L'action Royal Caribbean prête à se stabiliser en 2026 alors que la correction excessive du marché présente une opportunité

La forte baisse masque des fondamentaux solides

Royal Caribbean a récemment fait face à des vents contraires importants, avec une baisse d’environ 30 % de ses actions par rapport à leur sommet sur 52 semaines malgré de solides performances au troisième trimestre. Cette baisse reflète une inquiétude plus large du marché quant aux perspectives de l’industrie, notamment en ce qui concerne le pouvoir de fixation des prix dans les prochains trimestres. Pourtant, derrière ce sentiment baissier se cache une entreprise avec des finances en stabilisation et un potentiel de reprise.

Au cours de la majeure partie de 2025, l’action a augmenté d’environ 12 % depuis le début de l’année. Cependant, la vente de l’automne a inversé une grande partie de ces gains, laissant les investisseurs méfiants. La question est maintenant de savoir si cette réévaluation est allée trop loin.

Dynamique des rendements : l’opportunité des Caraïbes

Lorsque les professionnels du secteur discutent de la performance des compagnies de croisière, “rendement” fait référence au rendement net des revenus — essentiellement, le revenu généré par cabine disponible par jour. Pour Royal Caribbean, les tendances de rendement dans la région des Caraïbes revêtent une importance particulière, car c’est encore le principal marché de l’entreprise.

Les acteurs du marché ont exprimé du pessimisme quant aux perspectives de croissance du rendement dans les Caraïbes, citant l’augmentation de la capacité et la pression concurrentielle. Cependant, les orientations de la direction indiquent une possible expansion du rendement de 2 % à 3 % en 2026 dans cette région critique. Les analystes du secteur ont calculé : une variation de 1 % du rendement dans les Caraïbes pourrait influencer la valorisation de Royal Caribbean d’environ 1,2 milliard de dollars en appliquant des multiples normalisés. Cela signifie que même des améliorations modestes des prix pourraient se traduire par une création de valeur significative — potentiellement 3,6 milliards de dollars de hausse de la capitalisation boursière si l’entreprise atteint son objectif de rendement de 3 %.

La division des croisières fluviales représente une autre voie pour l’expansion du rendement, bien que les catalyseurs à court terme restent limités puisque les livraisons de navires ne commenceront qu’en 2027. Notamment, l’entreprise a déjà vendu la quasi-totalité des voyages pour ces nouveaux navires tout en faisant preuve de discipline en matière de tarification par rapport aux concurrents établis.

La solidité de la position financière renforce le cas d’investissement

Souvent négligée lors de la récente volatilité, la trajectoire financière robuste de Royal Caribbean est à souligner. L’opérateur maintient un levier brut dans la fourchette basse de 3x et dispose d’une liquidité importante grâce à une facilité de crédit de 6,4 milliards de dollars, offrant une flexibilité opérationnelle. La société poursuit simultanément une réduction de la dette — ce qui réduit directement la charge d’intérêts — tout en augmentant la génération de flux de trésorerie disponible.

Ces deux mouvements soutiennent une allocation de capital favorable aux actionnaires. La direction a annoncé en février un programme de rachat d’actions d’$1 milliards de dollars, ce qui témoigne de sa confiance dans les perspectives à long terme. Combiné à un plancher de valorisation attrayant suite à la récente faiblesse, Royal Caribbean semble bien positionnée pour restaurer la confiance des investisseurs en 2026.

La cyclicité du secteur des croisières suggère qu’une réversion à la moyenne reste possible, en particulier pour un opérateur qui fait preuve d’une gestion financière disciplinée et d’une déploiement sélectif de capacité à l’approche de l’année prochaine.