Que nous dit réellement Buffett sur le marché d'aujourd'hui ? Trois signaux que personne ne devrait ignorer

Vous vous demandez peut-être si Warren Buffett sait quelque chose que le reste de Wall Street aurait manqué. Après six décennies à générer près de 20 % de rendement annualisé chez Berkshire Hathaway (NYSE : BRK.A, NYSE : BRK.B), ses mouvements actuels envoient des messages assez forts sur les valorisations du marché. Et si vous faites attention, l’image qu’il peint n’est pas exactement rosy.

La réserve de liquidités qui en dit long

Voici ce qui a sauté aux yeux récemment : Berkshire Hathaway a atteint un sommet historique pour ses liquidités et équivalents de trésorerie — 354,3 milliards de dollars en caisse au 3e trimestre. Pour mettre cela en perspective, c’est plus d’argent que l’ensemble du portefeuille d’actions de la société, évalué à environ 314,5 milliards de dollars.

Réfléchissez-y une seconde. L’investisseur le plus célèbre au monde n’accumule pas de l’argent parce que le moment est bon. Il le fait parce qu’il ne trouve pas assez d’opérations intéressantes à acheter aux prix actuels. Au lieu de déployer du capital, Berkshire a été en train de désengager des positions majeures — réduire Apple, vendre une partie de Bank of America — des actions qui ont déjà beaucoup monté. Le message ici est assez clair : les actions de grande capitalisation semblent tendues par rapport à leurs fondamentaux. Lorsqu’une personne avec le track record de Buffett commence à accumuler des liquidités au lieu de les faire travailler, cela vaut la peine d’y prêter attention.

Même son action favorite ne l’excite plus

C’est là que ça devient vraiment intéressant. Buffett avait l’habitude de gérer Berkshire avec une politique stricte de rachat d’actions liée aux niveaux de valorisation. Cela a changé en 2018 lorsque le conseil lui a donné plus de flexibilité, et il a répondu en rachetant régulièrement des actions presque chaque trimestre.

Puis quelque chose a changé. Depuis début 2024, il n’a autorisé aucun rachat d’actions.

Ce n’est pas un problème de liquidité — Berkshire dispose de plus de $350 milliards en réserve. C’est Buffett admettant essentiellement que même l’action Berkshire Hathaway — la société qu’il a construite — n’est pas attrayante à ces prix. Il ne dit pas seulement que les actions de croissance sont trop chères. Il affirme que les actions de valeur, les entreprises de qualité, tout le marché dans son ensemble ont pris de l’avance.

L’indicateur Buffett clignote en rouge

En 2001, Buffett partageait l’un de ses baromètres préférés pour l’excès du marché : le ratio de la capitalisation totale du marché boursier américain par rapport au produit national brut. Aujourd’hui, ce ratio tourne autour de 223 %.

Selon les mots de Buffett dans cet article de Fortune : lorsque ce ratio approche 200 %, « vous jouez avec le feu ». Nous avons largement dépassé ce seuil maintenant.

Il y a des raisons légitimes pour lesquelles le ratio est plus élevé que la moyenne historique — des taux d’intérêt plus bas, une augmentation des investissements étrangers dans les actions américaines. Mais ces arguments ont leurs limites. Par ailleurs, de plus en plus de grandes entreprises restent privées plus longtemps, ce qui devrait théoriquement rendre les actions du marché public moins chères, pas plus chères. Et pourtant, nous y voilà.

Ce que cela signifie réellement pour votre portefeuille

En enlevant tout le bruit, le schéma est indiscutable. La position record de liquidités de Berkshire. Zéro rachat d’actions. Un indicateur de valorisation qui lance des avertissements. Ce ne sont pas des signaux indépendants — ce sont trois angles différents montrant la même réalité.

Buffett, qui va bientôt quitter la direction de Berkshire, a passé des décennies à faire de l’argent quand les autres paniquent et à préserver le capital quand les autres deviennent gourmands. En ce moment, il est clairement en mode préservation. Son approche fonctionne lorsque les marchés ont du mal, car la patience finit toujours par être récompensée.

La conclusion ? Ralentissez vos attentes de rendement. Faites vos devoirs sur tout ce que vous achetez. Suivre le principe de Buffett consistant à rechercher une valeur réelle plutôt que de courir après le momentum a historiquement bien fonctionné.