Le pari de Ken Griffin sur l'informatique quantique : deux actions explosives que Wall Street pense voir grimper davantage

La manœuvre du fonds spéculatif Citadel qui a attiré l’attention

Le milliardaire Ken Griffin, via Citadel Advisors, possède un palmarès qui en dit long — il a surperformé le S&P 500 de 7 points de pourcentage sur trois ans et se classe comme le fonds spéculatif le plus rentable depuis sa création. Mais ce qui rend ses transactions du troisième trimestre particulièrement remarquables, ce n’est pas le volume ; c’est la conviction derrière deux paris sur l’informatique quantique qui ont déjà généré des rendements stupéfiants.

L’équipe d’investissement de Griffin a acheté 51 700 actions de Rigetti Computing (NASDAQ : RGTI) et 122 600 actions de D-Wave Quantum (NYSE : QBTS). Bien que ces positions soient relativement faibles, le signal est clair : lorsque des gestionnaires de fonds spéculatifs de premier ordre investissent dans des actions de technologies émergentes, les analystes de Wall Street prennent note. Voici pourquoi cette manœuvre est importante.

Les chiffres qui ont fait tourner les têtes

Rigetti Computing a bondi de 3 750 % depuis le début de 2023, et D-Wave Quantum a augmenté de 1 770 % depuis janvier 2024. Ce ne sont pas des gains modestes — ils représentent le genre de dynamique qui capte l’attention des institutions. Pourtant, les deux actions restent dans les premiers stades de ce que les analystes considèrent comme une trajectoire ascendante.

Selon le consensus de la rue :

• Rigetti Computing : Sept analystes couvrant l’action projettent un objectif médian de $40 par action, ce qui implique une hausse de 42 % par rapport à 28 $. Le scénario le plus optimiste prévoit une hausse de $51 (82%), tandis que l’objectif le plus conservateur se situe à $35 (25%).
• D-Wave Quantum : Onze analystes maintiennent un objectif médian de 40 $, suggérant une hausse de 48 % par rapport à son cours actuel de 27 $. Le scénario optimiste atteint $48 (77%), et le scénario pessimiste reste à $35 (30%).

Pourquoi ces deux entreprises comptent différemment

L’avantage de l’intégration verticale de Rigetti

Rigetti fabrique des processeurs quantiques supraconducteurs et contrôle toute sa chaîne d’approvisionnement — de la conception hardware à l’infrastructure logicielle basée sur le cloud. La société a été pionnière dans l’architecture de processeurs quantiques multi-puces, lui conférant des avantages potentiels en termes de scalabilité. Son approche de l’informatique quantique par intégration verticale signifie des économies de coûts et un contrôle plus étroit sur le développement des produits.

Cependant, la réalité de la valorisation est choquante. Le ratio prix/ventes de Rigetti s’établit à 1 080 — environ 10 fois supérieur à celui de Palantir, l’action la plus chère du S&P 500. Cette prime extrême est difficile à justifier, surtout quand les experts pensent largement que des ordinateurs quantiques commercialement viables restent à une ou deux décennies. Le marché de l’informatique quantique lui-même sera 450 fois plus petit que celui de l’intelligence artificielle d’ici 2030, selon les projections de l’industrie.

La voie technologique différente de D-Wave

D-Wave a opté pour l’annealing quantique plutôt que pour des architectures à portes. Bien que cela limite les types de problèmes qu’il peut résoudre, les annealers quantiques excellent dans les défis d’optimisation et offrent une utilité pratique aujourd’hui — D-Wave déploie actuellement des systèmes avec plus de 4 000 qubits physiques, contre seulement 1 000 qubits prévus par Rigetti d’ici 2027.

La croissance du chiffre d’affaires semble impressionnante sur le papier : le chiffre d’affaires du T3 a doublé pour atteindre 3,7 millions de dollars. Pourtant, la société a brûlé 18,1 millions de dollars en pertes non-GAAP durant cette période. La vraie préoccupation n’est pas opérationnelle — c’est la dilution des actionnaires. Les actions en circulation de D-Wave ont augmenté de 31 % cette année et de 117 % en deux ans, signe que la société compense ses pertes en diluant ses investisseurs existants.

La valorisation parle encore plus fort. D-Wave se négocie à 325 fois ses ventes, ce qui, bien que moins cher que Rigetti, reste incroyablement coûteux pour une entreprise d’un marché émergent prévu pour croître seulement de 21 % par an jusqu’à la fin de la décennie.

Le mur de valorisation que la plupart des investisseurs manquent

Les deux actions partagent une vulnérabilité critique : des valorisations insoutenables déconnectées de la réalité commerciale à court terme. Si les mouvements de Ken Griffin suggèrent une conviction à long terme, aucune des deux entreprises ne génère de profits à une échelle justifiant leurs prix actuels. Les analystes prévoient une poursuite de la hausse, mais l’histoire indique qu’avant que ces actions atteignent leur plein potentiel, elles subiront probablement des corrections de 80 % à 90 %.

Ce n’est pas du pessimisme — c’est des mathématiques. Les actions de croissance traversent des phases de boom et de crise, et l’informatique quantique, malgré ses promesses, reste une frontière spéculative. Les investisseurs qui poursuivent ces noms devraient soit attendre un point d’entrée plus raisonnable, soit ne détenir que des positions microscopiques qu’ils peuvent se permettre de perdre complètement.