Les performances du T1 de THOR dépassent les prévisions de Wall Street grâce à une croissance robuste du chiffre d'affaires

THOR Industries, Inc. THO a enregistré une importante surperformance des bénéfices dans son rapport sur les résultats du premier trimestre pour l’exercice 2026, clôturant la période se terminant le 31 octobre. Le fabricant de véhicules de loisirs a affiché un bénéfice par action de 41 cents, dépassant largement la prévision de consensus de Zacks, qui anticipait une perte de 11 cents. Cela marque une amélioration notable par rapport aux 26 cents par action enregistrés au même trimestre de l’exercice 2025.

Du côté du chiffre d’affaires, THOR a généré 2,39 milliards de dollars en ventes, dépassant nettement la prévision consensuelle de 2,12 milliards de dollars. La société a enregistré une croissance à deux chiffres avec une augmentation de 11,5 % des revenus par rapport à la même période de l’année précédente, ce qui indique une forte reprise de la demande dans l’ensemble de son portefeuille.

Analyse détaillée de l’activité : Analyse par segments

La division des camping-cars tractables reste stable avec des gains de marge

Le segment des camping-cars tractables en Amérique du Nord a généré 897,1 millions de dollars de revenus — stable par rapport à la période précédente mais dépassant notablement la prévision interne de 810,6 millions de dollars. Malgré des volumes de ventes stables, la division a démontré une excellence opérationnelle avec un bénéfice brut atteignant $119 millions, soit une augmentation de 5,8 % en glissement annuel. Cette expansion de la marge reflète les bénéfices de la réduction des obligations de garantie, d’une pression promotionnelle moindre et d’une rationalisation des frais généraux suite à la restructuration organisationnelle de Heartland.

Le revenu avant impôts pour le segment est resté essentiellement stable à 46,5 millions de dollars contre 46,8 millions de dollars au trimestre de l’année précédente. Cependant, le carnet de commandes s’est contracté de manière significative, avec un retard de commandes diminuant à $656 millions contre 933,1 millions de dollars au 31 octobre 2025, suggérant un ralentissement dans les signaux de demande futurs.

Les camping-cars motorisés émergent comme moteur de croissance

Le segment des camping-cars motorisés en Amérique du Nord a réalisé la performance la plus remarquable du trimestre, générant 661,1 millions de dollars de revenus — une hausse robuste de 30,9 % en glissement annuel qui a confortablement dépassé l’estimation de 520,3 millions de dollars. Cette expansion a été alimentée par une accélération des expéditions unitaires et une amélioration de la vitesse de production.

Les indicateurs de rentabilité ont été particulièrement impressionnants dans cette division. Le bénéfice brut a augmenté de 67,6 % pour atteindre 71,6 millions de dollars, porté par un levier opérationnel et une baisse des coûts de garantie. Le bénéfice avant impôts a bondi de 265 % pour atteindre 33,15 millions de dollars contre 12,4 millions de dollars à la même période de l’année précédente, démontrant le levier intégré dans cette activité à marge plus élevée. Le carnet de commandes du segment s’est renforcé à 1,28 milliard de dollars contre 963,1 millions de dollars, indiquant une demande client soutenue.

Les opérations européennes font face à des vents contraires

Les opérations internationales présentent un tableau plus complexe. Le segment des camping-cars en Europe a enregistré 655,5 millions de dollars de revenus, en hausse de 8,4 % en glissement annuel, dépassant la prévision de 617,1 millions de dollars. Les expéditions unitaires ont contribué à cette croissance du chiffre d’affaires. Cependant, la rentabilité s’est détériorée, avec un bénéfice brut en baisse de 16 % à 77,8 millions de dollars en glissement annuel.

Le segment est passé en territoire de pertes avant impôts, affichant une perte de 26,6 millions de dollars contre un revenu avant impôts de 1,18 million de dollars l’année précédente. Ce retournement a été attribué à un vent contraire lié à la composition des produits — une proportion plus importante de camping-cars spéciaux à marges plus faibles — combiné à des dépenses accrues en promotion et en garanties. Le carnet de commandes s’est assoupli à 1,93 milliard de dollars contre 2,04 milliards de dollars auparavant.

Bilan et aperçu des flux de trésorerie

Au 31 octobre 2025, THOR maintient une position de trésorerie de 509,9 millions de dollars contre une dette à long terme de 913,1 millions de dollars. Le flux de trésorerie d’exploitation est devenu négatif au cours du trimestre, avec une sortie de 44,9 millions de dollars contre une entrée de 30,7 millions de dollars pour la période correspondante de 2025, reflétant les effets de synchronisation du fonds de roulement.

Perspectives futures : La direction tempère ses attentes pour l’année complète

THOR a ajusté ses prévisions pour l’exercice 2026, projetant un chiffre d’affaires consolidé compris entre 9,0 milliards et 9,5 milliards de dollars, en baisse par rapport aux 9,6 milliards de dollars réalisés en 2025. Le bénéfice par action annuel devrait se situer entre 3,75 et 4,25 dollars, en baisse par rapport aux 4,84 dollars enregistrés en 2025. Cette position prudente reflète l’incertitude concernant la durabilité de la demande et la pression continue sur les marges dans certains marchés.

Perspective d’investissement et contexte concurrentiel

L’entreprise détient actuellement une note Zacks Rank #5 (Vente forte). Dans le secteur automobile plus large, les investisseurs peuvent trouver des opportunités plus attrayantes chez des concurrents mieux positionnés. General Motors Company GM, OPENLANE, Inc. KAR, et Garrett Motion Inc. GTX maintiennent tous des désignations Zacks Rank #1 (Achat fort). Chacune de ces sociétés a vu ses estimations consensuelles s’améliorer au cours des dernières semaines, suggérant une confiance renouvelée des analystes dans leurs trajectoires de bénéfices respectives.