Les prix du cacao chutent alors que des récoltes abondantes pèsent sur le sentiment du marché

Mars, le cacao ICE NY clôturé vendredi en baisse de -89 points (-1,50%), tandis que le cacao ICE Londres de mars #7 a reculé de -43 points (-0,99%). La marchandise a poursuivi sa retraite hebdomadaire alors que les contrats à terme à NY ont atteint un creux de 1,5 semaine. La pression sous-jacente provient des récoltes abondantes anticipées en Afrique de l’Ouest, où des conditions météorologiques optimales accélèrent le développement des cultures et renforcent les attentes d’offre dans toute la région.

Un temps favorable stimule les rendements en Afrique de l’Ouest

Les producteurs de cacao en Côte d’Ivoire et au Ghana rapportent des conditions de croissance favorables. Les régions connaissent des précipitations bien synchronisées qui soutiennent la floraison et le développement des cabosses. La récolte principale en Côte d’Ivoire a commencé avec l’optimisme des agriculteurs concernant la qualité des récoltes, tandis que les périodes sèches facilitent la fermentation des fèves. Selon le fabricant de chocolat Mondelez, le nombre actuel de cabosses en Afrique de l’Ouest dépasse de 7 % la moyenne quinquennale et est « sensiblement plus élevé » que l’année précédente, ce qui indique des rendements solides à venir.

Les arrivages record dans les ports renforcent la perspective d’une offre abondante. Les arrivages de cacao en Côte d’Ivoire ont atteint 895 544 MT du 1er octobre au 14 décembre de l’année de commercialisation, soit une augmentation de +0,2 % par rapport à la période comparable de l’année précédente. En tant que plus grand producteur mondial, les expéditions abondantes de la Côte d’Ivoire continuent de peser sur les prix mondiaux.

La réserve d’inventaire insuffisante pour compenser la pression de l’offre

Alors que les stocks de cacao surveillés par ICE aux ports américains ont chuté à un niveau de 9 mois à 1 641 641 sacs vendredi — offrant un certain soutien aux prix — cette marge de manœuvre s’est avérée insuffisante pour contrer le récit baissier sur l’offre. La faiblesse de la demande mondiale a aggravé le défi, car les ventes de chocolat ont déçu sur les marchés clés.

Les données sur la transformation du cacao au troisième trimestre soulignent des tendances de consommation faibles. La transformation asiatique au T3 a chuté de 17 % en glissement annuel à 183 413 MT, marquant le volume du troisième trimestre le plus faible en neuf ans. En Europe, la transformation au T3 a diminué de 4,8 % en glissement annuel à 337 353 MT, le plus bas pour ce trimestre en une décennie. Les ventes de confiseries au chocolat en Amérique du Nord ont chuté de plus de 21 % sur les 13 semaines se terminant le 7 septembre, une contraction significative qui indique une demande des consommateurs affaiblie.

Peu de points positifs dans un environnement de surabondance

Les baisses de production au Nigeria, cinquième plus grand producteur mondial, offrent un contrepoids. L’association nigériane du cacao prévoit que la production 2025/26 tombera de 11 % en glissement annuel à 305 000 MT, apportant un soutien modeste. Cependant, ce vent contraire est insuffisant pour compenser les attentes de récoltes abondantes ailleurs.

Un soutien aux contrats à terme est brièvement apparu lorsque Citigroup a réduit sa prévision de surplus mondial de cacao 2025/26 à 79 000 MT, contre une estimation précédente de septembre de 134 000 MT — ce qui montre un resserrement des estimations. De plus, l’inclusion du cacao NY dans l’indice Bloomberg Commodity à partir de janvier pourrait attirer des flux de fonds passifs, pouvant atteindre $2 milliard de dollars en achats lors de la première semaine de janvier.

Les perspectives du marché restent faibles

Les perspectives générales restent orientées vers une pression à la baisse. La trajectoire d’offre abondante, combinée à une demande mondiale modérée, maintient un contexte fondamental baissier pour les contrats à terme sur le cacao. Bien que les réductions de stocks et l’inclusion dans l’indice offrent un soutien tactique, la réalité structurelle des récoltes abondantes maintient les perspectives de reprise des prix faibles à court terme.