La baisse du cours de l'action de Bloom Energy reflète les inquiétudes du marché concernant la croissance des dépenses en capital liées à l'IA

La récente correction envoie un avertissement, pas une conviction

Bloom Energy (NYSE : BE) actions ont connu une correction significative de 19,5 % cette semaine, marquant un recul notable malgré la performance impressionnante de plus de 300 % en 2025. La baisse n’a pas été déclenchée par des développements spécifiques à l’entreprise, mais plutôt par des annonces liées aux clients qui ont suscité des prises de bénéfices parmi les investisseurs ayant profité du rallye remarquable de l’année pour ce fournisseur de piles à combustible à hydrogène.

Comprendre la réaction du marché face aux mouvements d’Oracle

Le catalyseur est venu de Oracle (NYSE : ORCL), l’un des principaux clients de Bloom Energy. Après la publication des résultats du deuxième trimestre fiscal 2026 d’Oracle, l’entreprise a été soumise à un examen approfondi concernant ses dépenses d’infrastructure agressives. Les dépenses en capital du géant technologique ont dépassé $35 milliard dans les quatre trimestres consécutifs, soit une augmentation de plus de trois fois alors qu’il s’efforce d’étendre la capacité de ses centres de données. Peut-être plus inquiétant pour les investisseurs : Oracle est passé d’un flux de trésorerie disponible positif de 9,5 milliards de dollars l’année précédente à un flux négatif de $13 milliard pour les quatre derniers trimestres.

Pour ajouter à la pression, Bloomberg a ensuite rapporté qu’Oracle repousse certains projets de centres de données destinés à OpenAI de 2027 à 2028 — un signal clair que même les géants de la tech revoient leurs priorités de dépenses.

Pourquoi les acteurs de l’énergie propre comptent dans le déploiement de l’IA

Les serveurs à pile à combustible à hydrogène de Bloom Energy deviennent de plus en plus pertinents pour le déploiement de l’infrastructure IA. Ces systèmes assurent une production d’énergie continue et ininterrompue sur site — une exigence critique pour les centres de données hyperscale qui fonctionnent 24/7 avec des opérations de calcul et de refroidissement. La technologie de l’entreprise répond à un véritable goulot d’étranglement dans la croissance de l’IA : une alimentation fiable à grande échelle.

La stratégie de partenariat et le positionnement sur le marché

En juillet, Oracle a choisi Bloom Energy pour déployer des solutions à pile à combustible dans certains centres de données américains dans un délai accéléré de 90 jours. Plus important encore, Bloom Energy a signé un accord de partenariat substantiel de $5 milliard avec Brookfield Asset Management pour construire des installations IA alimentées par sa technologie de pile à combustible — un signe de confiance dans la demande à long terme.

Distinguer le bruit du marché des fondamentaux

La récente vente semble motivée par des préoccupations macroéconomiques concernant le rythme des investissements dans l’infrastructure IA plutôt que par une détérioration des fondamentaux de l’entreprise. Les acteurs du marché ont profité des titres négatifs de la semaine pour réaliser des bénéfices après la hausse exceptionnelle de l’action. La crainte — qu’elle soit justifiée ou non — tourne autour de la possibilité que les hyperscalers surinvestissent et qu’ils soient contraints de modérer leurs dépenses en capital dans les prochains trimestres.

Cependant, ce récit ne diminue pas nécessairement la position à long terme de Bloom Energy. La construction mondiale d’infrastructures IA reste probablement à ses débuts, avec les principaux fournisseurs de cloud continuant à consacrer des ressources importantes à l’expansion des centres de données. Au-delà des centres de données, la technologie de production d’énergie propre de Bloom Energy reste pertinente dans les secteurs industriel, commercial et utilitaire.

La conclusion

La volatilité du prix des actions suite à l’actualité est normale, en particulier dans les histoires de croissance à forte conviction. La récente baisse de Bloom Energy reflète un pessimisme temporaire concernant le calendrier des investissements en capex liés à l’IA — et non une défaillance fondamentale de l’opportunité des piles à combustible à hydrogène ou de la demande client. Les investisseurs doivent faire la distinction entre le bruit de trading à court terme et les investissements infrastructurels pluriannuels qui restent au cœur de la proposition de valeur de l’entreprise.