Pourquoi la performance sur cinq ans d'Enbridge a dépassé les attentes (Lorsque les dividendes comptent)

Les chiffres racontent une histoire intéressante

Sur le papier, Enbridge (NYSE : ENB) semble avoir sous-performé le S&P 500 au cours des trois à cinq dernières années. Le prix de l’action seul montre une hausse de 39,9 % sur cinq ans contre 86,6 % pour le S&P 500. Mais il y a un hic — et c’est un hic important.

En tenant compte du réinvestissement des dividendes, le rendement total d’Enbridge grimpe à 94,4 % sur cinq ans, battant largement le marché plus large. Cet écart de 54,5 points de pourcentage entre l’appréciation du prix et le rendement total ? C’est la puissance d’un rendement en dividendes de 5,8 % qui se compound année après année.

Mouvements stratégiques qui entraînent la machine

La transformation d’Enbridge au cours des cinq dernières années n’a pas été spectaculaire, mais elle a été méthodique. La société a restructuré l’ensemble de son portefeuille par une approche double :

Expansion organique sur quatre plateformes principales : La société a investi systématiquement dans les pipelines de liquides, les réseaux de transmission de gaz, l’infrastructure de distribution de gaz et l’énergie renouvelable. Cela inclut la construction de nouveaux pipelines de gaz naturel, l’expansion de la capacité de transport de pétrole, et le développement de projets éoliens offshore en Europe.

Acquisitions transformationnelles : La grande opération a eu lieu en 2023 lorsque Enbridge a acquis trois services publics de gaz naturel aux États-Unis auprès de Dominion pour $14 milliards. Cette transaction unique a fondamentalement redistribué la composition de ses revenus.

Comment le portefeuille a évolué

L’acquisition de Dominion n’a pas seulement ajouté des actifs — elle a rééquilibré le modèle économique d’Enbridge :

Ce déplacement des pipelines de liquides cycliques vers une distribution de gaz plus stable a créé des flux de trésorerie plus prévisibles. Cette stabilité a permis à la société de prolonger sa série de croissance des dividendes à 31 années consécutives et de maintenir des améliorations constantes par action.

Une croissance à un rythme soutenable

Enbridge n’est pas une histoire de forte croissance au sens traditionnel. Les bénéfices, le flux de trésorerie par action et la croissance des dividendes ont progressé à des taux annuels composés faibles à moyens. Sur un marché obsédé par des rendements explosifs, cela peut sembler ennuyeux.

Pourtant, ce rythme modéré est précisément ce qui a permis au dividende de rester soutenable et de continuer à augmenter. Cela a créé les conditions pour des rendements totaux surpassant le marché — non pas par des fluctuations sauvages du prix de l’action, mais par un effet de capitalisation fiable des revenus.

La conclusion

Enbridge s’est positionnée comme un acteur stable dans l’infrastructure dans un paysage énergétique volatile. Elle transporte environ 30 % du pétrole brut nord-américain et près de 20 % de la consommation de gaz naturel aux États-Unis. Cette envergure, combinée à son recentrage récent sur les services publics de gaz, lui a conféré une barrière défensive dans l’infrastructure essentielle.

Le bilan sur cinq ans de la société suggère que des stratégies stables axées sur les dividendes peuvent surpasser le marché de façons que le seul prix de l’action ne peut pas capturer. La pérennité de cette formule dépend en partie de la question de savoir si l’infrastructure énergétique restera un refuge défensif en ces temps incertains.