La hausse de 23,1 % de Bank of America depuis le début de l'année : Qu'est-ce qui alimente cette dynamique — et quelles sont les perspectives ?

Bank of America BAC a enregistré des performances impressionnantes cette année, en hausse de 23,1 % depuis le début de l’année et consolidant sa progression de 30,5 % en 2024. Pourtant, des questions subsistent : cette forte progression signifie-t-elle que l’action a déjà atteint un sommet, ou y a-t-il des raisons plus profondes pour maintenir l’exposition ?

Pour répondre à cela, il faut examiner à la fois le positionnement concurrentiel de l’entreprise et le contexte macroéconomique soutenant sa trajectoire. Alors que BAC est en retrait par rapport à JPMorgan JPM (en hausse de 31,9 % depuis le début de l’année) et Citigroup C (en hausse de 53,2 % depuis le début de l’année), il a constamment surpassé l’indice S&P 500 plus large—ce qui suggère que ces gains sont ancrés dans une solidité fondamentale plutôt que dans une simple rotation sectorielle.

La valorisation offre encore des opportunités d’entrée

Avant d’aborder les catalyseurs de croissance, le tableau de la valorisation mérite une attention particulière. Bank of America se négocie actuellement à un ratio cours/valeur comptable tangible sur 12 mois de 1,98X, en dessous de la moyenne sectorielle de 3,07X. Cette décote est particulièrement notable en comparaison avec la valorisation de JPMorgan à 3,17X—ce qui indique que les investisseurs n’ont pas encore pleinement intégré le récit de reprise de BAC.

Par ailleurs, les estimations de bénéfices consensuelles ont été révisées à la hausse ces dernières semaines. Les analystes anticipent désormais 3,80 $ de bénéfice par action en 2025 et 4,35 $ en 2026, soit une croissance respective de 15,9 % et 14,5 %. À ces niveaux de prix, l’action se négocie à une décote significative par rapport à ses pairs, offrant une fenêtre d’opportunité pour les investisseurs soucieux de valeur.

Trois moteurs structurels soutenant la croissance

1. Environnement des taux d’intérêt et trajectoire du revenu net d’intérêt

La Réserve fédérale a déjà réduit ses taux deux fois cette année, avec une nouvelle baisse de 25 points de base prévue. Ce parcours contraste fortement avec le cycle de réduction plus agressif de 100 points de base en 2024. Pour une banque sensible aux taux comme BAC, des taux plus bas exercent généralement une pression sur le revenu net d’intérêt (NII)—mais la guidance de la direction suggère une résilience.

Bank of America prévoit une croissance annuelle du NII de 5-7 % en 2026, soutenue par la réévaluation des actifs à taux fixe et la baisse des coûts de financement. À mesure que l’activité de prêt s’accélère en réponse à des conditions financières plus souples, combinée à un assouplissement des exigences réglementaires en capital, la banque devrait connaître une croissance solide de ses prêts. La direction vise un taux de croissance annuel composé de 5 % pour les prêts et de 4 % pour les dépôts à moyen terme.

En comparaison, JPMorgan anticipe un NII de 95,8 milliards de dollars en 2025 (en hausse de plus de 3 % par rapport à l’année précédente), tandis que Citigroup prévoit une croissance de 5,5 % du NII en 2025. Les trois ont démontré leur capacité à s’adapter à un environnement de taux plus bas sans compression dramatique des marges.

2. Expansion du réseau d’agences comme rempart concurrentiel

À une époque dominée par la banque numérique, Bank of America fait un pari contre-intuitif mais stratégique sur la présence physique. La banque exploite 3 650 centres financiers domestiques et a ouvert 300 nouvelles agences depuis 2019, tout en rénovant plus de 100 autres. Plus notable encore, elle est entrée dans 18 nouveaux marchés géographiques depuis 2014 et prévoit six autres entrées de marché d’ici 2028.

Cette expansion a porté ses fruits : 170 centres financiers supplémentaires dans de nouveaux marchés, générant (milliard de dollars en dépôts. La logique est claire—les clients valorisent de plus en plus les conseillers locaux de confiance et la profondeur des relations, même s’ils effectuent des transactions courantes en ligne. Cette approche hybride favorise la stabilité des dépôts principaux, l’efficacité du cross-selling et l’acquisition de comptes dans les régions en croissance.

