La conviction de 47,8 millions de dollars d'One Fund sur Semtech montre pourquoi cette action dans le secteur des puces mérite une seconde attention

Une société d’investissement basée à Boston vient de faire un mouvement audacieux qui vous en dit long sur le paysage des semi-conducteurs. Portolan Capital Management a investi massivement dans Semtech Corporation (NASDAQ:SMTC) en acquérant près de 290 000 actions au troisième trimestre, portant sa participation totale à 47,79 millions de dollars. Ce n’est pas une petite somme — cela représente une part significative de 2,6 % du portefeuille en actions du fonds.

Qu’est-ce qui motive cette mise ?

Le timing est intrigant. Malgré une baisse d’environ 20 % par rapport à ses sommets, Semtech a récemment publié des résultats qui justifient une analyse plus approfondie. La société a enregistré un chiffre d’affaires record de $267 millions (en hausse de 13 % d’une année sur l’autre), tandis que le bénéfice par action ajusté a atteint 0,48 $, soit près du double du chiffre de l’année précédente. Mais voici le point clé : les marges opérationnelles augmentent discrètement, passant de 18,3 % à 20,6 %, tandis que le flux de trésorerie disponible a bondi à 44,6 millions de dollars le dernier trimestre.

C’est le genre de dynamique opérationnelle qui attire les investisseurs axés sur la qualité. La direction prévoit à nouveau une croissance séquentielle du chiffre d’affaires, suggérant que la reprise s’accélère plutôt que de se stabiliser.

La réalité du cours de l’action

À 72,97 $ par action (à la clôture du marché vendredi), Semtech a gagné 15 % au cours de l’année écoulée — un rendement respectable, légèrement en dessous des 16,5 % du S&P 500. La décote de 20 % par rapport à son sommet offre une opportunité d’entrée intéressante pour ceux qui pensent que l’histoire de l’expansion des marges ne fait que commencer.

Pourquoi cette position est importante

L’augmentation de 30,68 millions de dollars de la participation de Portolan dans Semtech témoigne d’une conviction plutôt que de spéculation. À environ 3 % des actifs, c’est une part suffisamment importante pour refléter une véritable croyance dans la thèse, tout en restant mesurée pour éviter la précipitation. Les principales positions diversifiées du fonds — allant de 85,6 millions de dollars dans Modine Manufacturing à $62 millions dans Celestica — suggèrent une allocation disciplinée.

L’exposition de Semtech à la demande infrastructurelle dans les marchés de l’entreprise, des communications et de l’industrie offre des vents favorables structurels qui peuvent s’accumuler avec le temps. L’expertise de la société en semi-conducteurs analogiques et à signaux mixtes n’est pas spectaculaire, mais elle devient de plus en plus essentielle à mesure que l’infrastructure mondiale se modernise.

Pour les investisseurs à long terme, cela ressemble à un pari que la croissance opérationnelle régulière, des dépenses disciplinées en recherche et des tendances de demande séculaires peuvent générer des rendements, peu importe si l’action retrouve un jour sa prime de valorisation précédente.