Stratégie de dividende : pourquoi cet ETF offre une véritable valeur lorsque les valorisations du marché boursier atteignent des sommets historiques de 155 ans

Le défi de la valorisation premium du marché

Wall Street a entamé 2026 à un point d’inflexion. L’indice Dow Jones Industrial Average, le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont affiché de solides performances en 2025 avec des gains depuis le début de l’année compris entre 13 % et 18 %. Pourtant, derrière cette apparente force se cache une réalité sobering : les valorisations du marché ont atteint un territoire inédit depuis l’éclatement de la bulle Internet.

L’utilisation du ratio P/E de Shiller (également appelé le ratio P/E ajusté cycliquement ou CAPE) comme baromètre révèle à quel point les actions sont devenues coûteuses. Ce métrique calcule la moyenne des bénéfices ajustés en fonction de l’inflation sur la dernière décennie, lissant ainsi les cycles économiques où les mesures traditionnelles du P/E échouent. À la mi-décembre, le P/E de Shiller du S&P 500 a atteint 39,59 — une prime de 129 % au-dessus de sa moyenne historique sur 155 ans de 17,32. Un seul moment dans l’histoire du marché s’est avéré plus coûteux : décembre 1999, lorsque le ratio a culminé à 44,19 lors de la bulle technologique.

Sur 15 décennies, seulement six cas ont vu le P/E de Shiller dépasser 30 pendant des périodes prolongées. Dans toutes les cinq occurrences précédentes (sauf aujourd’hui), les marchés actions ont ensuite chuté d’au moins 20 %. L’histoire murmure un avertissement clair : les valorisations premiums ne se maintiennent pas indéfiniment.

Une stratégie contrarienne dans des marchés surévalués

Pourtant, des opportunités subsistent pour les investisseurs avisés. Alors que les indices boursiers généraux affichent des valorisations élevées, certains segments du marché des actions se négocient à des décotes significatives — une dynamique particulièrement pertinente lorsque le risque de correction se profile.

Le ETF Schwab U.S. Dividend Equity (SCHD) illustre cette divergence. Ce fonds suit l’indice Dow Jones U.S. Dividend 100, regroupant 103 entreprises éprouvées dans les secteurs pharmaceutique, des biens de consommation courante et des télécommunications. Parmi ses principales positions figurent des géants pharmaceutiques tels Merck, Amgen, Bristol Myers Squibb et AbbVie — des entreprises dont la demande résiste à tous les cycles économiques — ainsi que des poids lourds de la consommation comme Coca-Cola et PepsiCo, et le leader des télécommunications Verizon Communications.

L’écart de valorisation est frappant. Alors que le S&P 500 affiche un ratio P/E sur 12 mois de 25,63, la moyenne P/E des 103 holdings de SCHD n’est que de 17,18. Ces entreprises matures se négocient avec une décote de 33 % par rapport au marché, tout en offrant un revenu supérieur. SCHD offre un rendement d’environ 3,8 % contre seulement 1,12 % pour le S&P 500.

L’avantage du dividende face à la volatilité du marché

Les actions versant des dividendes ont historiquement surperformé leurs homologues non payeurs de manière significative. Une étude de Hartford Funds couvrant 1973-2024 a révélé que les actions à dividendes ont généré un rendement annuel moyen de 9,2 %, contre 4,31 % pour celles sans dividendes — tout en affichant une volatilité inférieure à celle du S&P 500 et des actions non payeuses.

Cette caractéristique défensive devient particulièrement précieuse lorsque les valorisations premiums subissent une pression. Les payeurs de dividendes de qualité génèrent des flux de trésorerie opérationnels prévisibles qui soutiennent des distributions constantes, quel que soit le sentiment du marché. Les entreprises capables de maintenir des dividendes en hausse lors de ralentissements économiques témoignent d’une véritable solidité financière.

Efficacité des coûts et génération de revenus

Les avantages structurels de SCHD vont au-delà de la valorisation et du rendement. Le ratio de dépenses annuel du fonds, de 0,06 %, figure parmi les offres les plus compétitives des ETF actions — les investisseurs ne payant que 0,60 $ par an pour chaque 1 000 $ investis. Cela se compare favorablement à la moyenne de 0,16 % pour les ETF passifs. La faible rotation de l’indice sous-jacent permet de minimiser les coûts tout en simplifiant l’efficacité fiscale.

La combinaison de ratios P/E raisonnables, d’un rendement substantiel, de frais maîtrisés et de performances historiques solides constitue un argument convaincant en faveur d’une exposition axée sur les dividendes alors que 2026 se déploie. Lorsque les valorisations du marché atteignent des sommets historiques et que des catalyseurs de correction se profilent, le revenu stable et la relative stabilité des prix des actions de qualité à dividendes méritent une attention sérieuse dans le portefeuille.