Le changement de jeu de Silver en 2026 : pourquoi la crise d'approvisionnement et le boom industriel redéfinissent le marché

La configuration : De US$30 à US$64 en un an

L’argent vient de connaître une transformation stupéfiante. Le métal a bondi de US$30 au début de 2025 pour dépasser US$64 par once à la mi-décembre — un mouvement inédit depuis plus de quarante ans. Ce n’est pas un bruit de marché aléatoire. C’est un signal de quelque chose de plus profond : une véritable tension sur le marché qui croise une demande en forte hausse sur plusieurs fronts.

Le seul quatrième trimestre a vu l’argent atteindre de nouveaux sommets historiques, alimenté par les baisses de taux de la Réserve fédérale, l’incertitude géopolitique et une pénurie persistante de métal physique dans le monde entier. Alors que les investisseurs recherchent des actifs sans intérêt pour y garer leur capital, les opérations de frappe monétaire dans le monde entier peinent à maintenir leurs stocks. La question n’est pas de savoir si l’argent peut maintenir ces niveaux — mais ce qui se passe lorsque l’offre ne peut pas répondre à la demande.

L’histoire de l’offre dont personne ne parle

Voici où les choses deviennent intéressantes. Metal Focus prévoit que 2025 marquera la cinquième année consécutive de déficit d’offre d’argent, avec un déficit atteignant 63,4 millions d’onces. Bien que ce chiffre devrait se réduire à 30,5 millions d’onces en 2026, ne confondez pas contraction avec stabilité. Le déficit persiste, et c’est là le vrai titre.

Pourquoi ? Parce que l’argent n’est pas comme les autres métaux. Environ 75 pour cent de la production mondiale d’argent provient en tant que sous-produit de l’extraction de cuivre, d’or, de plomb et de zinc. Lorsqu’une société minière extrait ces métaux principaux, l’argent est essentiellement un revenu accessoire. Des prix plus élevés de l’argent à eux seuls ne motiveront pas les mineurs à augmenter leur production si l’argent ne représente qu’une petite part de leur production totale.

La période de gestation pour amener de nouveaux gisements d’argent sur le marché s’étend de 10 à 15 ans, de la découverte à la production. Au moment où l’offre réagira aux prix élevés d’aujourd’hui, la dynamique du marché aura complètement changé. Les stocks d’argent en surface s’évaporent. La production minière dans des régions clés — Amérique centrale et du Sud — a diminué au cours de la dernière décennie. Même à des prix record, équilibrer le marché pourrait prendre des années.

L’appétit industriel : la force irrésistible

Le déficit d’offre n’aurait pas autant d’importance si la demande était plate. Ce n’est pas le cas. La consommation industrielle s’accélère dans des secteurs qui comptent économiquement.

La technologie propre en est le principal moteur. Les panneaux solaires absorbent d’énormes quantités d’argent — et la capacité solaire explose à l’échelle mondiale. Les véhicules électriques nécessitent de l’argent dans les batteries, les connecteurs et les composants conducteurs. Le gouvernement américain a officiellement désigné l’argent comme un minéral critique en 2025, en reconnaissance de son rôle dans l’infrastructure énergétique renouvelable.

Mais le vrai joker est l’intelligence artificielle. Les centres de données alimentant l’IA consomment une quantité énorme d’électricité. Environ 80 pour cent des centres de données américains sont situés dans le pays, et la demande d’électricité de ces installations devrait augmenter de 22 pour cent au cours de la prochaine décennie. La consommation d’électricité spécifique à l’IA devrait bondir de 31 pour cent dans le même délai. Ce qui est frappant ? Les centres de données américains ont choisi l’énergie solaire cinq fois plus souvent que l’énergie nucléaire pour leurs nouvelles capacités au cours de l’année écoulée.

Multipliez cela par des centaines de milliards d’installations solaires, des millions de véhicules électriques sur les routes chaque année, et l’infrastructure émergente de l’IA. La demande d’argent de ces industries seules crée un vent de queue structurel sur plusieurs années qui ne peut pas se renverser rapidement.

L’inondation d’investissement qui redéfinit les marchés physiques

La demande de refuge sûr amplifie la crise de l’offre. Alors que les tensions géopolitiques mijotent et que l’indépendance de la Réserve fédérale est mise en question — avec Jerome Powell potentiellement remplacé en mai — les investisseurs se tournent vers des actifs qui ne dépendent pas des taux d’intérêt.

L’argent, en tant qu’alternative abordable à l’or, est devenu un aimant pour le capital tant des particuliers que des institutions. Les flux vers les ETF adossés à l’argent ont atteint environ 130 millions d’onces en 2025, portant les avoirs totaux des ETF à environ 844 millions d’onces. C’est une augmentation de 18 pour cent en une seule année.

Les conséquences sont visibles en temps réel : pénuries de frappes en lingots et pièces d’argent, retards dans les marchés de livraison à terme à Londres, New York et Shanghai. Les stocks d’argent de la Shanghai Futures Exchange ont atteint leur niveau le plus bas depuis 2015 en novembre. La hausse des taux de location et des coûts d’emprunt indique une véritable rareté physique, et non de la spéculation.

L’Inde — le plus grand consommateur d’argent au monde — absorbe 80 pour cent de sa demande d’argent via les importations. Alors que les prix de l’or ont dépassé US$4 300 par once, les acheteurs indiens se sont tournés vers la bijouterie en argent comme un outil de préservation de la richesse plus accessible. La demande d’ETF et l’achat de lingots augmentent simultanément, drainant les stocks accessibles à Londres.

Ce que 2026 réserve : la question du prix

Prédire la trajectoire exacte de l’argent est risqué étant donné sa volatilité notoire. Pourtant, plusieurs scénarios suggèrent un potentiel de hausse significatif.

Le cas conservateur : Peter Krauth de Silver Stock Investor considère US$50 comme le nouveau plancher, avec une prévision autour de US$70 pour 2026. Citigroup prévoit également que l’argent surpassera l’or et atteindra plus de US$70, surtout si les fondamentaux industriels persistent.

Le cas optimiste : Frank Holmes de US Global Investors et l’analyste Clem Chambers voient tous deux l’argent atteindre US$100 en 2026. Chambers qualifie spécifiquement l’argent de “cheval rapide” des métaux précieux, avec la demande d’investissement des particuliers — pas seulement la consommation industrielle — comme principal moteur de prix.

Les risques à la baisse sont réels. Un ralentissement économique brutal ou une correction soudaine de la liquidité pourrait exercer une pression temporaire. Julia Khandoshko de Mind Money conseille de surveiller les tendances de la demande industrielle, les volumes d’importation indiens, les flux ETF et la divergence des prix entre les centres de négociation. Elle insiste également sur l’observation du sentiment autour des positions courtes non couvertes importantes — un changement structurel dans la confiance autour des contrats papier pourrait déclencher une nouvelle tarification.

La conclusion

L’argent en 2026 n’est pas une simple histoire d’offre et de demande. C’est une convergence : des pénuries structurelles persistantes rencontrant une demande industrielle en accélération, combinée à des flux d’investissement qui reflètent l’incertitude macroéconomique. L’équation de la valeur du trimestre de l’argent a changé. Même avec des prix à des niveaux pluri-décennaux, la réaction du marché reste incroyablement lente. Ce décalage entre la découverte rapide des prix et la réponse lente de l’offre pourrait définir la trajectoire de l’argent jusqu’en 2026 et au-delà.