Pourquoi Kohl's casse le moule des actions mèmes (Et ce qui compte vraiment)

Le phénomène du meme Taken de 2025

La tendance des actions meme ne montre aucun signe de ralentissement en 2025. Alors que la vague initiale tournait autour de AMC Entertainment et GameStop, de nouveaux visages ont pris le devant de la scène—plus particulièrement Kohl’s (NYSE : KSS). Mais c’est là que le récit change : contrairement à ses prédécesseurs meme qui se sont détachés de la réalité économique lors de leurs rallyes, Kohl’s présente une image totalement différente. L’action se négocie bien en dessous de ce que la société vaut réellement, ce qui en fait une sorte de paradoxe dans la culture meme.

Pourquoi le rallye de l’été dernier a échoué

Lorsque le prix de l’action Kohl’s a grimpé des chiffres unitaire vers la dizaine en été 2024, les traders particuliers ont une fois de plus tenté d’orchestrer une compression courte. Les conditions semblaient réunies—une forte position vendeuse était en place. Pourtant, le rêve meme de Taken ne s’est pas concrétisé. La puissance de feu de la communauté de trading retail en 2025 est bien inférieure à la coordination et à l’impact de 2021. Au lieu de “viser la lune”, Kohl’s s’est stabilisé à des niveaux qui reflètent grossièrement les bénéfices actuels—mais voici le hic : ces niveaux restent bien en dessous de la véritable valeur fondamentale de la société.

La vraie histoire : la valeur des actifs dont personne ne parle

C’est là que les choses deviennent intéressantes. En 2022, un enchérisseur a proposé $60 par action pour l’ensemble de la société, avec des actifs immobiliers constituant la pierre angulaire de cette évaluation. La même année, un groupe de private equity a évalué séparément uniquement les actifs immobiliers à $2 milliard.

Selon le dernier rapport annuel de Kohl’s, la société possède des terrains et bâtiments avec une valeur comptable de 9,44 milliards de dollars—un chiffre qui dépasse largement sa valeur d’entreprise actuelle (capitalisation boursière plus dette nette) d’environ $1 milliard. Avec une capitalisation boursière de seulement 1,76 milliard de dollars, les calculs suggèrent que des ventes stratégiques d’actifs pourraient théoriquement libérer une valeur significative par rapport au prix actuel de l’action.

Cependant, miser sur un tel catalyseur pourrait s’avérer aussi erroné que la thèse de la compression courte. Le véritable moteur d’une appréciation significative du titre dépend probablement de la capacité de la direction à réaliser une véritable relance opérationnelle. Sans confiance en cette relance, les valorisations actuelles—aussi dépréciées soient-elles—peuvent représenter une juste compensation pour le risque d’exécution.

Ce que l’histoire nous enseigne réellement

Le palmarès de Motley Fool en matière de sélection d’actions offre une perspective utile. Lorsqu’ils ont recommandé Netflix le 17 décembre 2004, un investissement de 1 000 $ aurait atteint 576 882 $. De même, leur appel sur Nvidia le 15 avril 2005 a transformé 1 000 $ en 1 119 006 $. Il ne s’agissait pas de rallies meme—ce sont de véritables transformations commerciales identifiées tôt.

Le rendement moyen global de Stock Advisor s’élève à 1 002 %, éclipsant la hausse de 190 % du S&P 500 sur des périodes comparables. La leçon : des rendements explosifs suivent généralement une excellence opérationnelle et une croissance fondamentale, pas un momentum viral ou des espoirs de liquidation d’actifs.

La conclusion

Kohl’s constitue une étude de cas intrigante mais pas nécessairement un investissement évident. La décote par rapport à la valeur intrinsèque est réelle, les actifs immobiliers sont importants, et la communauté meme a pris note. Pourtant, le succès dépend presque entièrement de la capacité de la direction à prouver qu’elle peut revitaliser le cœur de l’activité retail. Pour les investisseurs envisageant Kohl’s, cette question opérationnelle doit être au centre de la décision—pas le récit meme, ni des ventes d’actifs purement théoriques.