Qu'est-ce qui explique la hausse de plus de 26 % de Sarepta ? Une analyse approfondie de la récente poussée du cours de l'action

Sarepta Therapeutics a attiré l’attention avec une hausse remarquable de 26,4 % au cours du dernier mois, dépassant largement le S&P 500 dans son ensemble. Pourtant, derrière cette progression impressionnante se cache une histoire plus nuancée. Les derniers résultats trimestriels de la société ont présenté un tableau mitigé — et la tenue de cette dynamique dépend de plusieurs facteurs clés à venir.

Les chiffres derrière le mouvement

Voici où les choses deviennent intéressantes. Au troisième trimestre 2025, Sarepta a enregistré une perte ajustée de 0,13 $ par action, en deçà des prévisions consensuelles de Zacks de 0,01 $ par action. Sur un an, le bénéfice par action ajusté s’était détérioré de 0,43 $, mettant en évidence des vents contraires en matière de rentabilité. Une fois incluses les charges pour amortissement, rémunération en actions et éléments liés à la dette, la perte s’est creusée à 1,80 $ par action contre 0,34 $ au trimestre de l’année précédente.

Pourtant, le chiffre d’affaires racontait une autre histoire. La société a généré 399,4 millions de dollars de ventes totales, ce qui, malgré une contraction de 15 % par rapport à l’année précédente, a réussi à dépasser les attentes des analystes de 352,6 millions de dollars. Ce décalage entre la déception sur le bénéfice et la surperformance du chiffre d’affaires explique une partie de la volatilité post-publication.

Analyse de la performance des produits

Les revenus issus des produits ont chuté de 14 % pour atteindre 370,0 millions de dollars. Les trois thérapies PMO ont rapporté 238,5 millions de dollars (en baisse de 4 % annuellement), dépassant à la fois l’estimation de Zacks de $225 millions et les projections internes. Elevidys, la thérapie génique phare de la société, a contribué pour 131,5 millions de dollars — une baisse de 27 % due à la décision d’arrêter les expéditions vers les patients non ambulatoires à partir de juin 2025 pour des raisons de sécurité. Malgré cette difficulté, Elevidys a encore dépassé les prévisions consensuelles.

Les revenus de collaboration issus du partenariat avec Roche ont atteint 29,3 millions de dollars, en baisse de 22 % d’une année sur l’autre, car les volumes de fabrication sous contrat ont diminué parallèlement aux engagements de livraison d’Elevidys.

Du côté des coûts, les dépenses R&D ajustées ont augmenté de 3 % pour atteindre 206,5 millions de dollars, reflétant une augmentation des investissements dans le pipeline et des paiements de jalons. À l’inverse, les dépenses SG&A ajustées ont chuté de 23 %, pour s’établir à 77,1 millions de dollars, suite à la restructuration de juillet.

Perspectives et prévisions

La direction reste confiante dans le fait qu’Elevidys générera au moins $500 millions de dollars de revenus annuels issus de la population ambulatoire jusqu’en 2025. Cependant, les volumes du quatrième trimestre devraient se stabiliser ou diminuer modestement, en raison de perturbations du marché et de la saisonnalité. Les dépenses combinées en SG&A et R&D pour l’année complète sont estimées entre 420 et $430 millions de dollars, avec un paiement de jalon séparé de $200 millions de dollars prévu pour le deuxième programme DM1, portant la prévision totale à environ 1,86 milliard de dollars. Sarepta prévoit environ $900 millions de dollars de revenus issus des ventes de thérapies PMO pour l’année entière.

Le consensus des analystes a évolué

Depuis la publication des résultats, les estimations consensuelles ont été revues à la baisse, avec une réduction de 10,82 %. Le rang Zacks est actuellement à #3 (Hold), ce qui suggère que les analystes anticipent des rendements neutres dans les mois à venir. Sur plusieurs métriques — Croissance (F), Momentum (F), et Valeur © — le score VGM global de Sarepta se situe à F, indiquant un attrait limité pour les stratégies de valeur ou de croissance traditionnelles à ces niveaux.

Comment cela se compare-t-il à ses pairs ?

Dans le secteur Médical - Biomédical et Génétique, Bristol Myers Squibb (BMY) a enregistré une progression plus modeste de 5,8 % sur la même période. BMY a déclaré un chiffre d’affaires du troisième trimestre de 12,22 milliards de dollars (en hausse de 2,8 % par rapport à l’année précédente), avec un bénéfice par action de 1,63 $ contre 1,80 $ auparavant. Bristol Myers se négocie avec un rang Zacks #3 (Hold) et un score VGM supérieur de A, ce qui montre une meilleure attractivité relative en termes de valorisation.

En résumé

Le trimestre de Sarepta a présenté le paradoxe classique des résultats : déception en tête d’affiche couplée à des aspects opérationnels positifs. La durabilité de cette récente hausse ou sa possible correction dépendra de l’adoption d’Elevidys sur le marché ambulatoire et de la performance globale par rapport aux $900 millions de dollars de prévisions PMO. Pour l’instant, l’action semble correctement valorisée à son niveau actuel plutôt que comme une opportunité d’achat attrayante.