Le chemin d'Alphabet vers la domination : pourquoi cet innovateur en IA pourrait reshaper le classement de la capitalisation boursière mondiale d'ici 2026

Le paysage changeant de la puissance de calcul en IA

Depuis plusieurs années, une entreprise domine les discussions autour de l’infrastructure d’intelligence artificielle — le principal fabricant de puces qui fournit la puissance de traitement alimentant le boom de l’IA. Cependant, la dynamique concurrentielle commence à évoluer. Alphabet (NASDAQ : GOOGL/GOOG) a discrètement construit un écosystème d’IA complet qui la positionne comme un sérieux challenger face aux acteurs historiques du matériel, qui ont le plus bénéficié des récentes vagues de dépenses en IA.

La stratégie du géant technologique révèle un avantage fondamental : l’intégration verticale. Plutôt que de dépendre uniquement de fournisseurs externes de puces, Alphabet a conçu ses propres puces d’accélération IA, appelées Tensor Processing Units (TPUs). Cette innovation interne réduit la dépendance à du matériel externe à prix premium et crée un avantage en termes de coûts qui s’accumule à travers son infrastructure tentaculaire.

Construire des avantages compétitifs en full-stack

La position d’Alphabet dans la course à l’IA va bien au-delà de la conception de puces. L’entreprise détient plusieurs avantages interconnectés :

Infrastructure et données : Grâce à plus de 25 ans de domination de Google dans la recherche, à la plateforme de streaming vidéo YouTube, et à l’écosystème mobile Android, Alphabet traite des milliards d’interactions quotidiennes. Cela génère des données d’entraînement d’une qualité inégalée pour développer et affiner son grand modèle de langage, Gemini. Les TPUs de l’entreprise gèrent en interne ces charges de calcul massives, lui offrant à la fois efficacité et indépendance.

Réseau de distribution : Les produits existants d’Alphabet — Google Search, YouTube, Gmail, Android, Chrome — touchent des milliards d’utilisateurs dans le monde. Gemini, l’assistant IA de l’entreprise, compte déjà 650 millions d’utilisateurs actifs mensuels et continue de s’étendre via l’intégration dans les services existants. Ce canal de distribution intégré crée un effet de levier : plus d’utilisateurs génèrent de meilleures données d’entraînement, ce qui améliore le modèle, attirant ainsi plus d’engagement.

Multiplication des revenus : Contrairement aux entreprises dépendant d’une seule source de revenus, Alphabet peut monétiser l’IA via plusieurs canaux. La publicité sur la recherche, qui a augmenté de 14,5 % d’une année sur l’autre le dernier trimestre, continue de bénéficier de résultats améliorés par l’IA. La publicité sur YouTube a augmenté de 15 %, tandis que Google Cloud — la division proposant des services informatiques aux entreprises — a bondi de 34 %. Les revenus par abonnement, où les fonctionnalités de Gemini sont intégrées, ont augmenté de plus de 20 %.

Le point d’inflexion des bénéfices

C’est ici que l’équation de la capitalisation boursière change. Alphabet a généré $127 milliard en revenus d’exploitation au cours des 12 derniers mois tout en maintenant une croissance des bénéfices plus rapide que certains de ses concurrents plus importants. Les concurrents générant un revenu d’exploitation similaire ou légèrement supérieur se négocient à des valorisations plus faibles, car leurs trajectoires de croissance semblent plus plates.

Alors qu’Alphabet approfondit sa pénétration du marché de l’IA — comme en témoigne la croissance de ses collaborations avec de grandes entreprises technologiques adoptant son infrastructure cloud — le multiple de bénéfices de l’entreprise devrait s’élargir. Parallèlement, les fournisseurs de matériel de base font face à une pression inévitable sur leurs marges, car les TPUs d’Alphabet captent des parts de marché. Lorsqu’une croissance des bénéfices s’accélère alors que les concurrents traditionnels rencontrent des vents contraires, les multiples de valorisation se rééquilibrent généralement.

2026 : l’année où le classement de la capitalisation boursière sera rebattu

La convergence de ces facteurs suggère une réorganisation significative de la capitalisation boursière. La combinaison de la croissance accélérée des bénéfices d’Alphabet, de l’expansion de sa part de marché dans l’infrastructure clé de l’IA, et de ses capacités de distribution inégalées crée des conditions pour une expansion substantielle de la valorisation.

L’entreprise a déjà démontré sa capacité à convertir ses innovations en IA en croissance des revenus dans plusieurs segments d’activité. À mesure que la pression concurrentielle sur les fournisseurs de matériel spécialisé augmente, le capital devrait se tourner vers les entreprises montrant une monétisation diversifiée de l’IA et une autosuffisance dans l’infrastructure critique.

D’ici l’année prochaine, si les trajectoires actuelles se maintiennent, le classement de la capitalisation boursière d’Alphabet pourrait refléter sa position de plus en plus dominante dans l’économie de l’IA. Le changement ne sera pas soudain — il résultera d’une croissance persistante des bénéfices, d’une expansion des marges dans les services cloud, et de l’avantage composé d’avoir des milliards d’utilisateurs bénéficiant de capacités d’IA en constante amélioration, intégrées directement dans leur expérience numérique quotidienne.