Pourquoi le prix de l'action $165 de Palantir pourrait ne pas tenir jusqu'en 2027

Palantir Technologies (NASDAQ : PLTR) présente un paradoxe intrigant pour les investisseurs. Les réalisations opérationnelles de l’entreprise ont été tout simplement spectaculaires, mais ses métriques de valorisation suggèrent que le marché pourrait intégrer un avenir excessivement optimiste.

Le cas d’affaires est véritablement solide

Depuis sa position modeste en dessous de $7 au début de 2023, Palantir Technologies s’est imposée comme un gagnant discret de la révolution IA. Alors que ses concurrents ont rivalisé férocement pour l’infrastructure des centres de données et la domination des puces, Palantir a créé une niche unique : des solutions logicielles IA spécialisées.

L’entreprise sert des agences gouvernementales et des entreprises en créant des logiciels intelligents qui traitent et interprètent d’énormes ensembles de données. Les applications concrètes couvrent l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement, la détection de fraude, la prévention de la criminalité et les opérations militaires. L’adaptabilité de la plateforme Palantir signifie que pratiquement toute organisation suffisamment dotée en ressources pourrait bénéficier de ses services.

Le lancement de la plateforme AIP l’année dernière a constitué un véritable point d’inflexion. La croissance s’est accélérée de manière constante depuis :

• Revenus récents : 3,9 milliards de dollars sur les douze derniers mois
• Taux de croissance annuel : 63 % au T3 — exceptionnel pour une entreprise opérant à cette échelle
• Rentabilité : Génère déjà une marge nette de 28 %
• Base de clients : seulement 911 clients au total, ce qui suggère un potentiel d’expansion énorme

Le récit ici est convaincant : TAM massif, croissance rentable et exécution éprouvée.

Où la valorisation devient l’histoire

La contradiction apparaît lorsqu’on examine ce que le prix actuel de l’action a déjà intégré. À $165 par action, Palantir se négocie à des métriques qui dépassent largement le précédent historique :

• Ratio P/S : 108x le chiffre d’affaires
• Ratio P/E : 385x le bénéfice

Faisons le calcul : avec les multiples de revenus actuels, un investisseur aurait besoin de plus d’un siècle de bénéfices de l’entreprise (en supposant une croissance zéro) pour atteindre le point d’équilibre. La valorisation s’est détachée des réalités fondamentales qui ont historiquement limité même les histoires de croissance les plus exceptionnelles.

Même Nvidia, qui est devenue synonyme de la ruée vers l’IA, dépasse rarement 40x le chiffre d’affaires. Palantir opère à près du triple de ce multiple.

Le scénario 2027

Les attentes consensuelles pour 2027 suggèrent une accélération continue. Wall Street prévoit actuellement 4,4 milliards de dollars de revenus pour 2025, avec une croissance de 41 % par la suite. Si le modèle historique de révisions à la hausse des analystes persiste et que la croissance atteint 50 %, le chiffre d’affaires pourrait atteindre 6,6 milliards de dollars.

La variable critique n’est pas la croissance des revenus — c’est la compression de la valorisation. Plusieurs scénarios illustrent cette sensibilité :

Même une baisse modérée à un ratio P/S de 40x — encore extraordinairement élevé selon les standards historiques — pousserait l’action à environ $112 par action. Un multiple plus normalisé de 30x réduirait la valorisation à peu près de moitié.

Pourquoi la réversion est probable

Historiquement, les multiples d’équité de cette ampleur ne persistent pas indéfiniment. Les cycles de marché, la dynamique concurrentielle ou même de petites erreurs d’exécution peuvent déclencher des changements de sentiment brusques. Toute faiblesse dans la croissance ou un recul général du marché serait particulièrement douloureux compte tenu de l’architecture actuelle de la valorisation.

Palantir reste une entreprise exceptionnelle. La question n’est pas de savoir si l’entreprise continuera de croître — c’est presque certain. La question est de savoir si la tarification actuelle reflète rationnellement cette croissance. L’histoire suggère le contraire.

Prédiction de base pour début 2027 : 112-120 dollars par action, représentant une correction significative par rapport aux niveaux actuels tout en conservant une prime de valorisation par rapport aux normes historiques. Pour les investisseurs prudents face au risque, les niveaux actuels pourraient justifier la prudence jusqu’à ce que les valorisations se normalisent à des multiples plus soutenables.