Confrontation sur le marché des puces AI : pourquoi les analystes privilégient Nvidia à Broadcom comme l'option la plus avantageuse

Les géants des semi-conducteurs qui stimulent la croissance de l’infrastructure IA

Dans la course pour alimenter les systèmes d’intelligence artificielle, deux poids lourds du semi-conducteur se démarquent : Nvidia et Broadcom. Les deux entreprises fournissent une infrastructure critique pour le boom de l’IA, mais Wall Street a une préférence claire pour l’une par rapport à l’autre à la valorisation actuelle.

Nvidia domine le marché avec ses unités de traitement graphique (GPU), capturant plus de 90 % du marché des GPU pour centres de données. Pendant ce temps, Broadcom se taille sa propre niche, notamment dans les solutions de réseautage à haute vitesse et les siliciums personnalisés conçus spécifiquement pour les charges de travail IA. Malgré leurs approches différentes, les analystes du secteur considèrent que les deux actions sont sous-évaluées — bien que l’une offre actuellement une opportunité plus attrayante pour les investisseurs.

Comprendre la domination de Nvidia dans l’accélération IA

L’attrait de Nvidia réside dans sa position en tant que référence de l’industrie pour l’infrastructure IA. Les GPU de la société restent les accélérateurs IA les plus rapides disponibles, et son avantage écologique est presque inégalé.

La barrière concurrentielle : Nvidia intègre GPU, processeurs et réseautage dans des solutions complètes pour centres de données qui surpassent les concurrents dans des benchmarks standardisés. Mais la véritable arme secrète est CUDA — une plateforme logicielle complète comprenant des bibliothèques de code, des frameworks et des modèles pré-entraînés. Cet ensemble d’outils permet aux développeurs de créer des applications dans la vision machine, l’analyse prédictive, l’IA conversationnelle et les systèmes autonomes. Le hic ? CUDA fonctionne exclusivement sur le matériel Nvidia, créant des coûts de changement importants.

Reprise du marché en Chine : Les récentes politiques de Washington pourraient remodeler la trajectoire de croissance de Nvidia. La société a obtenu l’autorisation de vendre ses GPU H200 en Chine, le deuxième marché mondial de l’IA. Après que des restrictions à l’exportation ont réduit la part de marché de Nvidia en Chine de 95 % à presque zéro, cette évolution pourrait permettre une récupération substantielle des revenus.

Indicateurs de valorisation : Les analystes couvrant Nvidia (70 en tout) fixent un objectif de prix médian de $250 par action, ce qui implique une hausse de 43 % par rapport au niveau actuel $175 . Certains analystes optimistes visent $352 par action, suggérant un potentiel de gains de 101 %. Wall Street prévoit une croissance annuelle des bénéfices de 37 % sur les trois prochaines années, justifiant le multiple actuel de 43x du ratio prix/bénéfice.

La force de Broadcom dans le réseautage et sa stratégie ASIC

Broadcom opère dans deux segments critiques : l’infrastructure Ethernet ultra-rapide et les circuits intégrés spécifiques à l’application (ASIC) conçus pour les applications IA.

Leadership en réseautage : La société domine le commuté et le routage Ethernet à haute vitesse, avec plus de 80 % de parts de marché. À mesure que les centres de données hyperscale développent leurs déploiements IA, la demande pour ces composants de réseautage devrait s’accélérer.

Défi des siliciums personnalisés : Broadcom développe des puces IA propriétaires pour de grands opérateurs hyperscale, notamment Alphabet (Google), Meta Platforms, ByteDance, OpenAI et Anthropic. D’autres clients potentiels comme Apple et xAI sont en discussion. Cependant, ces puces personnalisées présentent des limitations structurelles : les développeurs doivent créer des outils logiciels à partir de zéro (contrairement à l’écosystème CUDA clé en main de Nvidia), et leur infrastructure d’interconnexion optique est plus coûteuse que des câbles en cuivre standard. Cela se traduit par des coûts totaux de système plus élevés, limitant l’adoption des ASIC par rapport aux GPU Nvidia.

Projections de parts de marché : Morgan Stanley estime que les ventes d’accélérateurs IA croîtront de 34 % par an jusqu’en 2030, Nvidia conservant 85 % de part de revenus. Les 15 % restants seront fragmentés entre les fournisseurs d’ASIC, Broadcom étant positionné comme le bénéficiaire probable — mais encore en deuxième position.

Préoccupations de valorisation : Parmi 50 analystes, l’objectif de prix médian de Broadcom est $450 par action, ce qui reflète une hausse de 25 % par rapport à 360 $. La meilleure estimation atteint 525 $, impliquant une hausse de 46 %. Avec une croissance attendue de 30 % des bénéfices annuels, Broadcom se négocie à 92x le bénéfice — une prime significative. Cela donne un ratio prix/bénéfice/ croissance (PEG) de 3, bien supérieur au 1,1 de Nvidia, signalant une valorisation plus riche.

Le verdict de Wall Street : pourquoi Nvidia devance Broadcom

Les deux entreprises de semi-conducteurs tireront parti de la construction de l’infrastructure IA. Cependant, la barrière logicielle de Nvidia, sa position de leader sur le marché et son exposition croissante à la Chine en font l’investissement le plus attrayant à l’heure actuelle. La stratégie de Broadcom axée sur le silicium personnalisé sert une niche importante, mais son écosystème logiciel limité et ses coûts systémiques plus élevés limitent sa menace concurrentielle.

Les données parlent d’elles-mêmes : trajectoires de croissance similaires, mais valorisations divergentes. Pour les investisseurs recherchant l’investissement le plus pur dans l’infrastructure IA, Nvidia offre un meilleur rapport risque/rendement que son concurrent.