shajjsjsjjshxhbxbdhshshdhb🐜🐜🤲uu uwufjhdbdbxnnxndndjjdjdjdjdjdjxhhxjdhevvehshchxhxhhdhrbdbbxbdbdbxbbdbd

230 milliards de super livraison, cela va-t-il changer la tendance ?
Au cours des trois derniers mois, à chaque grande livraison d'options, le marché a presque toujours donné une direction le lundi suivant : explosion en septembre, chute en octobre, petite correction en novembre. Aujourd'hui, cette livraison d'options de fin d'année de 230 milliards est la plus importante en termes de montant nominal dans l'histoire de la cryptographie, ce qui aura un impact non négligeable sur la liquidité à venir.
Tout d'abord, la libération de liquidités. La marge en BTC ou USDT que les vendeurs d'options avaient auparavant mise en gage sera débloquée après la livraison, et la prime non exercée par l'acheteur reviendra également dans le pool de fonds disponibles. Ces fonds ne quitteront généralement pas le marché, mais seront rééquilibrés en interne. En plus, avec la fin d'année, de nombreuses institutions profiteront de cette occasion pour redéployer leurs positions pour 2026, ce qui ressemble davantage à un nouveau point de départ pour une nouvelle vague d'exposition au risque.
Par ailleurs, après l'expiration des positions, les market makers en options devront ajuster ou clôturer leurs positions en spot ou en contrats pour couvrir leur Delta. La conclusion basée sur les données actuelles est que le marché est globalement biaisé à la baisse, et que les market makers, en utilisant des couvertures short, pourraient créer une pression d'achat après la livraison si ils décident de couvrir. Cependant, cette hypothèse comporte beaucoup de suppositions : toutes les couvertures ne seront pas forcément clôturées, certaines seront roulées vers des échéances plus lointaines, d'autres seront clôturées sur le marché à terme ; même si une direction claire se dégage, elle est probablement déjà partiellement intégrée dans le prix. Par conséquent, cette analyse sert uniquement à la vérification, et ne constitue pas une base pour une position longue.
Ce qui est encore plus crucial, c'est la structure Gamma. Actuellement, la zone entre 89k et 90k reste fortement positive, et cette zone de Gamma positif est presque entièrement alimentée par cette livraison d'options. Un Gamma positif exerce une résistance claire sur le prix, ce qui explique en partie pourquoi le prix a touché plusieurs fois 90k sans pouvoir le dépasser efficacement. Aujourd'hui, avec l'expiration de ces options, les market makers n'auront plus besoin de couvrir en permanence, et le Gamma positif sera temporairement levé, ce qui correspond à l'effet de "dévoilement" mentionné précédemment à 90k. La formation d'une nouvelle zone de Gamma positif dans les options à échéance lointaine reste à confirmer après la mise à jour du GEX post-livraison.
Lorsque la libération de liquidités, la levée des couvertures et la limitation du Gamma se produisent simultanément, le marché pourrait sortir d'une tendance unidirectionnelle, mais la direction reste inconnue et ne se produira pas nécessairement immédiatement. Historiquement, lors des grandes livraisons d'options en novembre, en septembre et en octobre, le processus se déroule presque toujours avec une livraison le vendredi, une période de consolidation le week-end, puis une orientation le lundi.
Cette fois encore, il est probable que ce rythme se confirme : digestion après la livraison, puis choix de la direction après la fin des vacances. Mon opinion personnelle est que la zone entre 85k et 90k déterminera le vainqueur, et que cette rupture après la livraison ne sera pas nécessairement une fausse sortie.