La course aux GPU s'intensifie : Nvidia contre Broadcom dans la bataille des puces IA — Laquelle devrait être sur votre radar ?

Les chiffres ne mentent pas : Consensus des analystes sur les deux actions

En ce qui concerne l’infrastructure de l’intelligence artificielle, deux noms dominent la conversation : Nvidia et Broadcom. Les deux se positionnent comme des acteurs clés dans le boom de l’IA, mais le verdict de Wall Street est étonnamment différent selon les métriques que vous suivez.

Parmi 70 analystes suivant Nvidia, la cible médiane se situe à $250 par action — soit une hausse de 43 % par rapport au niveau actuel de $175 . Les voix les plus optimistes sont encore plus bullish, avec certains projetant 352 $, ce qui implique une hausse de 101 %. Du côté de Broadcom, 50 analystes ont fixé une cible médiane à 450 $, représentant une hausse de 25 % par rapport aux 360 $ actuels. Le plafond ? Environ 525 $, suggérant un potentiel de gains de 46 %.

En apparence, le potentiel de hausse de Nvidia paraît plus attractif. Mais en creusant, l’histoire de la valorisation raconte une autre histoire.

Pourquoi Nvidia domine le marché des accélérateurs IA

Nvidia’s emprise sur le marché des GPU est difficile à surestimer. Avec plus de 90 % de parts de marché dans les GPU pour centres de données, l’entreprise est devenue synonyme d’infrastructure IA. Mais la domination ne se limite pas à la part de marché — c’est tout l’écosystème qui compte.

Le bouclier concurrentiel de l’entreprise repose sur trois piliers. Premièrement, son approche intégrée : Nvidia assemble GPU, CPU et réseaux en solutions clé en main qui facilitent le déploiement. Deuxièmement, la performance brute — les systèmes Nvidia surpassent systématiquement leurs concurrents lors de tests comparatifs. Troisièmement, et peut-être le plus important, CUDA.

CUDA n’est pas seulement un logiciel ; c’est une forteresse. Cet écosystème comprend des bibliothèques de code, des frameworks et des modèles pré-entraînés couvrant l’analyse prédictive, la vision par ordinateur, l’intelligence conversationnelle et les systèmes autonomes. Critiquement, CUDA fonctionne exclusivement sur le matériel Nvidia. Cet effet de verrouillage vaut son pesant d’or pour les investisseurs.

Les développements géopolitiques récents ont également joué en faveur de Nvidia. La décision de l’administration Trump d’autoriser la vente de GPU H200 en Chine rouvre l’accès au deuxième plus grand marché mondial de l’IA. Après des années de restrictions à l’exportation qui ont effacé la part de marché de 95 % de Nvidia en Chine, cela représente une voie de croissance significative.

Wall Street prévoit une croissance annuelle des bénéfices de 37 % pour Nvidia au cours des trois prochaines années. À 43 fois les bénéfices, la valorisation semble raisonnable compte tenu de la trajectoire de croissance. Pour les investisseurs misant sur l’infrastructure IA, Nvidia reste une valeur de référence.

La position stratégique de Broadcom : puces réseau et silicium personnalisé

Broadcom opère dans un segment différent mais tout aussi critique : la plomberie de l’infrastructure IA. La société domine le marché des puces Ethernet avec plus de 80 % de parts — essentiel à mesure que les centres de données s’étendent pour gérer des charges de travail IA massives.

Plus intriguant encore, Broadcom est le principal fournisseur d’accélérateurs IA sur mesure, ASIC conçus spécifiquement pour la formation et l’inférence. Sa clientèle inclut des géants de la tech : Google, Meta, ByteDance, OpenAI et Anthropic. La société est également en pourparlers avec Apple et xAI pour des accords de silicium personnalisé.

Cependant, il existe un défi structurel. Bien que les ASIC sur mesure soient moins chers que les GPU Nvidia individuellement, le coût total de possession dépasse souvent celui des systèmes Nvidia. Pourquoi ? Les ASIC manquent de l’écosystème logiciel que CUDA offre, obligeant les développeurs à créer des outils à partir de zéro. De plus, ils dépendent généralement de connexions optiques coûteuses plutôt que de câbles en cuivre moins chers. Ces coûts cachés modifient considérablement l’économie.

Les recherches de Morgan Stanley soulignent cette réalité : d’ici 2030, les ventes d’accélérateurs IA croîtront de 34 % par an, mais les GPU Nvidia devraient capter 85 % des revenus. Les 15 % restants seront répartis entre les fabricants d’ASIC, Broadcom étant probablement celui qui en prendra la plus grande part.

Les bénéfices de Broadcom devraient croître de 30 % par an sur trois ans. Pourtant, à 92 fois les bénéfices, l’action affiche une prime de valorisation. Le ratio prix/bénéfice/ croissance (PEG) s’établit à 3,0, bien supérieur au 1,1 de Nvidia. Cet écart de valorisation reflète la confiance du marché dans la capacité de Nvidia à convertir la croissance en retours pour les actionnaires de manière plus efficace.

Le verdict : quelle action GPU a du sens ?

Les deux entreprises profiteront de la vague IA pendant des années. La domination de Broadcom dans le réseau et ses relations avec les puces sur mesure sont réellement précieuses. Mais les chiffres favorisent Nvidia à ses prix actuels. Des marges supérieures, un verrouillage logiciel inégalé et une visibilité de croissance plus claire donnent à Nvidia l’avantage.

Pour les investisseurs allouant du capital à l’infrastructure IA, Nvidia offre un profil risque-rendement plus attrayant malgré sa valorisation premium. Broadcom reste une valeur solide, mais c’est une position secondaire dans cette construction d’infrastructure.