Analyse approfondie du secteur de la santé : quelles actions s'alignent avec les principes de l'investissement axé sur la valeur - novembre 2025

Benjamin Graham’s cadre d’investissement axé sur la valeur continue de résonner auprès des investisseurs modernes recherchant des actions négociant en dessous de leur valeur intrinsèque. Cette analyse examine cinq actions du secteur de la santé à travers le prisme de la méthodologie éprouvée de Graham, qui met l’accent sur des multiples de valorisation faibles, des bilans solides et des trajectoires de bénéfices durables. Explorons comment ces entreprises se comparent aux critères d’investissement éprouvés dans le temps.

Comprendre le filtre de valeur Graham

Avant d’entrer dans le détail des titres spécifiques, il est utile de noter que l’approche de sélection de Graham privilégie les ratios P/B, les multiples P/E, la gestion de la dette et la cohérence des bénéfices à long terme. Les entreprises présentant des valorisations attrayantes ainsi que des fondamentaux solides méritent généralement une analyse plus approfondie. Chacun des titres ci-dessous a reçu une note de 71 % basée sur leur conformité à ces principes fondamentaux.

Innovation en dispositifs médicaux : Intuitive Surgical Inc (ISRG)

INTUITIVE SURGICAL INC (ISRG) opère dans le segment des équipements et fournitures médicales en tant qu’action de croissance à grande capitalisation. La société conçoit et commercialise les systèmes chirurgicaux da Vinci ainsi que la plateforme Ion endoluminal, pionnière des interventions robotisées peu invasives.

L’écosystème da Vinci permet aux chirurgiens d’effectuer des procédures complexes en chirurgie générale, urologie, gynécologie, cardiothoracique et ORL. Par ailleurs, le système Ion étend ses capacités aux procédures diagnostiques et endoluminales via une robotique flexible et à base de cathéters.

Positionnement financier : Selon les critères de Graham, ISRG montre une force dans la performance sectorielle, la dynamique des ventes, le ratio de liquidité générale et la gestion de la dette à long terme par rapport aux actifs courants nets. La société maintient une croissance solide des bénéfices par action à long terme. Cependant, les ratios P/E et Price/Book soulèvent des préoccupations de valorisation, suggérant que le marché anticipe des performances futures robustes.

Focus sur le cœur vasculaire et structurel : Edwards Lifesciences Corp (EW)

EDWARDS LIFESCIENCES CORP (EW) représente le secteur des dispositifs médicaux, spécialisé dans le cœur structurel, en tant qu’action de croissance à grande capitalisation. La société développe des solutions transcathéter et chirurgicales pour les patients atteints de maladies du cœur structurel.

Les principales franchises incluent la technologie de remplacement de la valve aortique transcatheter (TAVR) — notamment les systèmes SAPIEN 3 et SAPIEN 3 Ultra — ainsi que les thérapies mitrales et tricuspides transcatheter (TMTT), comprenant le système de réparation PASCAL, le remplacement tricuspide EVOQUE et la plateforme de reconstruction Cardioband. La division chirurgicale commercialise des dispositifs comme la valve INSPIRIS RESILIA avec la technologie tissulaire RESILIA propriétaire.

Évaluation de la valorisation : Edwards affiche un positionnement sectoriel favorable, une croissance du chiffre d’affaires, une stabilité du ratio de liquidité générale et une gestion prudente de la dette. La croissance des bénéfices par action à long terme reste sur la bonne voie. Néanmoins, des multiples P/E et P/B élevés indiquent un optimisme du marché qui pourrait ne pas correspondre aux paramètres stricts de la valeur.

Spécialité pharmaceutique : United Therapeutics Corp (UTHR)

UNITED THERAPEUTICS CORP (UTHR) évolue dans le domaine de la biotechnologie et des médicaments en tant qu’action de croissance à grande capitalisation. Le fabricant pharmaceutique se spécialise dans les traitements de l’hypertension artérielle pulmonaire (PAH) et dans les traitements oncologiques émergents.

Le portefeuille PAH comprend Tyvaso DPI (treprostinil en poudre inhalée), Tyvaso nebulisé avec système d’inhalation intégré, Remodulin (treprostinil injectable), et Orenitram (comprimés de treprostinil), avec Adcirca (tadalafil) complétant la gamme. Notamment, Tyvaso DPI et les formulations nebulisées ont obtenu l’approbation pour l’hypertension pulmonaire liée à la fibrose interstitielle (PH-ILD). Sur le plan oncologique, Unituxin (dinutuximab) traite le neuroblastome à haut risque, tandis que la pompe Remunity délivre le traitement Remodulin. Tyvaso DPI intègre une innovation en poudre sèche dérivée de la plateforme technologique Afrezza de MannKind.

