Plusieurs institutions ont dévoilé une perspective énergétique révolutionnaire qui profite considérablement à Berkshire Hathaway de Warren Buffett

La longévité surprenante du secteur de l’énergie

Un changement significatif a bouleversé l’establishment financier concernant le calendrier de la consommation mondiale de pétrole. Les analystes d’investissement de Goldman Sachs ont récemment réajusté leurs attentes, repoussant de cinq ans supplémentaires le moment prévu du “pic pétrolier” — désormais attendu vers 2040 au lieu de 2035. La recherche de la banque prévoit que la consommation quotidienne de brut passera de 103,5 millions de barils en 2024 à environ 113 millions de barils d’ici 2040.

Qu’est-ce qui motive cette extension inattendue ? Les responsables sont multiples : la demande en kérosène continue d’augmenter, les centres de données alimentés par l’intelligence artificielle deviennent de voraces consommateurs d’électricité, et l’adoption des véhicules électriques progresse plus lentement que prévu initialement.

Un consensus industriel valide les perspectives

Ce changement gagne en crédibilité lorsqu’on l’examine sous un prisme plus large. Goldman Sachs elle-même reconnaît que sa perspective se situe “au-dessus du consensus”, mais les institutions influentes du marché semblent de plus en plus alignées. L’Agence Internationale de l’Énergie a également prolongé sa propre projection du pic pétrolier, anticipant désormais 2050 comme point d’inflexion. Le géant de l’énergie ExxonMobil a fourni une analyse de soutien, notant que la production d’électricité doit augmenter de 25 % au cours des vingt-cinq prochaines années, mais que les combustibles fossiles resteront probablement la principale source d’énergie même à cette échéance lointaine.

Même l’OPEP, traditionnellement optimiste quant aux perspectives du brut, a réaffirmé en juillet que la croissance de la demande pétrolière à long terme semble durable indéfiniment. Cette convergence de points de vue analytiques — de Goldman Sachs aux organismes mondiaux de l’énergie en passant par l’industrie pétrolière elle-même — crée un argument convaincant en faveur d’une demande prolongée en hydrocarbures.

Pourquoi l’exposition directe à l’énergie comporte un risque inutile

La conclusion évidente pourrait être de miser sur les actions traditionnelles de pétrole et de gaz. Cependant, ces titres présentent une volatilité considérable, fluctuant quotidiennement avec les prix du brut tout en réagissant simultanément aux dynamiques d’offre et de demande. Pour les investisseurs soucieux du risque, cette imprévisibilité inhérente pose un problème stratégique.

Berkshire Hathaway propose une solution élégante à ce dilemme. Le conglomérat fonctionne comme un véhicule hybride — à la fois fonds d’investissement, opération de private equity, soutenu par une filiale d’assurance générant des flux de capitaux stables et non restrictifs.

La position énergétique multifacette de Berkshire

L’exposition du conglomérat dans le secteur de l’énergie opère à plusieurs niveaux, pas tous immédiatement visibles pour l’observateur occasionnel. Les plus évidents sont ses participations en actions : 265 millions d’actions dans Occidental Petroleum ( représentant plus de $11 milliards de valeur ) et 122 millions d’actions dans Chevron ( près de $19 milliards ), constituant environ 10 % de son portefeuille coté en bourse.

Au-delà de ces détentions visibles se trouvent de nombreuses filiales souvent négligées dans les divulgations standard. Berkshire Hathaway Energy englobe plusieurs opérations de pipelines de gaz naturel — Kern River, Northern Natural Gas, et BHE GT&S. De plus, la société exploite LiquidPower Specialty Products Inc., gère Lubrizol ( un fabricant d’huiles moteur et d’additifs automobiles ), et maintient Pilot Travel Centers.

Ces entreprises filiales génèrent collectivement plus de $1 milliards par an en revenus d’exploitation via les opérations de pipelines et les activités énergétiques non-utilitaires — représentant environ 5 % des bénéfices GAAP de la société. Crucialement, les activités de pipelines montrent une relative insulation face à la volatilité des prix des matières premières comparé aux sociétés d’exploration et de production.

Une couverture stratégique contre la volatilité du secteur

L’architecture devient évidente : Berkshire Hathaway offre une exposition significative au secteur de l’énergie via plusieurs sources de revenus, mais les composantes pipelines et services amortissent les fluctuations sauvages des prix qui affectent les opérateurs purement pétroliers et gaziers. Lorsque les prix du brut augmentent, les participations en actions prennent de la valeur. Lorsque les prix baissent, les opérations de pipelines et de services maintiennent une rentabilité stable puisqu’elles génèrent des revenus à partir du débit plutôt que de la marge sur les matières premières.

Des approches alternatives existent — des ETF sectoriels comme le Energy Select Sector SPDR Fund ou le Vanguard Energy ETF offrent une diversification plus large. Mais pour les investisseurs recherchant une exposition concentrée à l’énergie avec une protection contre la baisse, la structure de Berkshire présente des avantages distinctifs.

La mise en garde sur la tarification à considérer

Une distinction importante : Goldman Sachs prévoit une croissance du volume sans augmentation correspondante des prix. En fait, la banque anticipe une baisse des prix du WTI à une moyenne de $53 par baril au cours de l’année à venir, en baisse par rapport aux niveaux actuels autour de 60 $, en raison de l’augmentation de l’offre. Des prix du brut plus bas compressent les marges de forage et les profits de raffinage.

Cette réalité renforce l’attrait de Berkshire. Les pipelines entièrement détenus par la société et ses services liés à l’énergie génèrent des rendements basés sur le volume et l’efficacité opérationnelle plutôt que sur la levée de prix des matières premières. Une demande prolongée en pétrole sans augmentation proportionnelle des prix renforce en réalité ces sources de revenus récurrents par rapport aux actions énergétiques traditionnelles.

La conclusion pratique

Pour les investisseurs évaluant des stratégies suite à la révision des perspectives énergétiques de Goldman Sachs, Berkshire Hathaway apparaît comme une entrée pragmatique dans une exposition à l’énergie à long terme. La société capte avec succès les vents favorables structurels du secteur tout en filtrant la volatilité inutile grâce à son architecture d’affaires diversifiée et à sa position défensive. Cette combinaison en fait un véhicule étonnamment simple pour ceux qui recherchent une participation significative mais gérable dans le secteur de l’énergie.