Associée à des investissements technologiques ambitieux dépassant )milliard de dollars par an $18 axés sur l’IA, l’automatisation et la cybersécurité$4 , BAC construit une infrastructure différenciée que ses concurrents auront du mal à reproduire rapidement.

3. Déploiement du capital et retours aux actionnaires

Bank of America a réussi le test de résistance de cette année de la Réserve fédérale et a augmenté son dividende de 8 %, à 28 cents par action—prolongeant une série de cinq années consécutives d’augmentations annuelles (8,83 % de croissance annuelle composée). De plus, la direction a autorisé un programme de rachat d’actions d’un milliard de dollars, avec 4,5 milliards de dollars alloués trimestriellement à court terme.

Cet engagement en capital reflète la confiance de la direction dans la trajectoire des bénéfices tout en soutenant directement le rendement total pour les actionnaires.

La puissance des bénéfices à moyen terme et l’orientation stratégique

La direction a exprimé un objectif à moyen terme d’environ 12 % de croissance annuelle des bénéfices, basé sur un ratio d’efficacité de 55-59 % et des flux de revenus diversifiés. La division banque d’investissement mérite une attention particulière ici. Après avoir connu des difficultés en 2022-2023, l’activité M&A a rebondi en 2025 malgré la volatilité liée aux tarifs en début d’année. La banque vise une croissance annuelle moyenne à deux chiffres pour les frais liés à la banque d’investissement et des gains de part de marché de 50 à 100 points de base, s’appuyant sur 136 points de base de gains de parts obtenus jusqu’au troisième trimestre 2025.

La gestion de patrimoine, la banque pour les marchés intermédiaires et l’expansion internationale représentent d’autres vecteurs de croissance, tandis que les produits d’investissement alternatifs (y compris le crédit privé) élargissent la base de revenus.

La qualité des actifs : le principal vent contraire

Un domaine à surveiller est la qualité du crédit. Les provisions pour pertes sur crédit de Bank of America ont tendance à augmenter—en hausse de 115,4 % en 2022, 72,8 % en 2023 et 32,5 % en 2024, avec de nouvelles augmentations au cours des neuf premiers mois de 2025. Les dépréciations nettes ont également accéléré de 74,9 % en 2023 et de 58,8 % en 2024.

La persistance de taux d’intérêt élevés a mis à rude épreuve les bilans des emprunteurs, tandis que les pressions inflationnistes émergentes $40 partiellement liées aux tarifs( risquent d’aggraver la trajectoire du crédit. La direction reste vigilante sur ce front, même si une amélioration dépendra de la stabilisation macroéconomique et d’un éventuel recul des taux.

La conclusion : pourquoi BAC reste attractif

Même après une forte hausse depuis le début de l’année, l’action Bank of America mérite d’être considérée dans une optique de croissance. La combinaison d’une décote de valorisation par rapport à ses pairs, d’une amélioration structurelle du NII, d’une expansion des revenus diversifiés et de retours en capital agressifs crée une configuration risque-rendement attrayante.

Oui, les vents contraires liés au crédit et la volatilité à court terme des taux représentent du bruit à court terme. Mais la base à moyen terme—fondée sur une gestion disciplinée des coûts, l’utilisation de la technologie et l’expansion géographique—soutient l’ambition de croissance des bénéfices de 12 % de la direction.

Avec l’action se négociant en dessous des multiples de valorisation sectoriels et les bénéfices en expansion à deux chiffres, Bank of America affiche une note Zacks Rank #2 )Acheter(. Pour les investisseurs recherchant une exposition aux grandes capitalisations financières avec des caractéristiques défensives et un potentiel de surprise à la hausse, le rapport risque-rendement est favorable à ces niveaux actuels.

Note : Cette analyse reflète les attentes consensuelles à la date de la dernière période de révision des estimations. Les résultats réels dépendront des conditions macroéconomiques, de l’évolution de la qualité du crédit et des développements réglementaires.