Ce sur quoi repose la trajectoire de Lyft en 2026 : les réalités du marché au-delà du rallye de 2025

Le paradoxe de la performance année après année

Le rendement de 40 % de Lyft en 2025 a indéniablement attiré l’attention, surtout lorsqu’il est comparé à la performance d’Uber cette année. Pourtant, une perspective historique plus large révèle un récit nettement différent. Sur cinq ans, l’action Lyft a chuté de 62 %, sous-performant largement le gain impressionnant de 83 % du S&P 500. Cet écart de performance soulève une question cruciale pour les investisseurs entrant en 2026 : Lyft maintiendra-t-elle sa trajectoire ascendante actuelle ou reviendra-t-elle à son schéma historique de retard par rapport au marché plus large ?

La dynamique à court terme masque des défis structurels plus profonds qui définiront si 2025 représente un véritable point d’inflexion ou simplement un cycle de surperformance temporaire.

Métriques d’Utilisation : La Base d’une Croissance Durable

L’économie du secteur du covoiturage repose sur une métrique fondamentale : l’expansion du nombre d’usagers et les taux d’utilisation. Au troisième trimestre, Lyft comptait 28,7 millions d’usagers, nettement en retrait par rapport aux 189 millions d’Uber. Cependant, les vecteurs de croissance racontent une histoire intrigante. Lyft a enregistré une croissance annuelle de 18 % du nombre d’usagers — légèrement supérieure aux 17 % d’Uber — marquant le dixième trimestre consécutif d’expansion à deux chiffres.

Mais lorsqu’on examine le volume total de trajets, le tableau devient plus nuancé. Lyft a réalisé 248,8 millions de trajets trimestriels (en hausse de 15 % année après année), tandis qu’Uber a affiché 3,5 milliards de trajets (en hausse de 22 %). La disparité en volume absolu souligne la position concurrentielle de Lyft, bien que sa croissance plus rapide de l’intégration des usagers suggère un potentiel de gains de parts de marché si les taux d’engagement s’accélèrent.

Pour que Lyft consolide la confiance des investisseurs en 2026, l’entreprise doit démontrer deux améliorations simultanées : pousser la croissance du nombre d’usagers vers 20 % d’augmentation annuelle et augmenter le volume trimestriel de trajets pour atteindre des taux d’accélération comparables. Atteindre ces repères indiquerait que l’expansion de la base d’utilisateurs du plateforme se traduit par un engagement significatif — une condition préalable pour défendre et augmenter les multiples de valorisation.

L’Impératif des Véhicules Autonomes : La Part de Marché en Jeu

Lyft fait face à des désavantages structurels au-delà des métriques d’usagers. Contrairement à Uber, qui diversifie ses revenus via la livraison de nourriture, Lyft opère dans un espace plus restreint en termes de barrière concurrentielle. Cette concentration renforce l’importance stratégique des technologies émergentes, notamment des véhicules autonomes.

La transition vers les véhicules autonomes représente bien plus qu’une simple innovation technologique — elle redéfinit fondamentalement la dynamique concurrentielle dans le secteur du covoiturage. Les partenariats annoncés ont leur importance : la collaboration prévue de Lyft avec Tensor pour développer des véhicules autonomes « prêts pour Lyft », alimentés par la technologie Nvidia, témoigne d’un engagement sérieux dans ce domaine. Les entreprises qui accélèrent leur intégration autonome bénéficieront d’avantages disproportionnés grâce à une meilleure économie unitaire, une capacité accrue et des marges bénéficiaires améliorées.

La marge nette actuelle de Lyft de 3 % — bien inférieure aux marges à deux chiffres d’Uber — présente à la fois un défi et une opportunité. Le déploiement de véhicules autonomes pourrait réduire considérablement cet écart. Cependant, le risque d’exécution reste élevé. Si des concurrents (Uber ou d’autres) parviennent à intégrer plus rapidement ou plus efficacement la technologie autonome, Lyft risque de perdre une opportunité décisive pour améliorer sa rentabilité et sa position sur le marché, qui pourrait définir la décennie.

Perspectives Stratégiques pour 2026

La thèse d’investissement pour Lyft repose sur trois variables interconnectées : accélérer l’engagement des usagers au-delà des taux de croissance actuels, maintenir l’élan dans l’expansion du volume trimestriel de trajets, et réaliser des progrès significatifs dans l’intégration des véhicules autonomes. Chacune de ces conditions est nécessaire mais insuffisante pour une surperformance.

Le rallye de 2025 a offert une fenêtre d’opportunité. Reste à savoir si Lyft transformera cette dynamique en gains structurels ou si elle reviendra à une sous-performance historique — une question à laquelle répondront de manière décisive les indicateurs opérationnels et l’exécution stratégique en 2026.