La logique stratégique derrière l'investissement d'Alphabet par Buffett : ce que révèle l'accord Gemini-Siri

Pourquoi le premier achat d’Alphabet par Berkshire Hathaway envoie plus de signaux qu’il n’y paraît

Warren Buffett et son équipe chez Berkshire Hathaway ont fait la une au troisième trimestre en acquérant pour la première fois des actions d’Alphabet — un mouvement marquant qui marque un changement notable par rapport à la prudence historique de l’investisseur légendaire envers les entreprises purement technologiques. Alors que Berkshire continue de réduire ses énormes positions dans Apple, ce nouvel investissement de 4,3 milliards de dollars dans Alphabet ne constitue pas un vote de défiance envers le fabricant de l’iPhone. Il s’agit plutôt d’une mise stratégique sur la façon dont deux géants de la tech redéfinissent l’innovation en IA à travers leur partenariat émergent.

Le timing est particulièrement révélateur. Juste au moment où Berkshire a soumis son dernier dépôt 13F auprès de la Securities and Exchange Commission, une nouvelle a éclaté selon laquelle Apple s’est engagée à payer à Alphabet $1 milliard de dollars par an pour la licence de Gemini, le grand modèle de langage de la tech, afin de renforcer les capacités de Siri. Cet accord annuel de $1 milliard de dollars souligne le besoin urgent d’Apple de rattraper son retard dans la course à l’IA et suggère que Buffett voit une valeur stratégique dans l’architecture qui alimente cette avancée.

La révélation sur la rééquilibration du portefeuille

Fin 2023, Apple dominait le portefeuille d’actions de Berkshire Hathaway avec environ 50 % des avoirs totaux — une concentration non diversifiée qui invitait à une réévaluation. Le conglomérat a depuis réduit méthodiquement cette exposition, en vendant environ 41,8 millions d’actions Apple (environ 14,9 % de sa position au deuxième trimestre) pour environ 9,4 milliards de dollars. Malgré ces ventes, Apple reste la pièce maîtresse de Berkshire, représentant un peu plus de 21 % du portefeuille aujourd’hui.

Le rythme délibéré de cette réduction montre que Buffett n’a pas tourné le dos à Apple. Il a à plusieurs reprises loué Tim Cook et les fondamentaux de l’entreprise. Il s’agit plutôt d’une gestion prudente du portefeuille. La valorisation premium d’Apple — avec un ratio P/E de 37 malgré une croissance modeste — combinée à la récente sous-performance de l’action par rapport au marché plus large et à des concurrents en pleine ascension comme Nvidia, a probablement rendu des sorties partielles stratégiquement attrayantes.

Alphabet : la stratégie cachée sur l’avenir de l’IA d’Apple

Voici l’intuition qui relie ces mouvements : investir dans Alphabet tout en réduisant l’exposition à Apple n’est pas une contradiction — c’est une stratégie complémentaire.

Le reportage de Bloomberg sur l’accord de licence Gemini-Siri éclaire la réflexion de Buffett. La version personnalisée de Gemini d’Apple fonctionnera sur des serveurs privés Apple, exploitant une complexité à haute paramètre pour améliorer les fonctions de résumé et de planification de Siri. Ce partenariat répond directement aux préoccupations des investisseurs selon lesquelles Apple prend du retard dans ses capacités en intelligence artificielle.

En soutenant Alphabet, Buffett obtient une exposition à l’infrastructure qui alimente le retour en force de l’IA d’Apple. Il fait essentiellement un pari concentré sur le leadership technologique de Gemini tout en maintenant Apple comme sa plus grande position. C’est une couverture sophistiquée — une qui reconnaît les forces des deux entreprises tout en se positionnant pour leur compétition dans le paysage émergent de l’IA.

La récente dynamique suggère que la stratégie fonctionne

L’action Apple a récemment repris du terrain, soutenue par des ventes solides d’iPhone. La performance de l’iPhone 17 en Chine a été particulièrement encourageante, et l’appareil reste le smartphone le plus populaire en Amérique. L’histoire montre qu’il est souvent imprudent de parier contre la capacité d’Apple à innover et à s’adapter.

Plutôt que de se retirer de la compétition, Apple positionne Siri pour rivaliser avec les assistants alimentés par ChatGPT, tandis que ses modèles linguistiques propriétaires mûrissent. Le partenariat avec Alphabet n’est pas une reddition — c’est une manœuvre tactique dans une stratégie plus large pour maintenir la pertinence technologique.

La vision d’ensemble

Buffett a longtemps reconnu regretter de ne pas avoir investi plus tôt dans Alphabet, citant les qualités de l’entreprise comme un actif attrayant à long terme. Pourtant, cet achat d’Alphabet ne fait pas que combler cette opportunité manquée. Combiné à la dépendance continue d’Apple à Gemini et à la position dominante d’Alphabet dans la recherche et l’infrastructure publicitaire, cet investissement représente un vote de confiance dans le positionnement concurrentiel des deux entreprises.

La thèse d’investissement qui en découle est élégante : soutenir la couche d’innovation en IA (Alphabet) tout en maintenant une exposition à l’entreprise orientée vers le consommateur (Apple) qui bénéficie de cette innovation. Ce ne serait pas la première fois que Buffett utilise un mouvement de portefeuille pour communiquer sa conviction sur des thèses d’investissement interconnectées plutôt que sur des divergences de vues concernant des entreprises individuelles.