Appaloosa modifie sa stratégie de portefeuille : voici pourquoi David Tepper mise gros sur les leaders des semi-conducteurs IA

Le Pivot d’Investissement

Le milliardaire et gestionnaire de fonds spéculatifs David Tepper a effectué des mouvements significatifs avec le portefeuille d’Appaloosa Management, signalant une réorientation stratégique vers l’infrastructure d’intelligence artificielle. Le fonds a quitté des positions dans des géants technologiques traditionnels tout en soutenant activement des entreprises de semi-conducteurs à l’avant-garde du boom de l’IA. Ce pivot offre des insights sur la façon dont les investisseurs expérimentés perçoivent l’évolution du paysage technologique.

Comprendre le Palmarès de Tepper

David Tepper a construit sa réputation grâce à des investissements contrarians—notamment ses opérations légendaires dans des actifs en difficulté lors de la crise financière de 2008. Sa capacité à repérer des opportunités lorsque la peur domine les marchés a généré des rendements substantiels. Appaloosa Management, qui gère plus de $100 millions d’actifs, dépose trimestriellement des déclarations Form 13F auprès de la SEC, révélant ces rotations stratégiques.

Pourquoi Intel et Oracle ont Perdu Leur Attrait

La sortie d’Intel (NASDAQ: INTC) par Appaloosa reflète des préoccupations concernant la lente transition du fondeur. Malgré ses efforts pour s’éloigner de la fabrication traditionnelle, Intel a cédé des parts de marché à ses concurrents dans les segments des centres de données et des PC. La transformation capitalistique de l’entreprise offre peu de catalyseurs à court terme pour un gestionnaire axé sur la valeur.

Oracle (NYSE: ORCL) a fait face à un calcul différent. Bien que l’entreprise ait bénéficié d’une forte demande pour ses bases de données cloud et IA, des préoccupations récentes concernant la valorisation, des attentes élevées en matière de capex, et le niveau d’endettement en ont fait une opportunité attrayante de prise de bénéfices. Pour Tepper, investir ce capital dans des actifs à croissance plus rapide correspondait mieux à sa philosophie d’investissement concentré.

La Nouvelle Mise sur l’Infrastructure d’IA

La conviction de Tepper repose sur des entreprises qui facilitent directement le déploiement de l’IA. Ses investissements dans Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) et Nvidia (NASDAQ: NVDA) reflètent cette thèse.

AMD : L’Avantage du Deuxième Arrivant

Appaloosa a constitué une position d’environ $154 millions dans AMD—environ 2 % du portefeuille du fonds. Avec des ventes de semi-conducteurs projetées à $1 trillion d’ici 2030 et AMD positionné comme l’alternative principale aux GPU de Nvidia, l’entreprise bénéficie d’un potentiel de hausse significatif grâce à l’expansion de la capacité de calcul.

La dynamique récente d’AMD est convaincante : les revenus des centres de données au T3 ont augmenté de 22 % en glissement annuel pour atteindre 4,3 milliards de dollars. Les séries GPU MI300, MI325 et MI350 connaissent une adoption robuste par les hyperscalers et les entreprises. En regardant vers l’avenir, la prochaine gamme MI400—soutenue par des partenariats pluriannuels avec Oracle et OpenAI—suggère un potentiel de croissance soutenu.

Nvidia : Renforcer la Position

Tepper a ajouté environ 150 000 actions à la participation Nvidia d’Appaloosa, portant la part à environ 4,8 % des actifs totaux. La domination de Nvidia dans l’infrastructure d’IA reste incontestable. Les revenus des centres de données au T3 ont bondi de 66 % en glissement annuel pour atteindre 51,2 milliards de dollars, témoignant d’une demande exceptionnelle.

L’entreprise a déjà expédié pour $150 milliards de dollars de systèmes Blackwell et Rubin, avec un autre $350 milliards prévu d’ici la fin 2026. Les accords récents avec la filiale du Fonds d’Investissement Public d’Arabie Saoudite, Humain, et avec Anthropic élargissent le marché total adressable au-delà de $500 milliards. D’ici 2030, l’opportunité dans l’infrastructure d’IA pourrait atteindre 3-4 trillions de dollars par an—offrant à Nvidia une marge de manœuvre importante.

Vérification de la Valorisation

Les multiples actuels révèlent l’enthousiasme du marché. Nvidia se négocie à 44,6x le bénéfice, tandis qu’AMD affiche 105,9x—des niveaux qui suggèrent que des attentes de croissance importantes sont déjà intégrées dans les prix. Les investisseurs particuliers pourraient envisager une stratégie d’achat en moyenne dollar plutôt que des achats en une seule fois, afin de constituer progressivement des positions tout en gérant le risque d’exécution.

La Leçon Plus Large

La réorganisation du portefeuille de David Tepper montre comment les investisseurs institutionnels tournent leur regard des technologies traditionnelles vers les leaders de l’infrastructure d’IA. Que les inquiétudes concernant une bulle de l’IA soient exagérées ou temporaires, la demande fondamentale en capacité de calcul ne montre aucun signe de ralentissement. Pour ceux qui suivent les actions de semi-conducteurs, ces changements de position de la part d’acteurs sophistiqués méritent une attention—bien que la conviction individuelle dans la narration à long terme de l’IA reste primordiale.