Le marché du café sous pression en raison des perspectives d'approvisionnement mondial adéquat

Les contrats à terme sur le café ont fortement reculé vendredi alors que les acteurs du marché réévaluent les perspectives d’approvisionnement abondant dans les principales régions de culture. Le café arabica de mars a clôturé en baisse de 6,90 points (-1,83%), tandis que les contrats de robusta de janvier ont perdu 84 points (-2,00%), les prix du robusta atteignant un plus bas de 2,5 mois. La combinaison de prévisions de production en hausse et de volumes d’exportation en expansion continue de mettre à mal la stabilité des prix.

La hausse de l’offre pèse sur les prix

La pression baissière provient principalement des révisions à la hausse des estimations de production majeures. L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, a augmenté sa prévision de production de café 2025 de 2,4 % à 56,54 millions de sacs, contre 55,20 millions de sacs en septembre. En regardant vers l’avenir, le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA prévoit que la production brésilienne 2025/26 atteindra 65 millions de sacs, soit une augmentation modérée de 0,5 % en glissement annuel.

Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, présente une situation d’offre encore plus agressive. Les exportations de café du pays ont bondi en novembre, avec des expéditions en hausse de 39 % en glissement annuel à 88 000 MT. Sur la période de janvier à novembre, les exportations cumulées ont augmenté de 14,8 % en glissement annuel pour atteindre 1,398 million de MT. Pour 2025/26, la production devrait augmenter de 6 % pour atteindre 1,76 million de MT (29,4 millions de sacs), un sommet sur 4 ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam a indiqué en octobre que si le climat reste favorable, la production pourrait encore augmenter de 10 % par rapport à l’année précédente.

Au niveau mondial, l’USDA prévoit que la production mondiale de café en 2025/26 augmentera de 2,5 %, atteignant un record de 178,68 millions de sacs. La production de robusta devrait augmenter de 7,9 % pour atteindre 81,658 millions de sacs, tandis que la production d’arabica pourrait connaître une baisse de 1,7 %, s’établissant à 97,022 millions de sacs.

Changements réglementaires et dynamiques commerciales

Un revers haussier significatif est survenu suite à des développements politiques européens. Le 26 novembre, le Parlement européen a approuvé un report d’un an de la réglementation européenne sur la déforestation (EUDR), qui vise la déforestation dans les régions clés de production de matières premières, notamment les zones de culture du café en Afrique, en Indonésie et en Amérique du Sud. Ce report permettra la poursuite des importations agricoles en provenance de régions en déforestation, ce qui pourrait débloquer des flux d’approvisionnement supplémentaires sur les marchés européens.

Les dynamiques commerciales reflètent également les considérations d’offre abondante. Les exportations de café vert du Brésil ont reculé de 27 % en glissement annuel en novembre, à 3,3 millions de sacs, apportant un soutien modeste. Cependant, les schémas d’importation américains racontent une autre histoire : les achats américains de café brésilien durant la période où les tarifs étaient en vigueur (ao août à octobre) ont chuté de 52 %, à 983 970 sacs, bien que la réduction des tarifs ait depuis atténué certaines contraintes d’approvisionnement.

Signaux mitigés des marchés physiques

La dynamique des stocks présente un tableau complexe. Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont chuté à un plus bas de 1,75 an, à 398 645 sacs, le 20 novembre, avant de se redresser à 426 523 sacs vendredi dernier. Les stocks de robusta ont atteint un plus bas de 11,5 mois, à 4 012 lots, mercredi, indiquant une certaine tension physique malgré des attentes de production abondantes.

Les données mondiales d’exportation de l’Organisation internationale du café montrent une activité relativement modérée, avec une baisse de 0,3 % en glissement annuel des exportations de l’année de commercialisation d’octobre à septembre, à 138,658 millions de sacs — ce qui suggère que la demande actuelle pourrait ne pas absorber les augmentations d’offre anticipées.

Météo et perspectives futures

Les régions productrices d’arabica au Brésil connaissent une stress hydrique. Le Minas Gerais, le plus grand État producteur d’arabica, n’a reçu que 11 mm de pluie durant la semaine se terminant le 5 décembre, ce qui ne représente que 17 % des moyennes historiques. Ce déficit de précipitations offre un certain soutien aux prix, bien qu’il n’ait pas été suffisant pour compenser la pression plus large sur l’offre.

En regardant vers l’avenir, l’USDA prévoit que les stocks de fin de 2025/26 augmenteront de 4,9 %, pour atteindre 22,819 millions de sacs contre 21,752 millions de sacs en 2024/25, ce qui indique qu’en dépit des facteurs de soutien à court terme, le marché tend finalement vers des conditions d’inventaire plus abondantes. L’interaction entre des approvisionnements à court terme contraints et des estimations de production à moyen terme en expansion continuera probablement à définir la direction des prix.