Copper prêt à profiter d'une mise en scène jusqu'en 2026 : trois leaders miniers à surveiller

Alors que le cuivre entre dans l’année 2026, le métal rouge se positionne pour une phase de gains substantiels, soutenue par un resserrement des approvisionnements mondiaux et une demande en accélération dans plusieurs industries. La convergence de la consommation industrielle traditionnelle, des investissements dans la transition énergétique et du boom de l’infrastructure numérique crée un contexte favorable pour les mineurs de cuivre. Trois entreprises — BHP Group Limited, Southern Copper Corporation et Teck Resources Limited — se sont imposées comme des candidates de premier plan pour capitaliser sur cette hausse structurelle et offrir une valeur à long terme.

Le marché du cuivre en 2025 : une année de gains et d’attentes croissantes

Le cuivre a affiché une performance impressionnante en 2025, oscillant entre 4,01 $ et 5,96 $ la livre, avec des niveaux actuels autour de 5,47 $. Depuis le début de l’année, le métal a progressé d’environ 35,8 %, marquant la meilleure performance depuis 2009. La dynamique reflète un marché en resserrement où la demande dépasse constamment l’offre disponible.

Les principaux moteurs soutenant cette phase de gains incluent :

La consommation robuste de cuivre en Chine dans les véhicules électriques et les projets d’infrastructure reste un pilier de la demande. Parallèlement, les États-Unis ont connu une demande accrue en cuivre, stimulée par le déploiement d’infrastructures d’intelligence artificielle et l’expansion des centres de données. Les préoccupations concernant des disruptions d’approvisionnement dans des opérations minières majeures — notamment Quebrada Blanca, Grasberg et Constancia — ont encore resserré la disponibilité immédiate. La désignation du cuivre comme minéral critique par le US Geological Survey en 2025 a souligné son importance stratégique, annonçant un soutien potentiel des politiques et un permis de projet plus rapide.

Les analystes s’attendent largement à ce que cette dynamique de hausse se prolonge en 2026, avec des contraintes d’offre et une demande robuste maintenant une pression à la hausse sur les prix.

Pourquoi la demande de cuivre est prête à exploser

Le cuivre se classe comme le troisième métal industriel le plus consommé au monde et sert de baromètre économique dans la construction, le transport, les systèmes électriques et la machinerie industrielle. Au cours des 50 dernières années, la consommation de cuivre a presque quadruplé, mais la véritable croissance reste à venir.

La transition énergétique représente un changement pivot. Les véhicules électriques nécessitent beaucoup plus de cuivre que les moteurs à combustion traditionnels, tandis que les systèmes d’énergie renouvelable, les réseaux électriques et les infrastructures de recharge pour VE dépendent fortement du cuivre. L’expansion des centres de données pour soutenir les charges de travail en IA constitue un autre vecteur de croissance majeur. Selon l’Agence Internationale de l’Énergie, les technologies d’énergie propre devraient représenter 36 % de la demande mondiale de cuivre d’ici 2040, contre 24 % en 2021. Cette combinaison de demande traditionnelle, d’efforts de décarbonation et d’expansion numérique poussera les besoins en cuivre à des niveaux sans précédent.

Cependant, les mineurs font face à des vents contraires importants. La baisse des teneurs en minerai, les délais prolongés pour mettre en service de nouvelles mines, la hausse des coûts en capital et la surveillance environnementale accrue — notamment au Pérou — ont limité la croissance de l’offre. Cet écart grandissant entre demande et offre restera le principal moteur de prix du cuivre plus élevés de manière structurelle.

Trois actions de cuivre positionnées pour la surperformance

BHP Group : Force diversifiée avec le cuivre comme moteur de croissance principal

BHP Group Limited a stratégiquement élevé le cuivre à 39 % de l’EBITDA, la plus forte exposition parmi les mineurs diversifiés. Une forte génération de trésorerie a permis à l’entreprise de réduire sa dette à long terme et de renforcer sa flexibilité financière, tandis que l’adoption de la technologie dans toute sa chaîne de valeur continue de stimuler l’efficacité opérationnelle et l’expansion des marges.

