#通货膨胀 Les divergences au sein de la Réserve fédérale ont dépassé les attentes. Le résultat du vote à 9:3 semble majoritaire, mais les raisons des trois opposants méritent une attention particulière — le risque d'inflation demeure, tout comme l'incertitude liée à l'impact des droits de douane, ce qui indique un signal commun : l'espace pour ajuster la politique monétaire se réduit.

Le plus préoccupant est l'avertissement concernant le risque de stagflation. La leçon historique des années 70 est là : l'hésitation de la Fed à l'époque a permis à une inflation élevée de s'ancrer, avec des coûts énormes à la clé. La situation actuelle présente quelques similitudes — le marché du travail se refroidit, mais la pression sur les prix reste forte, rendant la prise de décision extrêmement fragile.

Du point de vue on-chain, cette incertitude politique tend généralement à faire monter les anticipations de volatilité. Jerome Powell quittera ses fonctions en mai prochain, et les trois prochaines réunions seront des fenêtres clés. Le graphique des points de taux n'anticipe qu'une seule baisse de taux en 2026, bien en deçà des 55 points de base attendus précédemment par le marché — cet écart en soi est un signal.

Points clés à surveiller : quand pourra-t-on réellement vérifier l’impact des droits de douane sur l’inflation ? Si les données continuent de montrer une inflation tenace, la politique du second semestre de l’année prochaine pourrait faire face à des contraintes accrues. Cela aura un impact profond sur la trajectoire des actifs risqués, nécessitant une surveillance continue des déclarations et du ton des responsables de la Fed.