Les marchés de l'énergie rebondissent alors que les risques géopolitiques font grimper le prix du pétrole brut

Performance du marché et principaux moteurs

Le prix du pétrole brut de janvier a enregistré des gains jeudi, avec le WTI en hausse de +0,21 (+0,38%), tandis que l’essence RBOB de janvier a progressé de +0,0070 (+0,41%). Le secteur de l’énergie a bénéficié de deux forces convergentes : l’aggravation de l’instabilité géopolitique au Venezuela et en Russie, couplée à un rallye robuste des marchés boursiers qui a signalé une amélioration des perspectives de demande.

La dynamique des prix du pétrole brut a cependant été freinée par la force du dollar et par des préoccupations persistantes concernant un excédent mondial, ce qui a limité l’ampleur de la hausse de jeudi.

Tensions géopolitiques remodelent les perspectives énergétiques

L’escalade des tensions internationales est devenue un mécanisme de soutien principal à la reprise des prix du pétrole brut. La directive de l’administration Trump mardi visant à appliquer un « blocus total et complet de tous les pétroliers sanctionnés » transitant par le Venezuela représente une contrainte d’offre significative. Au-delà, les États-Unis envisagent activement d’élargir les sanctions ciblant les expéditions d’énergie russes, y compris des mesures de disruption contre les opérations de la flotte fantôme de la Russie et les intermédiaires facilitant ses exportations de pétrole brut, en fonction de l’acceptation par le président Poutine des termes de paix proposés concernant l’Ukraine.

Les opérations militaires ukrainiennes se sont intensifiées, avec des frappes de drones et de missiles touchant au moins 28 raffineries russes au cours du trimestre précédent. Cette campagne a comprimé la capacité de raffinage de la Russie et réduit considérablement ses capacités d’exportation. Parallèlement, les régimes de sanctions existants des États-Unis et de l’UE ont déjà limité les expéditions de pétrole brut russe sur les marchés mondiaux.

La dynamique offre-demande peint un tableau de surplus

Malgré le soutien géopolitique aux prix du pétrole brut, les conditions structurelles du marché restent fragiles. Mardi, les prix avaient chuté à leur niveau le plus bas en 4,75 ans, en raison de préoccupations généralisées concernant la demande et de modèles de prévision anticipant un excédent mondial significatif de pétrole.

Les données de stockage en réservoirs soulignent l’accumulation des stocks : le rapport du 12 décembre de Vortexa indiquait que les navires-citernes de pétrole brut stationnaires détenaient 120,23 millions de barils (en hausse de 5,1 % hebdomadaire), signalant une accumulation d’inventaire et une demande immédiate limitée.

L’AIE a averti en octobre qu’un excédent mondial de 4,0 millions de barils par jour (bpd) pourrait se matérialiser en 2026. L’OPEP+ a reconnu ces pressions, annonçant le 30 novembre que les plans d’augmentation de la production seraient suspendus au cours du premier trimestre 2026. Le cartel avait précédemment prévu une hausse de production de 137 000 bpd en décembre 2025 avant de geler toute augmentation supplémentaire.

La production de pétrole brut de l’OPEP en novembre a diminué de 10 000 bpd pour atteindre 29,09 millions de bpd. L’organisation a récemment révisé son évaluation du marché pour le troisième trimestre, passant d’un déficit anticipé à un surplus de 500 000 bpd, reflétant une production américaine plus forte que prévu et une augmentation des taux de production de l’OPEP.

La production énergétique américaine reste proche de son pic

La production de pétrole brut américaine a atteint 13,843 millions de bpd la semaine se terminant le 12 décembre, enregistrant une légère baisse hebdomadaire de -0,1 %, tout en restant juste en dessous du record de novembre de 13,862 millions de bpd.

L’EIA a relevé ses prévisions de prix du pétrole brut pour 2025, estimant désormais la production américaine à 13,59 millions de bpd, contre 13,53 millions de bpd précédemment.

Les plateformes de forage actives aux États-Unis étaient au nombre de 414 unités la semaine dernière, une augmentation modeste d’une seule unité, laissant encore une capacité bien inférieure au pic de 627 unités de décembre 2022. Cela reflète une contraction continue de l’activité d’exploration nationale.

Statut des stocks et positionnement stratégique

Les données hebdomadaires sur les stocks de pétrole du 12 décembre ont révélé un positionnement de marché nuancé :

• Stocks de pétrole brut : 4,0 % en dessous de la moyenne saisonnière sur 5 ans
• Stocks d’essence : 0,4 % en dessous de la moyenne saisonnière sur 5 ans
• Réserves de distillats : 5,7 % en dessous de la moyenne saisonnière sur 5 ans

Ces indicateurs suggèrent une offre quelque peu contrainte pour les produits raffinés, apportant un soutien marginal malgré le récit de surplus plus large.

Les plans de reprise du cartel prolongés

L’OPEP+ a lancé une réduction de production de 2,2 millions de bpd au début de 2024. À ce jour, 1,0 million de bpd ont été restaurés, laissant encore 1,2 million de bpd de coupes programmées pour être levées. Cette approche mesurée reflète la reconnaissance des conditions d’excédent émergentes qui pourraient faire pression sur les prix du pétrole brut si la production s’accroît trop rapidement.