Les milliardaires quittent Philip Morris tout en soutenant Alphabet : ce que ce changement nous dit sur le marché

Quand les Titans des Fonds de Hedge commencent à bouger, les investisseurs particuliers doivent prêter attention

Il n’est pas secret que suivre les mouvements d’investissement des milliardaires peut être révélateur. Au troisième trimestre, plusieurs gestionnaires de fonds de hedge poids lourds ont pris des décisions audacieuses dans leur portefeuille, dessinant une image claire de la direction du flux de l’argent intelligent. D’un côté, ils réduisaient leurs positions dans Philip Morris International — une action de tabac à haut dividende qui avait généré de solides rendements. De l’autre, ils accumulaient agressivement des parts dans Alphabet, l’une des Magnifiques Sept.

Mais voici ce qui importe : ce ne sont pas des paris isolés. Lorsque plusieurs milliardaires bougent dans la même direction, il est utile de comprendre pourquoi.

La retraite de Philip Morris : pourquoi les Titans reculent

Les actions de Philip Morris ont augmenté de 27 % depuis le début de l’année jusqu’à mi-novembre, mais la dynamique a plafonné à partir de juillet. Ce timing coïncide avec la liquidation totale de leurs positions par le Stanley Druckenmiller’s Duquesne Family Office et Philippe Laffont’s Coatue Management.

Duquesne a complètement sorti ses près de 816 000 actions, tandis que Coatue Management a cédé environ 1,3 million d’actions. Qu’est-ce qui les a effrayés ?

Les résultats du deuxième trimestre de l’entreprise ont révélé une faiblesse critique : si les bénéfices globaux ont dépassé les attentes et que la direction a relevé ses prévisions, le chiffre d’affaires a déçu. Plus important encore, la croissance de Zyn — les sachets de nicotine sans fumée de Philip Morris, qui représentent l’avenir de l’entreprise — a suscité des inquiétudes chez les investisseurs, malgré sa robustesse.

Lorsque Philip Morris a publié ses résultats du troisième trimestre fin octobre, la direction a indiqué avoir lancé des campagnes promotionnelles pour Zyn. Cela a soulevé des drapeaux rouges quant à la capacité du produit à conserver son avantage concurrentiel alors que le marché s’intensifie avec de nouveaux entrants.

Malgré la croissance de 17,7 % de la division sans fumée d’une année sur l’autre, le marché s’est inquiété. La valorisation de l’action a également grimpé à environ 25 fois le bénéfice attendu en juillet, ce qui la rendait moins attractive à ces multiples.

Cependant, Philip Morris n’est pas dépourvue d’attrait pour les investisseurs axés sur le revenu. Son rendement en dividende sur 12 mois glissants tourne autour de 3,6 %, tandis que le rendement en flux de trésorerie disponible se situe près de 4,2 %.

La stratégie Alphabet : pourquoi les milliardaires accumulent

Voici l’histoire contrastée : trois acteurs majeurs — Coatue Management, Duquesne Family Office, et Warren Buffett’s Berkshire Hathaway — ont tous initié de nouvelles positions dans Alphabet durant le même trimestre.

Coatue a acheté environ 2,1 millions d’actions. Duquesne a acquis plus de 102 000 actions. Mais le véritable titre est venu de Berkshire : la société de portefeuille de Buffett a acquis plus de 17,8 millions d’actions d’une valeur de plus de 4,3 milliards de dollars à la fin du trimestre.

Pourquoi sont-ils optimistes ? Alphabet a affronté des vents contraires importants plus tôt cette année, notamment une action en justice antitrust du Département de la Justice. Un juge fédéral a statué que Google avait effectivement adopté des pratiques monopolistiques dans la recherche et la publicité numérique. Cependant, la sentence a été beaucoup plus clémente que prévu — le juge a rejeté la demande du DoJ de forcer la cession de Chrome.

Le récit autour de l’intelligence artificielle a également évolué favorablement. Les premières inquiétudes selon lesquelles les chatbots IA comme ChatGPT pourraient cannibaliser la domination de Google dans la recherche (où Google détient 90 % de part de marché) se sont largement estompées. Les investisseurs reconnaissent désormais que Google lui-même est compétitif dans la recherche IA et bien positionné pour défendre son activité principale.

Alphabet se négocie à moins de 28 fois le bénéfice attendu, offrant une meilleure valeur que la plupart des autres membres des Magnifiques Sept. Au-delà de la recherche, l’entreprise exploite plusieurs divisions à forte croissance qui continuent de générer de solides rendements.

En résumé

Lorsque des investisseurs milliardaires déplacent du capital entre des actions, cela nous en dit long. La sortie de Philip Morris combinée à l’accumulation dans Alphabet suggère une réallocation plus large, passant de valeurs défensives, matures et à dividendes vers des actions technologiques axées sur la croissance, qui offrent encore des valorisations raisonnables. Que ce trade ait du sens pour vous dépend de votre horizon d’investissement et de votre tolérance au risque — mais ignorer complètement ces mouvements serait à court terme une erreur.