Profil financier : UTHR passe les évaluations sectorielles, de ventes, de ratio de liquidité générale et de gestion de la dette à long terme, tout en démontrant une capacité de croissance des bénéfices par action à long terme. Cependant, les ratios P/E et Price/Book sont inférieurs aux seuils d’investissement en valeur, indiquant une valorisation premium par rapport à la valeur comptable et aux multiples de bénéfices.

Modèles de couverture santé : Centene Corp (CNC)

CENTENE CORP (CNC) opère dans le secteur des établissements de santé en tant qu’entreprise de croissance à grande capitalisation. L’organisation fournit des services de santé intégrés ciblant les programmes gouvernementaux et commerciaux, avec un accent particulier sur les populations sous-desservies.

Les segments d’exploitation incluent Medicaid (y compris TANF, programmes d’expansion, ABD, CHIP, LTSS, Foster Care, et plans Medicare-Medicaid), Medicare (couvrant Advantage, Supplément, Plans de besoins spéciaux pour les doubles éligibles, et offres de médicaments sur ordonnance), ainsi que le marché de l’assurance santé commerciale (produits du Health Insurance Marketplace, plans individuels, petits groupes et grands groupes).

Alignement avec les critères de Graham : Centene montre une force dans l’évaluation sectorielle, l’expansion des ventes et la croissance des bénéfices à long terme. Les ratios P/E et les valorisations Price/Book semblent raisonnables selon le cadre de Graham. Cependant, le ratio de liquidité générale et la dette à long terme par rapport aux actifs courants nets présentent quelques frictions, suggérant que l’analyse du bilan doit être prise en compte.

Réactifs et diagnostics en sciences de la vie : Bio-Techne Corp (TECH)

BIO-TECHNE CORP (TECH) fonctionne comme un véhicule de croissance de taille moyenne dans la biotechnologie et les médicaments, développant et fabriquant des solutions pour les sciences de la vie à l’échelle mondiale. L’organisation sert les marchés de la recherche, du diagnostic et de la bioprocédure via deux divisions principales.

Le segment des sciences des protéines fabrique des réactifs biologiques pour la recherche en sciences de la vie, le diagnostic, la thérapie cellulaire et la thérapie génique. La division Diagnostic et Biologie Spatiale produit des contrôles diagnostiques, des étalons et des tests pour les marchés réglementés, ainsi que des instruments de génomique spatiale et des plateformes d’hybridation in-situ pour des applications génétiques et oncologiques. Cet écosystème de produits soutient la recherche scientifique et le diagnostic moléculaire dans le suivi de la progression des maladies.

Résultats de l’évaluation : Bio-Techne répond aux critères sectoriels, de ventes, de ratio de liquidité générale et de gestion de la dette, tout en démontrant une croissance durable des bénéfices par action. Comme ses pairs, les multiples P/E et Price/Book dépassent les seuils de valeur, reflétant les hypothèses du marché sur la pérennité des performances futures.

L’héritage de Graham dans la construction de portefeuilles modernes

Chaque action du secteur de la santé analysée affiche un score d’alignement de 71 % avec la méthodologie d’investissement en valeur de Benjamin Graham. Alors que Graham insistait sur l’achat d’actions avec un risque de baisse limité et une marge de sécurité claire, les valorisations actuelles dans les secteurs de la santé et des dispositifs médicaux de haute qualité intègrent souvent des multiples premiums reflétant l’excellence opérationnelle et le positionnement sur le marché.

Les investisseurs appliquant les principes de Graham doivent peser la solidité du bilan, la trajectoire des bénéfices et les avantages concurrentiels, en plus des métriques de valorisation absolues. Les tendances structurelles du secteur de la santé — démographie vieillissante, innovation thérapeutique et accès accru à des soins avancés — peuvent justifier des valorisations élevées pour certains opérateurs qualifiés, mais les adeptes traditionnels de Graham exigent généralement des rabais plus importants par rapport à la valeur comptable.

Résumé et conclusion

Le secteur de la santé continue d’offrir des opportunités attrayantes pour les investisseurs axés sur la valeur, prêts à examiner des fondamentaux au-delà des multiples de headline. Comprendre le profil financier spécifique de chaque entreprise — de la stabilité du bilan aux taux de croissance des bénéfices — reste essentiel pour naviguer à l’intersection d’une exposition à la santé de qualité et des principes disciplinés d’investissement en valeur que Graham a défendus tout au long de sa carrière légendaire.