Tarif Optimism et Approvisionnement Solide Sous-Évaluent la Montée du Café

Les contrats à terme sur le café arabica et robusta sont tous deux sous pression à la baisse pour le deuxième jour consécutif. Le café arabica décembre (KCZ25) a chuté de 0,55 (-0,14%), tandis que le robusta ICE de janvier (RMF26) a perdu 5 points (-0,11%), atteignant son niveau le plus bas en deux semaines. La faiblesse reflète des attentes croissantes concernant une éventuelle réduction des tarifs américains, notamment sur le café importé.

Espoirs de réduction tarifaire pèsent sur les prix

Mercredi, la secrétaire au Trésor Bessent a indiqué que « des annonces substantielles dans les prochains jours » aborderaient les cultures non produites localement — le café étant explicitement mentionné. Cette déclaration a déjà commencé à miner le sentiment du marché, les traders intégrant la possibilité de barrières commerciales réduites sur les approvisionnements en café importé.

La hausse de la production brésilienne ajoute à la pression

La prévision initiale de StoneX pour la saison 2026/27 prévoit que le Brésil récoltera 70,7 millions de sacs de café, dont 47,2 millions de sacs d’arabica — soit une augmentation de 29 % par rapport à l’année précédente. Les précipitations récentes ont également soutenu cette perspective. Minas Gerais, la plus grande région productrice d’arabica au Brésil, a reçu 72,1 mm de pluie durant la semaine se terminant le 7 novembre, soit environ 160 % de la moyenne historique et bien au-dessus des niveaux qui avaient suscité des inquiétudes de sécheresse plus tôt.

La production vietnamienne en hausse

La domination du Vietnam dans la production de robusta continue d’accroître la pression sur l’offre. Les exportations de café du Vietnam de janvier à octobre 2025 ont augmenté de 13,4 % en glissement annuel pour atteindre 1,31 million de tonnes métriques. Les prévisions de production pour 2025/26 tablent sur une hausse annuelle de 6 % pour atteindre 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs), marquant un sommet en quatre ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam a prévu que la production pourrait encore augmenter de 10 % si le temps favorable persiste.

Signaux mitigés des tendances des stocks

Alors que l’augmentation de l’offre fait baisser les prix, les mouvements de stocks présentent une force contrariante. Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont atteint leur niveau le plus bas en 1,75 an, à 404 930 contrats, mercredi, tandis que les stocks de robusta ont chuté à un niveau minimal de 3,75 mois, à 5 760 lots aujourd’hui. Les tarifs de 50 % sur les importations américaines en provenance du Brésil ont incité les acheteurs américains à annuler de nouveaux contrats de café brésilien, limitant l’offre domestique puisque environ un tiers du café non torréfié des États-Unis provient du Brésil.

Signaux mondiaux sur l’offre

L’Organisation internationale du café a rapporté que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours (octobre-septembre) ont légèrement diminué de 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs. Par ailleurs, le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA prévoit que la production mondiale de café 2025/26 augmentera de 2,5 % en glissement annuel pour atteindre un record de 178,68 millions de sacs, porté par une hausse de 7,9 % de la production de robusta à 81,658 millions de sacs, compensée par une baisse de 1,7 % de la production d’arabica à 97,022 millions de sacs.

Le climat reste un facteur imprévisible

Les conditions climatiques pourraient modifier considérablement cette perspective. La National Oceanic and Atmospheric Administration a augmenté la probabilité qu’un phénomène La Niña affecte l’hémisphère sud de octobre à décembre à 71 %, ce qui pourrait entraîner des conditions sèches susceptibles d’endommager la récolte brésilienne 2026/27. L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, avait précédemment réduit son estimation du café arabica 2025 de 4,9 %, à 35,2 millions de sacs en septembre, la production totale du Brésil en 2025 ayant également été revue à la baisse de 0,9 %, à 55,2 millions de sacs.