Mission Produce T4 Fiscal 2025 : La culture internationale progresse de 97 %, les bénéfices dépassent largement les attentes

Mission Produce, Inc. AVO a enregistré une rentabilité plus forte que prévu au cours du quatrième trimestre de l’exercice 2025, avec un bénéfice ajusté par action de 31 cents dépassant largement l’estimation consensuelle de Zacks de 19 cents — une amélioration de 10,7 % en glissement annuel par rapport à 28 cents au trimestre de l’année précédente. Malgré une baisse de 10 % du chiffre d’affaires à $319 millions contre $354 millions l’année dernière, les résultats de la société ont encore dépassé la projection consensuelle de 312,3 millions de dollars. L’action, notée Zacks Rang #3 (Hold), a augmenté de 4,7 % au cours des trois derniers mois, surpassant une baisse de l’industrie de 7,7 %.

Répartition par segment : d’où vient la croissance

L’agriculture internationale en tête

Le segment de l’agriculture internationale s’est démarqué, avec des ventes en hausse de 97 % en glissement annuel pour atteindre 59,6 millions de dollars. Cette croissance exceptionnelle reflète des rendements plus élevés issus des vergers d’avocats détenus par la société, combinés à une augmentation des revenus issus des services d’emballage et de refroidissement tiers. L’EBITDA ajusté du segment a bondi de 211 % en glissement annuel pour atteindre 8,4 millions de dollars, tandis que le résultat d’exploitation est passé d’une perte de 2,5 millions de dollars à un gain de 2,1 millions de dollars — un retournement positif de 4,7 millions de dollars.

Le secteur des myrtilles affiche des résultats mitigés

Le segment des myrtilles, notamment soutenu par les opérations productives au Pérou, a enregistré une croissance des ventes nettes de 16 % en glissement annuel pour atteindre 36,5 millions de dollars, grâce à des volumes plus élevés. Cependant, l’EBITDA ajusté a diminué à 4,7 millions de dollars contre 8,6 millions de dollars l’année précédente, et le résultat d’exploitation est tombé à 4,9 millions de dollars contre 11,6 millions de dollars, reflétant des pressions sur la marge malgré une performance de haut de gamme. La récolte de myrtilles au Pérou devrait atteindre son pic au cours du prochain trimestre fiscal, avec de nouvelles superficies contribuant à la croissance des volumes, tout en maintenant une dynamique de prix relativement stable.

Marketing et distribution : des vents contraires sur les prix compensent les gains de volume

Les ventes nettes du marketing et de la distribution ont diminué de 15 % en glissement annuel pour atteindre 271,9 millions de dollars, principalement en raison d’une baisse de 27 % du prix moyen par unité d’avocat, partiellement compensée par une augmentation de 13 % des volumes d’avocats. Notamment, l’EBITDA ajusté du segment a augmenté de 11 % pour atteindre 2,7 millions de dollars, et le résultat d’exploitation a progressé de 9 %, démontrant une meilleure levée opérationnelle malgré des dynamiques de prix difficiles.

Rentabilité et dynamique des marges

Le bénéfice brut a atteint 55,7 millions de dollars avec une marge brute de 17,5 %, soit une amélioration de 180 points de base en glissement annuel. L’expansion de la marge, paradoxalement, provient de revenus plus faibles et d’une baisse des prix par unité ; puisque le segment Marketing et Distribution fonctionne selon un modèle économique par unité, la baisse des prix a en réalité amélioré les marges déclarées. Les dépenses de vente, générales et administratives ont augmenté de 2 % en glissement annuel pour atteindre 27,7 millions de dollars, en raison de coûts opérationnels élevés, de la rémunération en actions basée sur la performance, et de l’augmentation des obligations de partage des bénéfices statutaires provenant des opérations au Pérou et au Mexique.

L’EBITDA ajusté a augmenté de 12 % en glissement annuel pour atteindre 41,4 millions de dollars contre 36,9 millions de dollars, soutenu par une production accrue d’avocats dans l’activité d’agriculture internationale et par une augmentation des volumes d’avocats dans l’ensemble du canal de distribution.

Position financière et allocation du capital

Mission Produce a terminé le trimestre avec 64,8 millions de dollars en liquidités et équivalents, 92,8 millions de dollars en dette à long terme (hors parties à court terme), et 587,3 millions de dollars en capitaux propres. Le flux de trésorerie d’exploitation pour l’exercice 2025 s’élève à 88,6 millions de dollars. Les dépenses d’investissement ont atteint 51,4 millions de dollars pour l’année complète, allouées au développement des vergers d’avocats, à l’entretien des terres avant la production, aux installations de conditionnement au Guatemala, et à l’expansion de la culture de myrtilles au Pérou.

Perspectives : naviguer entre gains de volume et pression sur les prix

En regardant vers le premier trimestre de l’exercice 2026, la direction prévoit une augmentation de 10 % des volumes d’avocats en glissement annuel, soutenue par une récolte mexicaine plus importante, bien que cette expansion soit compensée par une baisse anticipée de 25 % des prix en raison d’une offre accrue. Le segment des myrtilles est positionné pour une saisonnalité forte, la récolte au Pérou atteignant son pic, avec de nouvelles superficies contribuant à la croissance des volumes ; les prix devraient rester stables ou légèrement en hausse, bien que des rendements plus faibles dans certaines zones puissent créer des vents contraires sur les coûts. La société a guidé un investissement en capital pour l’exercice 2026 à $40 millions.