Lorsque les valorisations se détachent de la réalité : un regard plus approfondi sur deux actions technologiques que les investisseurs devraient examiner attentivement

La hausse de 16 % du marché boursier jusqu’à présent en 2025 masque un schéma préoccupant : certaines entreprises, notamment celles surfant sur la vague de l’engouement pour l’intelligence artificielle et l’informatique quantique, ont vu leur cours s’envoler bien au-delà de ce que leurs fondamentaux économiques peuvent justifier. Deux exemples remarquables méritent une attention particulière des investisseurs avant que leurs positions ne deviennent encore plus précaires.

Le cas de Quantum Computing Inc. : crise de revenus face à des attentes démesurées

Quantum Computing Inc. présente peut-être le décalage le plus flagrant entre la valorisation du marché et la réalité commerciale. Cotée à une valorisation de 2,5 milliards de dollars, l’entreprise a enregistré un effondrement de 66 % de ses revenus au deuxième trimestre, ne percevant que 61 000 dollars tout en doublant presque ses pertes à 10,2 millions de dollars. Il s’agit d’une société qui brûle du cash à un rythme accéléré avec peu de revenus à montrer.

Le contexte plus large rend cette situation encore plus préoccupante. Les analystes de McKinsey & Company suggèrent que des ordinateurs quantiques commercialement viables à grande échelle ne pourraient pas voir le jour avant 2040. Même les projections confiantes d’Alphabet pour la mise sur le marché de produits quantiques dans cinq ans représentent un calendrier optimiste — et ce n’est que pour la préparation technologique, pas la rentabilité.

L’IA générative offre un avertissement instructif. OpenAI, malgré un produit fonctionnel, aurait brûlé $12 milliard en un seul trimestre. Les investisseurs doivent se demander si les entreprises d’informatique quantique, qui n’ont pas encore de produits générant des revenus, peuvent éviter des cycles similaires d’épuisement de trésorerie. La dilution par des offres secondaires d’actions devrait probablement s’accélérer à mesure que QCi continue de financer ses opérations.

Palantir Technologies : une hausse de 153 % qui a dépassé ses fondamentaux

Alors que la trajectoire de Palantir semble superficiellement plus impressionnante — en hausse de 153 % depuis le début de l’année avec une capitalisation boursière de $461 milliard — l’histoire sous-jacente raconte une mise en garde sur l’excès de valorisation.

Oui, la société d’analyse de données bénéficie de véritables vents favorables : demande croissante pour les grands modèles linguistiques, relations solides dans le secteur gouvernemental et de la défense, et une barrière concurrentielle démontrée. Les revenus du troisième trimestre ont bondi de 63 % en glissement annuel pour atteindre 1,2 milliard de dollars. Sur le papier, cela semble une entreprise à célébrer.

Mais considérez cette métrique : Palantir se négocie à un multiple de bénéfice anticipé de 262. Pour contextualiser, même des géants de l’IA comme Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing ou Microsoft — des entreprises avec des bases de revenus et des marges bénéficiaires nettement plus importantes — apparaissent relativement bon marché en comparaison. À $461 milliard, Palantir est désormais plus valorisée que la capitalisation boursière totale de la plupart des entreprises européennes ou japonaises cotées, alors qu’elle génère beaucoup moins de profits.

L’histoire montre que lorsque les attentes deviennent aussi élevées, même de solides résultats opérationnels peinent à satisfaire le marché. Une croissance de 63 % est respectable, mais il est peu probable qu’elle justifie indéfiniment des multiples aussi extrêmes.

Le risque d’euphorie irrationnelle

Les deux actions illustrent un phénomène de marché : la tendance à intégrer dans le prix actuel des succès hypothétiques qui pourraient s’étendre sur des décennies. Les investisseurs détenant l’une ou l’autre doivent soigneusement se demander si les valorisations actuelles laissent encore de la place à un potentiel de hausse ou s’ils ont déjà intégré la majorité des catalyseurs positifs.

Les vendeurs à découvert doivent cependant faire preuve d’une extrême prudence. Comme l’histoire le montre, l’optimisme irrationnel du marché peut perdurer bien plus longtemps que ne le prédisent les analyses les plus sophistiquées, et ces deux actions restent très vulnérables à des cycles de nouvelles positives qui pourraient déclencher des rallies importants malgré des fondamentaux faibles.

La stratégie la plus avisée pour les actionnaires actuels pourrait être de prendre des profits tant que le sentiment reste favorable, plutôt que d’attendre de voir jusqu’où ces décalages peuvent encore s’étendre.