Comment les Meme Coins pourraient s'effondrer : Explication du problème de valorisation de DOGE

L’état actuel de Dogecoin

Dogecoin a connu des vents contraires importants en 2025, avec une baisse d’environ 62 % depuis le début de l’année. Actuellement négocié à 0,13 $, le DOGE se situe à environ 82 % en dessous de son sommet historique de 0,73 $ atteint en mai 2021. Malgré l’engouement autour d’Elon Musk et du tout nouveau Département de l’Efficacité Gouvernementale (DOGE) au début de 2025, l’enthousiasme des investisseurs n’a pas réussi à se traduire par une dynamique de prix soutenue.

La déconnexion dans la valorisation des meme coins

Au fond, Dogecoin — comme toutes les meme coins — est un actif spéculatif sans utilité sous-jacente ni soutien réel dans le monde réel. Ce qui compte, c’est le sentiment du marché et la demande des investisseurs. La question cruciale devient : que se passe-t-il lorsque ce sentiment change ?

Considérons la position actuelle de Dogecoin par rapport à des projets similaires. Avec une capitalisation boursière de 19,14 milliards de dollars contre une offre en circulation de 152,3 milliards de pièces, le DOGE représente environ 4 à 5 fois la valorisation de Shiba Inu (SHIB), malgré que les deux soient des meme coins à thème canin. La capitalisation de SHIB s’élève actuellement à environ 4,5 milliards de dollars.

Si les investisseurs devaient rationnellement réévaluer DOGE pour correspondre aux multiples de valorisation de SHIB, le prix implicite tomberait à environ 0,03 $ — approchant déjà la zone des centimes. Poussons cette logique plus loin : Bonk (BONK), un autre concurrent à thème canin, a une capitalisation de seulement 656,87 millions de dollars. Si DOGE devait un jour se négocier à des niveaux de valorisation similaires, un prix de 0,004 $ deviendrait mathématiquement inévitable.

Le risque lié à l’offre illimitée

Ce qui rend Dogecoin particulièrement vulnérable, c’est sa structure d’offre illimitée. Contrairement au plafond de 21 millions de bitcoins, Dogecoin n’a pas de limite maximale stricte — le symbole de l’infini caractérise son plafond théorique sur CoinMarketCap. Les 152,3 milliards de pièces actuelles représentent déjà une dilution massive par rapport aux actifs comparables. Si l’offre continue de croître sans une demande correspondante, la pression à la baisse sur le prix devient structurelle plutôt que cyclique.

Cette mécanique d’offre reflète la dynamique des penny stocks sur les marchés traditionnels — des actifs qui peuvent connaître des rallyes spectaculaires mais qui finissent par subir des forces gravitationnelles poussant leur valorisation vers le bas sur de longues périodes.

Pourquoi la compression de la valorisation pourrait déclencher un effondrement

Le précédent historique appuie cette inquiétude. Dogecoin n’a dépassé le seuil du penny qu’en janvier 2021, après près de huit ans d’existence. Son rallye ultérieur jusqu’à 0,73 $ a été extraordinaire mais finalement insoutenable, étant donné sa fondation en tant que meme coin. Depuis mai 2021, la tendance est clairement à la baisse, sans catalyseur suffisamment fort pour inverser cette détérioration à long terme.

Le sentiment des investisseurs autour des meme coins est intrinsèquement cyclique. La poussée narrative Elon-DOGE de 2025 a produit un léger sursaut, suggérant que les retours sur les cycles de hype traditionnels diminuent. À mesure que l’intérêt des particuliers faiblit et que les conditions macroéconomiques se resserrent, une réévaluation de ce que DOGE « devrait » valoir par rapport à des projets comparables devient inévitable.

La leçon d’investissement plus large

Les meme coins jouent un rôle spécifique sur le marché : ce sont des stratégies de momentum, pas des investissements avec une pérennité assurée. Quiconque est actuellement exposé à DOGE doit peser soigneusement le profil risque/rendement. Le potentiel de hausse pourrait être limité par une compression de la valorisation vers des actifs comparables, tandis que le risque de baisse — pouvant descendre en dessous du centime si la dynamique d’offre s’accélère — reste véritablement ouvert. Il s’agit d’un scénario de risque asymétrique classique qui recommande la prudence.