une augmentation notable de 9,5 % du chiffre d’affaires. Ce retournement marque un point d’inflexion critique pour le géant industriel, principalement porté par une expansion du volume plutôt que par des augmentations de prix — une distinction qui témoigne d’une véritable relance de la demande plutôt que d’un simple pouvoir de fixation des prix.

L’histoire du volume derrière la reprise de CAT

La croissance du volume a contribué à hauteur de 1,5 milliard de dollars (environ 10 % de la hausse totale du chiffre d’affaires) au rebond du T3 de Caterpillar, avec les trois segments d’activité affichant simultanément une performance positive en volume pour la première fois depuis le T2 2023. Cette dynamique large reflète un changement fondamental dans les conditions du marché.

Le segment Industries de la Construction est sorti d’une sécheresse de sept trimestres, tandis que le segment Industries des Ressources a rompu avec une contraction de huit trimestres. La division Énergie & Transports, qui avait déjà montré de la force avec une $326 million de volume en hausse au T2, a poursuivi sa trajectoire positive. Cette reprise synchronisée dans tous les divisions suggère que la relance ne se limite pas à un seul marché mais reflète une amélioration plus large de la demande industrielle.

Surmonter les vents contraires macroéconomiques

Le chemin de Caterpillar vers la croissance a été difficile. La société a fait face à une faiblesse persistante de la demande, à une liquidation agressive des stocks par les concessionnaires, à la crise immobilière prolongée en Chine (qui a freiné les ventes d’excavatrices), et à des incertitudes liées aux tarifs douaniers. Ajoutant à ces pressions, la fabrication aux États-Unis a contracté pendant neuf mois consécutifs jusqu’en novembre, avec l’indice des nouvelles commandes en baisse pendant trois mois consécutifs.

Pourtant, malgré cet environnement peu favorable, le retour de CAT à une croissance positive du volume signale une résilience sous-jacente. La direction prévoit une accélération de la croissance des ventes d’une année sur l’autre au T4, soutenue par une amélioration continue du volume.

Comparaison avec les pairs et contexte sectoriel

Le secteur de l’équipement dans son ensemble reste en phase de reprise. Terex Corp. (TEX) continue de lutter avec sept trimestres consécutifs de croissance organique négative dans son segment Processing Materials et huit trimestres de déclin dans ses opérations Aériennes. Komatsu Ltd. (KMTUY) prévoit que la demande pour la construction, l’exploitation minière et les équipements utilitaires en 2025 restera stable par rapport à 2024, indiquant que la reprise sectorielle ne fait que commencer.

En revanche, la relance positive de Caterpillar la place en avance sur la courbe.

Valorisation de CAT et dynamique du marché

Les actions de CAT ont bondi de 72,4 % depuis le début de l’année, dépassant largement la moyenne du secteur des produits industriels de 67,3 % et la progression plus large du secteur des Produits Industriels selon Zacks de 6,5 %. La hausse de 6,8 % du S&P 500 souligne à quel point CAT a surperformé.

L’action se négocie actuellement à un ratio P/E forward sur 12 mois de 28,86X, légèrement au-dessus de la médiane sectorielle de 26,12X. Les estimations consensuelles de Zacks prévoient une baisse de 15,98 % du bénéfice 2025 d’une année sur l’autre (reflétant la fin du cycle baissier), tandis que le chiffre d’affaires devrait augmenter de 2 % pour l’année complète.

À l’avenir, la situation s’éclaircit considérablement : les bénéfices de 2026 devraient augmenter de 19,04 %, avec une croissance du chiffre d’affaires de 8,23 %. Notamment, les estimations des analystes pour 2025 et 2026 ont tendance à la hausse au cours des 60 derniers jours, reflétant une visibilité accrue sur la trajectoire de reprise.

La conclusion : CAT atteint un tournant

La performance du T3 de Caterpillar démontre que la société a véritablement tourné la page de son cycle baissier prolongé. Avec une croissance synchronisée du volume dans tous les segments, une amélioration des conditions d’inventaire des concessionnaires, et un renforcement des prévisions, le groupe industriel est positionné pour une croissance accélérée des bénéfices en 2026.

Actuellement classé Zacks Rank #3 (Hold), CAT présente un récit de reprise convaincant pour les investisseurs cherchant une exposition à la cyclicité industrielle. La combinaison d’un momentum positif du volume, d’une valorisation proche de la moyenne sectorielle, et d’estimations d’analystes en hausse suggère que le pire pourrait être derrière cette pierre angulaire de l’industrie.