Le pipeline de production de BHP est solide. La société vise une production moyenne de 1,4 million de tonnes de cuivre par an à partir de ses actifs d’Escondida et Pampa Norte au Chili jusqu’aux années 2030. En Australie du Sud, BHP développe une capacité de cuivre dépassant 500 000 tonnes par an, avec un potentiel d’atteindre 650 000 tonnes à plus long terme. Les initiatives d’optimisation à Escondida devraient générer 400 000 tonnes supplémentaires de production cumulée entre 2027 et 2031. De plus, BHP détient une participation de 45 % dans le projet Resolution Copper aux États-Unis, l’un des plus grands actifs de cuivre non exploités au monde. La société a également formé une coentreprise à 50-50, Vicuña Corp., avec Lundin Mining pour développer les gisements de Josemaria et Filo del Sol en Argentine et au Chili — l’une des plus grandes découvertes de cuivre des trois dernières décennies.

BHP prévoit une croissance des bénéfices à long terme de 6,94 %, avec des prévisions consensuelles indiquant une croissance de 26 % d’une année sur l’autre pour l’exercice 2026 et de 2,7 % pour 2027. Les actions BHP ont apprécié de 28,5 % au cours des six derniers mois.

Southern Copper : Plus grande réserve avec un effort de capital sur une décennie

Southern Copper Corporation possède la plus grande base de réserves de cuivre de l’industrie et contrôle des actifs de classe mondiale dans des juridictions d’investissement — Mexique et Pérou. Le programme de capital de plus de 15 milliards de dollars pour cette décennie témoigne d’un engagement profond envers la croissance, avec environ 10,3 milliards de dollars réservés au Pérou, deuxième producteur mondial de cuivre.

Les projets au Pérou stimuleront une expansion significative de la production. Le projet Tía María doit produire 120 000 tonnes de cuivre par an. Los Chancas, dont le démarrage est prévu en 2030-2031, générera 130 000 tonnes de cuivre et 7 500 tonnes de molybdène par an. Michiquillay deviendra l’une des plus grandes mines de cuivre du Pérou, produisant 225 000 tonnes de cuivre par an, avec du molybdène, de l’or et de l’argent, pour une durée de vie de plus de 25 ans.

La focalisation incessante de SCCO sur une production à faible coût et ses investissements de croissance positionnent l’entreprise pour une surperformance soutenue. Les estimations de consensus sur les bénéfices se sont renforcées au cours des 60 derniers jours, prévoyant une croissance de 21,7 % d’une année sur l’autre pour 2025 et de 16,4 % pour 2026. La croissance des bénéfices à long terme de SCCO est estimée à 20,6 %. Les actions SCCO ont bondi de 52 % au cours des six derniers mois et bénéficient actuellement d’une note analyste de premier ordre.

Teck Resources : Échelle impulsée par la fusion et profil de synergie renforcé

Teck Resources Limited a conclu un accord de fusion transformateur avec Anglo American pour créer Anglo Teck, récemment approuvé par la Cour suprême de Colombie-Britannique. La société combinée atteindra plus de 70 % d’exposition au cuivre et se classera parmi les cinq plus grands producteurs mondiaux. Le portefeuille comprendra six actifs de classe mondiale en cuivre, ainsi que des opérations d’oxyde de fer et de zinc de premier ordre.

La production annuelle combinée de cuivre atteindra 1,2 million de tonnes et croîtra jusqu’à 1,35 million de tonnes d’ici 2027, soit une expansion de 10 %. La fusion devrait générer $800 millions de dollars d’économies annuelles avant impôts, dont environ 80 % seront réalisables en deux ans grâce à des économies d’échelle et à l’optimisation opérationnelle. De plus, 1,4 milliard de dollars supplémentaires de synergies EBITDA d’ici 2030-2049 découleront d’une optimisation intégrée des actifs adjacents de Collahuasi et Quebrada Blanca.

Les estimations de consensus sur les bénéfices de Teck prévoient une croissance de 73,5 % d’une année sur l’autre pour l’exercice 2025 et de 13,6 % pour 2026, reflétant le potentiel transformateur de l’accord. La société a une estimation de croissance des bénéfices à long terme de 37,8 %. Les actions TECK sont positionnées comme une opportunité de croissance attrayante dans un contexte de consolidation du marché dans l’industrie du cuivre.

La conclusion

La phase de gains du cuivre jusqu’en 2026 offre une opportunité substantielle pour les investisseurs cherchant une exposition à la fois à la vigueur cyclique et aux moteurs de demande structurelle à long terme. BHP Group, Southern Copper Corporation et Teck Resources proposent chacun des voies distinctes pour participer à cette tendance séculaire, que ce soit par l’excellence opérationnelle et la diversification géographique de BHP, l’expansion agressive de la production de SCCO ou les synergies impulsées par la fusion de TECK. Alors que l’offre reste contrainte et que la demande s’accélère, ces trois entreprises sont positionnées pour offrir des rendements attrayants aux actionnaires.