Pourquoi la reprise de Clorox pourrait en faire une option attrayante pour un revenu cet hiver

Points clés - Plusieurs défis opérationnels ont fortement pesé sur les valorisations. - Les indicateurs financiers émergents suggèrent qu’un véritable retournement est en cours. - La combinaison du rendement en dividendes et de la valorisation offre une opportunité de valeur rare. -

Investir dans des entreprises cycliques demande de la patience, et peu d’entreprises illustrent cela mieux que Clorox Company (NYSE : CLX). Ce qui a autrefois connu une envolée lors de la demande liée à la pandémie a depuis été fortement impacté, avec une baisse d’environ 60 % par rapport aux sommets précédents. Cependant, le paysage d’investissement actuel suggère que cette puissance dans les produits ménagers pourrait enfin tourner la page.

Comprendre la tempête parfaite qui a frappé Clorox

Avant d’évaluer l’opportunité à venir, il est important de reconnaître la convergence de défis qui a créé cette baisse. Les difficultés de l’entreprise ne proviennent pas d’une seule erreur, mais d’une série de vents contraires.

Après une demande extraordinaire en 2020-2021, Clorox a rapidement augmenté sa capacité de production. Puis est arrivée l’environnement inflationniste — un point de pression que la plupart des entreprises de biens de consommation n’ont pas pu éviter. Le coup de grâce est arrivé en 2023 lorsqu’un incident de cybersécurité majeur a forcé des disruptions opérationnelles, avec un coût estimé à $380 millions.

Plus récemment, l’entreprise a procédé à une refonte complète de son système de planification des ressources d’entreprise, remplaçant une infrastructure technologique vieille de plusieurs décennies. Bien que la modernisation renforce la compétitivité à long terme, de telles transitions créent généralement des frictions et des disruptions à court terme.

L’effet cumulé a été clair : le chiffre d’affaires a diminué et la rentabilité s’est détériorée de manière significative.

Le point de bascule : preuves à l’appui des chiffres

Pourtant, les indicateurs financiers les plus récents racontent une histoire différente. Le chiffre d’affaires et le bénéfice ont connu des améliorations consécutives tout au long de 2024, laissant penser que le pire pourrait être derrière l’entreprise.

Plus convaincant encore, le retour sur capital investi — une métrique reflétant l’efficacité opérationnelle — est remonté à environ 25 %, égalant les niveaux d’avant la pandémie. Cette reprise du ROIC est importante car elle montre que l’activité n’a pas perdu sa force fondamentale. Lorsqu’une entreprise génère systématiquement des rendements supérieurs à son coût du capital, cela indique un avantage concurrentiel durable.

Cet avantage existe malgré des catégories de produits proches de la commodité. Le portefeuille de Clorox — comprenant l’eau de Javel, Hidden Valley Ranch, Brita, Fresh Step, Kingsford et Burt’s Bees — réussit grâce à la valeur de la marque et à l’innovation, permettant un positionnement premium face aux alternatives génériques et construisant une barrière protectrice.

Valorisation et revenu : les deux attraits

La valorisation déprimée de l’action présente un attrait immédiat. Se négociant à un ratio cours/bénéfice inférieur à 15, Clorox affiche une décote importante par rapport à ses normes historiques et reflète la pleine reconnaissance des adversités récentes.

Pour les investisseurs axés sur le revenu, le rendement en dividendes dépasse désormais 4,8 % — le plus haut de l’histoire de l’entreprise — en raison de la baisse du cours. Cela mérite une attention particulière, car des rendements exceptionnellement élevés masquent parfois des paiements insoutenables. Ce n’est pas le cas ici. Clorox maintient des notations de crédit de qualité investissement et un ratio de distribution de dividendes prévu autour de 72 % des bénéfices futurs. L’objectif de croissance annuelle des ventes de 3 à 5 % de la direction offre une capacité suffisante pour continuer à augmenter les dividendes, ce qui est typique pour un Dividend King (50+ années consécutives d’augmentations).

Les investisseurs qui achètent aujourd’hui peuvent percevoir un revenu significatif en attendant la normalisation opérationnelle. Si l’activité se redresse comme le suggèrent les indicateurs, une expansion du multiple pourrait entraîner une appréciation significative du capital, en plus de la croissance des paiements de dividendes.

La conclusion pour les portefeuilles de décembre

Clorox présente une convergence rare : une entreprise reconnue comme Dividend King, négociée à des valorisations en difficulté, avec des preuves émergentes de reprise fondamentale. La combinaison du rendement en dividendes actuel, à des niveaux pluriannuels, de métriques opérationnelles en amélioration, et d’une activité ayant fait ses preuves en résilience, crée un profil risque-rendement attractif pour un capital patient.

Pour ceux qui recherchent une exposition à un revenu fiable avec un potentiel de retournement, cette configuration s’aligne parfaitement avec la positionnement de fin d’année du portefeuille.