AngloGold Ashanti tiendra-t-elle ses objectifs de production pour 2025 ?

AngloGold Ashanti’s AU action a émergé comme un performer exceptionnel, appréciant de 274,7 % au cours de l’année écoulée—surperformant largement la croissance de 139,7 % de l’industrie Mining – Gold dans son ensemble. Ce rallye reflète la confiance du marché dans la trajectoire opérationnelle de l’entreprise et ses orientations futures. Mais l’entreprise peut-elle maintenir cet élan en atteignant ses objectifs ambitieux de production pour 2025 ?

Dynamique de production et perspectives d’orientation

L’entreprise a fixé son objectif de production d’or pour 2025 dans une fourchette de 2,900 à 3,225 millions d’onces, ce qui représente une augmentation potentielle de 9 à 21 % d’une année sur l’autre. Pour mettre cela en perspective, AngloGold Ashanti a réalisé 2,292 millions d’onces au cours des trois premiers trimestres de 2025 seulement, ce qui reflète une hausse robuste de 20 % par rapport à la même période en 2024.

Cette poussée de production a été soutenue par des acquisitions stratégiques et des améliorations opérationnelles à travers son portefeuille d’actifs. L’acquisition de Centamin en novembre 2024 a intégré la mine de Sukari—un actif de premier ordre, à grande échelle—dans le portefeuille d’AngloGold Ashanti. Sukari a déjà démontré son importance, en contribuant 117 000 onces au T1, puis 129 000 onces au T2 et 135 000 onces au T3 de 2025. La mine devrait finir par produire 500 000 onces par an, ce qui en ferait un contributeur clé à la capacité de production à long terme.

Actifs principaux stimulant la croissance

Au-delà de Sukari, d’autres mines participent activement. Obuasi a été particulièrement impressionnante, avec une augmentation de 31 % de la production d’une année sur l’autre au deuxième trimestre et de 30 % au troisième trimestre, grâce à l’amélioration de la teneur et à une montée en puissance réussie. Cerro Vanguardia et Geita ont également contribué aux gains annuels, Geita enregistrant une hausse de 6 % de la production au T3.

À Siguiri, la direction travaille activement à améliorer l’efficacité opérationnelle en augmentant l’utilisation de la flotte et en introduisant des systèmes de récupération gravitaire dans le processus—des efforts visant à augmenter les taux de récupération métallurgique.

L’entreprise prévoit que les niveaux de production de 2026 resteront conformes aux orientations de 2025, soutenus par des contributions stables de ces actifs clés et par la maturation de l’exploitation de Sukari.

Comment AngloGold Ashanti se compare

Par rapport à ses pairs, la position d’AngloGold Ashanti diffère nettement.

Newmont Corporation NEM a rapporté 1,42 million d’onces au T3 2025, en baisse de 15 % d’une année sur l’autre, et maintient ses prévisions pour l’ensemble de 2025 à 5,9 millions d’onces (après avoir produit 6,85 millions d’onces en 2024). La société fait face à des vents contraires à court terme malgré une orientation stable.

Agnico Eagle Mines AEM a réduit ses prévisions de production d’or pour 2025 à entre 3,3 et 3,5 millions d’onces, contre 3,4 millions d’onces en 2024. Au T3 2025, la société a généré 866 963 onces contre 863 445 onces au trimestre de l’année précédente—une performance pratiquement stable.

Dans ce contexte, la trajectoire d’AngloGold Ashanti semble nettement plus optimiste, avec une croissance à deux chiffres de la production en perspective.

Valorisation et positionnement sur le marché

AngloGold Ashanti se négocie à un multiple P/E à 12 mois de 12,79X, affichant une légère décote par rapport à la moyenne de l’industrie Mining – Gold de 13,11X. L’action détient un Score de Valeur de B. Cette valorisation contraste avec Agnico Eagle (17,57X) et Newmont (13,31X), qui se négocient à des multiples plus élevés.

L’estimation consensuelle de Zacks prévoit un chiffre d’affaires de 9,67 milliards de dollars pour 2025, en hausse de 66,9 % d’une année sur l’autre. Le bénéfice par action est estimé à 5,51 dollars pour 2025, ce qui implique une hausse de 149,3 % par rapport à l’année précédente.

Pour 2026, les estimations consensuelles indiquent une baisse de 13,3 % du chiffre d’affaires mais une croissance de 16,8 % du bénéfice—suggérant une amélioration potentielle des marges à mesure que l’entreprise se développe et intègre la contribution de Sukari.

Les révisions récentes des estimations ont été favorables : les prévisions de BPA pour 2025 ont augmenté de 3,8 % au cours des 60 derniers jours, tandis que celles pour 2026 ont grimpé de 29,6 % dans la même période—ce qui indique une confiance croissante des analystes dans le potentiel de gains à moyen terme de l’entreprise.

La conclusion

AngloGold Ashanti détient actuellement un rang Zacks #1 (Strong Buy). Avec une dynamique de production solide, une acquisition stratégique d’actifs porteuse de fruits, et des valorisations raisonnables par rapport à ses pairs, l’entreprise semble bien positionnée pour atteindre—et potentiellement dépasser—ses orientations pour 2025. La convergence de l’excellence opérationnelle sur ses mines existantes et la contribution croissante de Sukari crée un contexte attractif pour le reste de 2025 et jusqu’en 2026.