Micron Technology peut-elle offrir des rendements de niveau millionnaire dans le boom de l'IA ?

L’accélération de l’IA redéfinit la demande en mémoire

L’intelligence artificielle générative a relancé les perspectives de croissance pour de nombreuses entreprises de semi-conducteurs coincées sur des marchés matures. Micron Technology (NASDAQ : MU) illustre cette transformation, avec une hausse de 170 % des actions depuis le début de l’année. Contrairement à Nvidia, qui domine la production de GPU, Micron opère dans la couche fondamentale — fournissant l’infrastructure mémoire qui alimente les systèmes d’IA. Cette position de « pick-and-shovel » reflète les opportunités historiques de création de richesse dans les cycles technologiques.

Au-delà du battage médiatique : la réalité du matériel

Le récit autour de l’IA se concentre généralement sur les unités de traitement graphique exécutant de grands modèles linguistiques comme ChatGPT. Pourtant, l’infrastructure nécessite plus que de la puissance brute de calcul. Les solutions mémoire à haute bande passante de Micron, notamment la DRAM et le stockage NAND flash, constituent l’épine dorsale de cet écosystème. Les ensembles de données d’entraînement doivent résider quelque part, et les algorithmes ont besoin d’une mémoire de travail à accès rapide pour fournir des réponses en temps réel.

En tant que principal spécialiste de la mémoire aux États-Unis, Micron a naturellement capté cette vague. Mais l’histoire dépasse le sentiment des investisseurs — les résultats financiers valident la thèse. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre fiscal a augmenté de 49 % en glissement annuel pour atteindre 37,38 milliards de dollars, porté par une demande insatiable des centres de données pour les charges de travail d’IA. Parallèlement, les marges brutes ont considérablement augmenté, passant de 35,3 % à 44,7 % d’une année sur l’autre, alors que la composition des produits s’est orientée vers la mémoire premium, bénéficiant d’un pouvoir de fixation des prix supérieur.

Dynamique sectorielle : le défi cyclique demeure

La mémoire semi-conductrice a historiquement oscillé entre période d’abondance et de pénurie. La nature de commodité du secteur, ses coûts fixes élevés et ses délais de fabrication prolongés créent une vulnérabilité structurelle. Lorsque la demande atteint un pic, les producteurs cherchent à augmenter leur capacité ; lorsque l’offre dépasse la demande, les prix s’effondrent dans une course au plus bas. Ces dynamiques persistent indépendamment du sentiment du marché.

Pourtant, l’IA générative déclenche un cycle de pénurie exceptionnel qui pourrait durer jusqu’en 2026 et au-delà. Reuters rapporte que les producteurs orientent leur capacité vers les segments à forte demande, créant une véritable rareté dans toute l’industrie. Cet environnement positionne Micron pour maintenir des prix premium sur l’ensemble de son portefeuille diversifié — de la mémoire pour smartphones aux puces automobiles.

Wells Fargo prévoit que le chiffre d’affaires de la DRAM pourrait doubler en 2026, ce qui pourrait libérer des gains substantiels pour les distributions aux actionnaires.

Valorisation et rendements pour les actionnaires

Malgré sa hausse en 2025, Micron se négocie à un multiple de bénéfice attendu de seulement 14 — un niveau inhabituellement attractif pour une histoire de croissance. La confluence de contraintes d’offre et d’une expansion des marges crée des conditions favorables à une surperformance jusqu’en 2026 et au-delà.

Le programme de rachat d’actions repris par l’entreprise offre un mécanisme de création de richesse fiscalement efficace. Contrairement aux dividendes imposés comme revenu ordinaire, les rachats d’actions bénéficient d’une fiscalité différée jusqu’à la vente par les actionnaires. Cette stratégie permet également d’atténuer la volatilité cyclique des bénéfices en réduisant le nombre d’actions en circulation.

La question du millionnaire

Micron ne construira pas à lui seul une fortune — le supercycle actuel de la mémoire ne perdurera pas indéfiniment. Cependant, l’entreprise semble positionnée pour des rendements supérieurs au marché à court terme. Lorsque Nvidia est apparu sur les listes de surveillance des experts en avril 2005, un investissement de 1 000 dollars a rapporté 1 109 506 dollars en décembre 2025. De même, les recommandations de Netflix de décembre 2004 ont généré 509 039 dollars avec le même capital initial. La trajectoire de Micron dépendra de sa capacité à maintenir l’élan lors de la construction de l’infrastructure IA, tant que l’industrie n’a pas encore surcorrigé vers un excès.

La valorisation future et le déséquilibre entre l’offre et la demande laissent entrevoir un potentiel de hausse significatif pour les investisseurs disciplinés.