Cycle Group Holdings acquiert Applied Therapeutics : le portefeuille de maladies rares reçoit un coup de pouce majeur

Cycle Group Holdings Ltd., une société biopharmaceutique privée, a accepté d’acquérir Applied Therapeutics Inc. (APLT), une entreprise en phase clinique spécialisée dans le traitement des maladies métaboliques rares. La transaction valorise la société à 0,088 $ par action en numéraire, et la finalisation de l’accord est prévue pour le premier trimestre 2026.

L’actif principal : Mécanisme de Govorestat

Au cœur de cette acquisition se trouve Govorestat, le principal candidat d’Applied — un inhibiteur de la aldose réductase capable de pénétrer dans le système nerveux central, conçu pour traiter les dysfonctionnements métaboliques dans des conditions génétiques rares. La molécule cible trois indications majeures : Galactosémie classique, Déficit en sorbitol déshydrogénase de Charcot-Marie-Tooth (CMT-SORD), et trouble congénital de la glycosylation phosphomannomutase 2 (PMM2-CDG). En inhibant la voie enzymatique de l’aldose réductase, Govorestat vise à réduire l’accumulation de sorbitol et à atténuer les dommages neurologiques dans ces conditions dévastatrices.

Structure de l’accord : Offre de base plus incitations à la performance

L’acquisition comprend un cadre de droits de valeur conditionnelle (CVR) qui lie les retours des actionnaires au succès réglementaire et commercial. Selon cette structure, les détenteurs de CVR recevront :

• 0,10 $ après approbation par la FDA de Govorestat pour le traitement de la galactosémie
• 0,10 $ pour l’approbation par la FDA dans l’indication CMT-SORD
• Jusqu’à 0,20 $ lors de l’atteinte de $200 millions de dollars en ventes nettes mondiales annuelles au cours d’une période fiscale du quatrième trimestre
• Part proportionnelle de l’excès de trésorerie d’Applied ( plafonné à un maximum de 1,5 million de dollars, applicable uniquement au-delà du seuil de 500 000 dollars )

Pour assurer la continuité des opérations jusqu’à la clôture, Cycle a déjà accordé une promesse de prêt non garanti de 8,5 millions de dollars à Applied, témoignant de sa confiance dans le calendrier de la transaction.

Justification stratégique et impact sur le portefeuille

Cycle Pharmaceuticals, fondée en 2012 et basée à Cambridge, au Royaume-Uni, opère dans les segments des maladies rares métaboliques, immunologiques, urologiques, oncologiques et neurologiques. Cette acquisition renforce son pipeline existant et positionne Govorestat comme un programme clé avec plusieurs catalyseurs réglementaires à court terme. Le conseil d’administration d’Applied a approuvé à l’unanimité la transaction après un examen stratégique approfondi des alternatives.

Réaction du marché et contexte

Les actions d’APLT ont fluctué entre 0,20 $ et 1,50 $ au cours de leur historique de négociation. La dernière séance de négociation s’est clôturée à 0,21 $ (en baisse de 1,41 %) avant de chuter brusquement à 0,14 $ après les heures de marché, représentant une chute de 34,53 % en une nuit — reflétant la valorisation modeste et l’incertitude sous-jacente concernant le parcours clinique de Govorestat.

La conclusion de l’accord reste conditionnée à des conditions habituelles, notamment l’acceptation de l’offre publique d’achat par la majorité des actionnaires d’Applied. Sans l’injection de capital de Cycle, Applied a indiqué qu’il ne disposait pas d’une marge de manœuvre suffisante pour maintenir ses opérations.