Le café Arabica fait face à une nouvelle pression alors que la situation de l'offre mondiale s'améliore

Les contrats à terme sur le café Arabica ont connu une chute significative vendredi, avec les contrats de mars clôturant à un niveau inférieur sur 4 mois, en baisse de -1,29 %, pour se fixer nettement plus bas. Les contrats à terme sur le Robusta ont montré une résilience, progressant de +0,11 % à la clôture de la séance. La divergence entre ces deux variétés de café reflète des narratifs d’offre fondamentalement différents qui se déroulent dans les principales régions productrices.

La montée des précipitations au Brésil atténue les perspectives pour l’Arabica

Les fortes précipitations dans les zones principales de production de café au Brésil sont la principale cause de la faiblesse de l’Arabica. Climatempo a prévu des pluies intenses et soutenues tout au long de la ceinture caféière du Brésil cette semaine, apaisant immédiatement les préoccupations antérieures de sécheresse. La plus grande région productrice d’Arabica au Brésil, Minas Gerais, a absorbé 79,8 mm de pluie durant la semaine se terminant le 12 décembre — représentant 155 % des normes historiques. Cet afflux d’humidité signale de meilleures perspectives de développement des récoltes, réduisant l’anxiété liée à la tension sur l’offre qui soutenait auparavant les prix.

La révision de la production de décembre par Conab a renforcé le sentiment baissier. L’organisme de prévision de la récolte brésilienne a augmenté son estimation de production pour 2025 de 2,4 % à 56,54 millions de sacs, contre 55,20 millions de sacs en projection en septembre. Des prévisions de production abondantes se traduisent directement par un risque de surabondance — une dynamique qui pèse lourdement sur la dynamique des prix.

Le Robusta sous pression en raison de la hausse de la production vietnamienne

Le secteur du café vietnamien raconte une histoire différente, avec des volumes d’exportation qui accélèrent rapidement. L’Office national des statistiques a rapporté que les expéditions de café en novembre ont explosé de +39 % en glissement annuel à 88 000 MT, tandis que les exportations cumulées de janvier à novembre ont augmenté de +14,8 % pour atteindre 1,398 million de tonnes métriques. En tant que principal producteur mondial de robusta, l’augmentation de la production vietnamienne exerce désormais une pression sur les contrats à terme sur le robusta malgré la vigueur plus large des matières premières.

Les perspectives restent difficiles. La production du Vietnam pour 2025/26 devrait augmenter de +6 % à 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs) — un sommet sur 4 ans. Vicofa a suggéré que la production pourrait dépasser de 10 % celle de l’année précédente si le temps coopère, positionnant le Vietnam pour une production régionale record.

Signaux mixtes de stockage face à l’expansion de l’offre

Les tendances des stocks à l’inventaire de l’ICE offrent des signaux contradictoires. Les stocks en entrepôt d’Arabica ont atteint un creux de 1,75 an à 398 645 sacs le 20 novembre, mais ils se sont redressés à 439 257 sacs lors de la séance de vendredi. Les stocks de Robusta ont chuté à un creux de 11,5 mois à 4 012 lots. Bien que des réserves épuisées soutiennent généralement les prix, les prévisions d’expansion de la production mondiale suggèrent que les réductions de stocks pourraient s’inverser à mesure que la nouvelle offre arrive sur le marché.

La dynamique de la production mondiale indique des prix plus bas

Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA a dressé un tableau d’offre expansif dans sa dernière évaluation biannuelle. La production mondiale de café en 2025/26 devrait augmenter de +2,0 % pour atteindre un record de 178,848 millions de sacs. La production d’Arabica diminue de -4,7 % à 95,515 millions de sacs, mais le robusta progresse de +10,9 % à 83,333 millions de sacs — un bilan net positif pour l’offre mondiale. La production régionale au Brésil fait face à des vents contraires, en baisse de -3,1 % à 63 millions de sacs, tandis que la récolte vietnamienne grimpe de 6,2 % pour atteindre un sommet sur 4 ans de 30,8 millions de sacs.

Les stocks de fin d’année 2025/26 devraient diminuer de -5,4 % à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs en 2024/25 — une contraction modérée qui ne compense pas le récit d’expansion de la production. Le rapport de novembre de l’Organisation internationale du café a montré que les exportations mondiales de l’année en cours ont diminué de 0,3 % à 138,658 millions de sacs, suggérant que la demande ne suit pas le rythme de la croissance de l’offre.

L’impact des tarifs douaniers s’estompe, mais la demande américaine reste faible

Les anciens tarifs américains sur les importations de café brésilien avaient limité les achats américains. Les achats américains de café brésilien d’août à octobre ont chuté de 52 % en glissement annuel à 983 970 sacs pendant la période des tarifs du président Trump. Bien que les tarifs aient depuis été assouplis, les stocks de café américains restent historiquement faibles, limitant la réponse immédiate de la demande. Les torréfacteurs américains maintiennent des stratégies d’approvisionnement prudentes malgré l’amélioration des conditions commerciales.

La baisse de l’Arabica reflète ce rééquilibrage fondamental : des récoltes en amélioration, une offre en expansion et une demande modérée créent un environnement moins favorable pour les prix à venir.