Les contrats à terme sur le blé reculent lors de la séance matinale de mardi alors que les données à l'exportation dressent un tableau mitigé

Les traders de blé naviguent sur des marchés plus faibles sur les trois principales bourses ce mardi matin, avec le complexe céréaliers poursuivant ses pertes de la séance de lundi. La correction reflète une prudence croissante parmi les participants alors qu’ils digèrent un ensemble complexe de signaux d’offre et de demande pour la semaine à venir.

Faiblesse du marché sur tous les indices de référence

La pression vendeuse reste généralisée. Les contrats à terme SRW de Chicago ont reculé de 8 à 9 cents sur la majorité des contrats, marquant le début d’une semaine volatile pour les traders de céréales. Ce mouvement a été accompagné d’une activité notable, avec un intérêt ouvert en hausse de 13 890 contrats alors que de nouveaux participants au marché établissaient des positions vendeuses. Les contrats à terme HRW de Kansas City ont enregistré des pertes de 6 à 7 cents à la clôture de lundi, tandis que le blé de printemps de Minneapolis a diminué d’une fourchette similaire de 6 à 7 cents lors des sessions d’ouverture. Chaque détérioration du marché de seulement quelques cents par acre s’additionne lorsqu’elle est multipliée par les holdings agricoles et les positions commerciales, amplifiant le mouvement directionnel du marché.

Les données d’exportation montrent une résilience malgré le pessimisme du marché

Le rapport sur les inspections à l’exportation de lundi a livré un récit plus optimiste que ce que le marché à terme anticipait. Au cours de la semaine se terminant le 11 décembre, les exportateurs ont expédié 488 025 tonnes métriques (17,93 millions de boisseaux) de blé — une augmentation substantielle de 23,2 % par rapport à la semaine précédente et de 61,38 % au-dessus de la même période l’an dernier. Cette performance souligne la demande continue pour les approvisionnements en blé américains à l’échelle mondiale.

Les Philippines sont devenues le principal acheteur avec 113 367 MT de blé. Le Mexique a suivi avec 89 044 MT, tandis que la Corée du Sud représentait 66 008 MT. Au cours de l’année de commercialisation en cours, les expéditions totales de blé ont atteint 14,124 millions de tonnes métriques (425,42 millions de boisseaux), ce qui représente une augmentation impressionnante de 21,9 % d’une année sur l’autre. De tels chiffres soutiennent généralement les prix, mais l’orientation baissière du marché suggère que les traders regardent au-delà de la force à court terme des exportations.

Les ventes à l’exportation racontent une histoire différente

En compliquant le récit haussier des exportations, les données sur les ventes à l’exportation du USDA pour la semaine se terminant le 20 novembre ont révélé 361 715 MT de nouvelles réservations — marquant un plus bas en 5 semaines pour les engagements de ventes fraîches et légèrement inférieur aux niveaux de l’année précédente. Cette divergence entre les expéditions réelles et les nouvelles commandes soulève des questions sur le pipeline et suggère que les acheteurs commerciaux adoptent une position plus prudente concernant les engagements futurs.

Le positionnement des fonds gérés évolue

Les données sur l’engagement des traders au 25 novembre montrent que les fonds spéculatifs reconstruisent progressivement leur exposition nette vendeuse sur les contrats à terme et options sur le blé CBOT. Les traders spéculatifs ont ajouté 5 055 contrats à leurs positions vendeuses, portant le total à 53 746 contrats. Sur le marché du blé de Kansas City, les fonds gérés ont augmenté leurs positions vendeuses nettes de 2 125 contrats pour atteindre 22 064 contrats. De tels ajustements de positionnement coïncident souvent avec des renversements de tendance ou des phases de consolidation sur les marchés de matières premières.

Signaux du côté de l’offre en Europe

La dernière estimation de la superficie cultivée en France pour la production de blé tendre 2026 s’établit à 4,56 millions d’hectares (11,25 millions d’acres), soit une augmentation de 0,1 million d’hectares par rapport à l’année précédente. Cette modeste expansion de la superficie en Europe ajoute une autre couche de contexte mondial à la discussion sur les prix.

Aperçu de l’action des prix

CBOT Blé :

• Contrat mars 26 : clôture à 5,20 3/4 $, en baisse de 8 1/2 cents ; actuellement en baisse de 5 1/4 cents
• Contrat mai 26 : clôture à 5,29 $, en baisse de 8 1/4 cents ; actuellement en baisse de 5 cents

Blé de Kansas City :

• Contrat mars 26 : clôture à 5,12 $, en baisse de 6 cents ; actuellement en baisse de 3 1/4 cents
• Contrat mai 26 : clôture à 5,24 1/4 $, en baisse de 6 1/4 cents ; actuellement en baisse de 3 cents

Blé de printemps de Minneapolis :

• Contrat mars 26 : clôture à 5,69 3/4 $, en baisse de 7 cents ; actuellement en baisse de 3/4 cent
• Contrat mai 26 : clôture à 5,78 1/4 $, en baisse de 6 1/4 cents ; actuellement en baisse de 1/2 cent

Quelles sont les prochaines étapes pour les traders de blé ?

La confluence de volumes d’exportation importants, de nouvelles réservations en baisse et de positions vendeuses croissantes chez les spéculateurs suggère que le marché du blé est en phase de transition. Alors que la demande à l’exportation reste robuste, l’hésitation dans les engagements de ventes à terme et les ajustements de positionnement des traders indiquent une prudence quant aux fondamentaux à plus long terme. Les traders surveilleront le complexe pour tout changement dans les schémas d’achat internationaux et d’autres ajustements de positionnement de la part des fonds gérés.